Einbruch an der südkoreanischen Börse: Marktzinsen, nicht Rezession oder Inflation, bestimmen die Erzählung am US-Aktienmarkt

Trotz eines eher durchwachsenen Schlusses der US-Börse am Vortag, stürzte der koreanische Aktienmarkt heute erneut ab. Der Kospi verzeichnete einen Rückgang von 1,31 %, der Kosdaq sogar einen noch stärkeren Rückgang von fast 3 %, nämlich 2,84 %.

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Der Kospi und der Kosdaq sowie wichtige damit verbundene Aktien wie Samsung Electronics und Ecopro zeigten einen erheblichen und gleichzeitigen Kursrückgang.

Die heutige Entwicklung des koreanischen Marktes führte dazu, dass der Kospi-Index die kurzfristige Trendlinie leicht unterschritt, und der Kosdaq-Index konnte den 60-Tage-Support nicht überwinden und schloss mit einer großen negativen Kerze. Der Trend scheint nicht besonders positiv zu sein.

Unten sehen Sie das Wochenchart des Kosdaq. Der Kospi zeigt zwar einen ähnlichen Trend, aber wenn man das Wochenchart des Kosdaq betrachtet, sieht man, dass er seit dem ersten Halbjahr dieses Jahres auf den ungefähren Endpunkt zugeht, den ich vorhergesagt hatte, und sich derzeit in der Mitte des Weges befindet, wie ich bereits erwähnt hatte.

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Es scheint, dass der zweite Teil des Trends heute begonnen hat. Wenn man bedenkt, dass wir einen Rückgang auf ein Niveau nahe dem Tiefpunkt der Corona-Krise erwartet haben, ist das verbleibende Abwärtspotenzial immer noch beträchtlich, und um diesen Rückgang zu erreichen, müssen die im Kosdaq-Index stark gewichteten Aktien wahrscheinlich noch einige Zeit schwächer laufen. Das sollte man berücksichtigen.

Wie die heutigen Marktergebnisse zeigen, schwächelten im Kosdaq nicht nur die im Gesamtkapital stark gewichteten Aktien von Ecopro und Ecopro BM, sondern auch Aktien im Bio-Bereich wie Alteogen und HLB.

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Betrachtet man die jüngsten Tagescharts von Ecopro und Ecopro BM (siehe unten), so sieht man, dass der Kurs nach dem Anstieg Anfang September wieder die kurzfristigen Unterstützungslinien durchbrochen hat und zu fallen begann.

Auch der Aktienkurs von Samsung Electronics, der sich stark auf den Kospi-Index auswirkt, sank heute um über 2 %. Es gab keinen nennenswerten kurzfristigen technischen Aufschwung, und der Abwärtstrend setzte sich kraftlos fort.

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Angesichts des Ausbleibens eines nennenswerten kurzfristigen Aufschwungs sollte man die Möglichkeit berücksichtigen, dass die von Ausländern dominierten Verkaufsattacken ohne Pause weitergehen.

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Der Aktienkurs von Samsung Electronics ist im Vergleich zum Höchststand deutlich gefallen und ist somit günstiger geworden. Aber selbst diejenigen, die aufgrund des niedrigen Kurses einen Neueinstieg planen, sollten meiner Meinung nach einen ausreichend langen Zeitraum (etwa die nächsten paar Wochen) einplanen und einen gestaffelten Einstieg wählen. Wenn der Kurs unter 53.000 Won fällt, wie im Wochenchart unten zu sehen ist, könnte man die Positionen schneller aufstocken.

Das wichtigste kurzfristige Narrativ, das die aktuelle Entwicklung des US-Aktienmarktes und damit den koreanischen Aktienmarkt beeinflusst, scheint nicht die Konjunktur- oder Inflationssorgen zu sein, sondern die Sorge vor einem "Anstieg der Marktzinsen".

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Aus mittelfristiger Sicht gibt es jedoch Bedenken hinsichtlich einer erneuten Inflation. Derzeit wird dies am stärksten durch den "Trump-Trade" unterstützt, der aufgrund der steigenden Wahrscheinlichkeit einer Wiederwahl von Donald Trump zu einem wichtigen Thema geworden ist.

Auf bekannten politischen Wett- oder Glücksspielseiten steigt die Wahrscheinlichkeit (der Anteil der Wetten) eines Trump-Sieges im Gegensatz zu den Meinungsforschungen plötzlich an und wird zu einem Thema. Wie der folgende Artikel zeigt, führte dies auch zu Verdächtigungen von Meinungsmanipulation, da plötzlich große Summen in die politischen Wettseiten flossen.

