Hat der langfristige Abschwung an den Vermögensmärkten, einschließlich des US-Aktienmarktes, bereits begonnen?

Schon seit einigen Wochen, aber auch in der FOMC-Pressekonferenz wiederholt Fed-Vorsitzender Powell immer wieder die Aussage: 'Die amerikanische Wirtschaft ist immer noch stark. Eine weitere Zinssenkung muss nicht beschleunigt werden...'.

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Diese Aussage und die "hawkish cut" (entschiedene Zinssenkung) in diesem FOMC führten dazu, dass der amerikanische Aktienmarkt am Mittwoch, dem Tag der Veröffentlichung der FOMC-Erklärung, mit einem Einbruch schloss.

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Persönlich dachte ich, dass ein solcher Einbruch, der zu einer großen Baissekerze am US-Aktienmarkt führte, erst gegen Ende des Jahres etwas ruhiger verlaufen und sich etwa um den Zeitpunkt der Veröffentlichung der Daten zur Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft Anfang Januar ereignen würde. Aber diese Baissekerze ist früher gekommen als erwartet.

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Ich überlege mir gerade Powells wiederholte Aussage "Die amerikanische Wirtschaft ist immer noch sehr stark". Ob dies "aufrichtig" gemeint ist oder eine Art "Bluff", um die Anleger wieder zu verwirren, wird im Nachhinein darüber entscheiden, ob mit dem FOMC-Meeting der Beginn eines langfristigen Abschwungs der globalen Vermögensmärkte (Aktien, Immobilien) eingeläutet wurde.

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In der Überschrift erwähnte ich meine persönliche Wahrscheinlichkeit von 65%, dass Powells Aussage ein "Bluff" ist. Mit dieser Wahrscheinlichkeit gehe ich davon aus, dass dieser "Abschwung" mit dem letzten FOMC-Meeting begonnen hat.

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Ein Ausweg? Die restlichen 34% (ohne 1%) der Wahrscheinlichkeit besagen, dass Powells Aussage, die amerikanische Wirtschaft sei stark, zwar aus heutiger Sicht wahr ist, aber nur noch für ein paar Monate (auch für die Börse) gelten wird.

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Wenn Powells jüngste Aussage ein unter dem Deckmantel eines Fehlers begangener Bluff war, halte ich sie für sehr symmetrisch zu seiner Aussage "Die aktuelle Inflation ist vorübergehend (transitory inflation)" aus der zweiten Hälfte des Jahres 2021, mit der er den richtigen Zeitpunkt für den Beginn der Zinserhöhungen verpasste und die Inflation weiter anheizte.

Leser, die meine Blogbeiträge schon länger verfolgen, wissen, dass ich seit Anfang/Mitte des Jahres häufig die These vom "langfristigen Höchststand des US-Aktienmarktes" vertreten habe. Ich sagte voraus, dass es mindestens zehn Jahre dauern würde, bis der Höchststand des US-Aktienmarktes wieder überschritten werden würde.

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Ob nach dem Erreichen dieses Höchststands jedoch sofort ein langfristiger Abschwung einsetzen würde oder ob es eine längere Verzögerung (etwa ein Jahr) geben würde, war ich mir unsicher. Erst Anfang November, nach der Bestätigung der Wahl Trumps, schrieb ich, dass es "wohl ohne große Verzögerung zu einem Einbruch kommen würde". Der Titel dieses Artikels bezieht sich auch auf diesen Punkt.

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Unten ist ein Tageschart des S&P 500-Index für dieses Jahr.

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Ich beobachtete den Marktverlauf unter der Annahme, dass Punkt A der erste Höchststand (1st top) und Punkt B der zweite Höchststand (2nd top) ist. Und Abschnitt C betrachtete ich als "zusätzliche Verlängerungswelle durch den Trump-Trade".

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Durch die große Baissekerze nach dem FOMC-Ergebnis vom vorgestern scheint Powell den Trump-Trade, der seit der Bestätigung der Wahl Trumps andauerte, zu beenden.