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Auch wenn es sich nicht um offizielle Meinungsforschungen, sondern um politische Wetten handelt, beeinflusst dies die psychologische Stimmung der Menschen stark. Wenn große Summen absichtlich kurz vor der Wahl eingesetzt würden, um die Stimmung für einen Trump-Sieg zu fördern, müsste man dies unter dem Aspekt einer direkten Meinungsmanipulation betrachten, im Gegensatz zur Unterstützung durch politische Gelder für Fernsehwerbung etc.

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Tatsächlich unterscheidet sich dies im Wesentlichen nicht von den jüngsten Vorfällen in den koreanischen Nachrichten über den Verdacht der Meinungsmanipulation durch Myungtae Gyun und die Möglichkeit der psychologischen Manipulation. Das Kernproblem scheint nicht wesentlich anders zu sein.

Die untenstehenden Charts zeigen die täglichen Zinssätze für US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 30 und 10 Jahren. Je länger die Laufzeit, desto stärker und schneller ist der jüngste Anstieg der Marktzinsen.

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Die Nachrichten berichten von einem Anstieg der langfristigen Anleiherenditen aufgrund des Trump-Trades und einem gleichzeitigen schnellen Anstieg des Dollars. Daher sind die Kursgewinne anderer Sektoren und Aktien, die aufgrund der Erwartungen der Fed an eine Zinssenkung nach Juli stark gestiegen waren, durch den Trend gebremst. Dies ist nach und nach zu beobachten.

Die Fedwatch zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung um 25 Basispunkte auf der FOMC-Sitzung im November zwischen 80 und 90 % liegt.

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Diese Wahrscheinlichkeit ist zwar noch gering, aber der derzeit wieder stark aufkommende Trump-Trade verhindert, dass sie weiter sinkt. Wenn die Wahrscheinlichkeit einer Zinsstabilisierung zunimmt, könnte der US-Aktienmarkt empfindlich reagieren.

Derzeit sehe ich die Wahrscheinlichkeit eines negativen Ereignisses für den US-Aktienmarkt und den koreanischen Aktienmarkt nicht in den Konjunktursorgen oder einem kurzfristigen Inflationsanstieg, sondern eher in der "möglichen Zinsschockgefahr".

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Der Trump-Trade sorgt lediglich für kurze Zuckungen. Wenn sich jedoch weitere Probleme überschneiden, könnte dies zu einer weiteren Stimulierung der Marktzinsen, insbesondere der langfristigen Anleihen, führen. Ein mögliches Problem ist die zunehmende Gefahr eines Konflikts im Nahen Osten.

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Derzeit nähert sich der 30-jährige Zinssatz bereits 4,5 %, und der 10-jährige Referenzzinssatz liegt bei etwa 4,2 %. Ab welchem Niveau des 10-jährigen Zinssatzes würde der Markt stärker reagieren?

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Ich persönlich vermute, dass dies der Fall ist, wenn die "Normalisierung der Zinsdifferenz zwischen lang- und kurzfristigen Anleihen", eines der wichtigsten Anliegen des Marktes, wieder auf die Tagesordnung kommt. Vor kurzem war die Normalisierung der Zinsdifferenz zwischen 10-jährigen und 2-jährigen Anleihen ein Thema, aber die Zinsdifferenz zwischen 10-jährigen und 3-monatigen Anleihen ist noch offen. Dies hängt auch mit dem Thema "Bear Steepening" zusammen, das sich auf den Anleihemarkt bezieht.

Gestern veröffentlichte Goldman Sachs eine düstere mittelfristige Prognose, nach der die Rendite des US-Aktienmarktes in den nächsten 10 Jahren die Rendite des Anleihenmarktes nicht übertreffen wird.

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Mit etwas Zeitverzögerung haben Legenden der Wall Street wie Ray Dalio und Stanley Druckenmiller bereits ähnliche Aussagen gemacht, und kürzlich haben Goldman Sachs und JP Morgan ähnliche Meinungen geäußert.

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Auch sie äußern, wie ich es oft getan habe, ihre Meinung im Sinne einer "langfristigen Höchststandsthese für den US-Aktienmarkt" als eine Art Vorgeschmack. Wie das Miniaturbild des folgenden Videos zeigt, bedeutet die Aussage "Das Aufwärtswachstum ist vorbei", dass der Höchststand erreicht ist, aber das heißt nicht, dass nur noch ein langfristiger Baissemarkt übrig bleibt. Es gibt auch die Option eines "seitlichen Verlaufs für eine Weile".