Wenn der Trump-Trade nach der Wahlbestätigung direkt zu einer weiteren Verlängerungswelle geführt hätte, hätte der US-Aktienmarkt wohl nicht mehr lange durchhalten wollen. Es sah so aus, als würde er nur bis Ende des Jahres gehalten und dann fallen gelassen werden.

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Daher stellte ich mir auch die Frage, ob der anhaltende Rückgang von Samsung Electronics, der den koreanischen Aktienmarkt lange Zeit belastete, durch die anschließende Erholungsrallye bis Ende des Jahres wirklich eine gute Sache ist.

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Wenn man den US-Markt aus der Sicht des obigen S&P 500-Index betrachtet, ist es verständlich, dass Nvidia, der bisherige Marktführer des gesamten US-Aktienmarktes, seit Juli schwächelt.

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Betrachtet man die drei großen Indizes wie den S&P 500 und Nvidia zusammen, kann man vermuten, dass sie in den letzten Monaten von Juli bis heute einen allmählichen Höchstkurs gebildet haben.

Im Hinblick auf den KOSPI-Index sagte ich voraus, dass, wenn es nach der Bestätigung der Wahl Trumps bis Ende des Jahres zu einer Erholungsrallye käme, diese in der Nähe des grün markierten Bereichs liegen würde, aber nicht darüber hinaus.

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Letztlich wurde diese Erholung jedoch durch den Ausbruch des Kriegsrechts im Inland vor kurzem unterbrochen. Ich dachte, dass wir ohne diesen Vorfall zumindest in die Nähe dieses Punktes gekommen wären, aber jetzt wird es wohl schwierig.

Auch heute setzt sich der Abverkauf durch ausländische Investoren fort, während Einzelanleger den Großteil davon übernehmen und der Abwärtstrend anhält.

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Ich frage mich, ob Einzelanleger jetzt nicht den richtigen Zeitpunkt zum Kauf erwischt haben.

Jedenfalls möchte ich kurz erwähnen, dass ich mit einer Wahrscheinlichkeit von 65% davon ausgehe, dass der langfristige Abschwung des globalen Aktienmarktes (oder das eigentliche Hauptgeschehen der Weltwirtschaftskrise) begonnen hat. Die restlichen 34% der Wahrscheinlichkeit gehen von einer Verzögerung von einigen Monaten aus.

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Daher denke ich, dass wir nun in eine Phase eingetreten sind, in der wir uns auf kurzfristige, technische Erholungsphasen konzentrieren müssen, wenn die Märkte stark fallen, sowohl am US- als auch am koreanischen Aktienmarkt. Wir müssen von "Buy and Hold" auf "Buy the dip, Sell the Rip" umsteigen.

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Ich betrachte den Aktienmarkt aus einer Perspektive von "einigen Jahren". Der Immobilienmarkt ist träger als der Aktienmarkt, daher wird es "einige Jahre + alpha" sein. Ich denke, dass der Immobilienmarkt (Wohnungen) bis in die frühen 2030er Jahre beobachtet werden muss.

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Auch wenn es bis Ende des Jahres zu Auf- und Abbewegungen kommt, sollten wir ab Anfang des Jahres darauf achten, ob ein kalter Wind stärker zu wehen beginnt.

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Die Reaktion nach dem letzten FOMC-Meeting war, dass "eine Zinssenkung beim nächsten FOMC-Meeting im Januar fast sicher auszuschließen ist". Wenn die Möglichkeit einer Zinssenkung im Januar, die bisher als ausgeschlossen galt, unerwartet wieder aufkommt, müssen wir dies mit einem seltsamen Blick betrachten.

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Im Zusammenhang mit diesen Punkten sollten wir Berkshire Hathaway unter der Leitung von Warren Buffett weiter beobachten und uns fragen, warum es ein stilles, aber ungewöhnliches Verhalten zeigt. Wir müssen uns für längere Zeit auf die "Vermögensabsicherung" konzentrieren.