Caída en la bolsa nacional, el discurso del mercado estadounidense no es recesión ni inflación, sino ‘tasas de interés’

A pesar de que el mercado de valores estadounidense cerró con una tendencia mixta ayer, el mercado de valores nacional volvió a caer en picado hoy. El KOSPI cayó un 1,31%, mientras que el KOSDAQ experimentó una caída aún mayor, cercana al 3%, con un 2,84%.

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Tanto el KOSPI como el KOSDAQ, junto con acciones importantes como Samsung Electronics y Ecopro, que están estrechamente relacionados con ambos índices, mostraron una fuerte tendencia a la baja.

El movimiento del mercado nacional de hoy llevó al índice KOSPI a superar ligeramente la línea de tendencia a corto plazo, mientras que el índice KOSDAQ cerró con una gran vela bajista, aparentemente incapaz de superar la resistencia de la línea de suministro de 60 días. Parece que la tendencia no es muy buena.

A continuación, se muestra el gráfico semanal del KOSDAQ. Si bien el KOSPI no muestra una tendencia muy diferente, al observar el gráfico semanal del KOSDAQ, vemos que, desde el comienzo del primer semestre de este año, se está moviendo hacia el punto aproximado que habíamos anticipado como punto final, y recientemente se ha mantenido en el camino intermedio, como habíamos mencionado.

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Parece que la segunda mitad de la tendencia ha comenzado hoy. Si consideramos que se está acercando al nivel cercano al mínimo de la pandemia de coronavirus, aún queda una caída considerable, y para que esto suceda, es probable que las acciones de alta capitalización del índice KOSDAQ muestren una tendencia a la baja durante algún tiempo. Creo que deberíamos tener esto en cuenta.

Los resultados de hoy muestran que no solo las acciones relacionadas con baterías secundarias de alta capitalización en el KOSDAQ, como Ecopro y Ecopro BM, sino también las acciones de biotecnología como Alteogen y HLB, están perdiendo fuerza.

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Si observamos la tendencia reciente del gráfico diario de Ecopro y Ecopro BM a continuación, vemos que el precio de las acciones, que parecía estar aumentando desde principios de septiembre, ha comenzado a caer nuevamente, rompiendo los soportes a corto plazo.

El precio de las acciones de Samsung Electronics, que tiene una gran influencia en el índice KOSPI, cayó más del 2% hoy, mostrando una tendencia a la baja continua sin un rebote técnico a corto plazo significativo.

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Viendo que ni siquiera se está produciendo un rebote significativo a corto plazo, deberíamos considerar la posibilidad de que el ataque de ventas liderado por extranjeros continúe sin descanso.

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Aunque el precio de las acciones de Samsung Electronics ha bajado considerablemente desde su máximo, mostrando un precio bajo, incluso aquellos que planean realizar nuevas compras a este precio más bajo, debido a las ventas lideradas por extranjeros, deben considerar un período de tiempo considerable (¿algunas semanas?) y usar un enfoque de compra en partes. Creo que el momento para aumentar gradualmente la participación con compras en partes más rápidas podría llegar cuando el precio baje de 53,000 wones, como se muestra en el gráfico semanal a continuación.

La narrativa principal a corto plazo que subyace a la tendencia actual del mercado estadounidense, que tiene un gran impacto en el mercado de valores nacional, parece ser la preocupación por el "aumento de las tasas de interés del mercado", no la preocupación por la recesión económica o la inflación. No parece que se vayan a publicar indicadores que indiquen una recesión económica inminente o un resurgimiento de la inflación a corto plazo.

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En cambio, la preocupación por un nuevo repunte de la inflación a mediano plazo está surgiendo, y el factor que lo respalda actualmente es el "Trump Trade", que se está convirtiendo en un tema importante debido a la creciente posibilidad de que Donald Trump sea reelegido.

Recientemente, las probabilidades de victoria de Trump (proporción de apuestas) han aumentado repentinamente en conocidos sitios web de apuestas políticas, lo que difiere de las encuestas de opinión, convirtiéndose en un tema importante. Sin embargo, como se muestra en el artículo a continuación, esto también ha planteado sospechas de manipulación de la opinión pública, ya que una gran cantidad de dinero entró repentinamente en los sitios web de apuestas políticas.

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Incluso si se trata de apuestas políticas, no de encuestas de opinión oficiales, esto también afecta en gran medida a la opinión pública psicológica. Si una gran cantidad de dinero se ha invertido intencionalmente antes de las elecciones para fomentar las expectativas de la victoria de Trump, deberíamos considerarlo desde el punto de vista de la manipulación de la opinión pública que opera directamente con dinero, a diferencia de la financiación política utilizada para publicidad televisiva, etc.

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De hecho, si consideramos esto desde el punto de vista de la posibilidad de manipulación psicológica, no difiere mucho del reciente caso de sospecha de manipulación de encuestas de opinión de Myung Tae-gyun, que aparece con frecuencia en las noticias nacionales.

Los gráficos a continuación muestran la tendencia diaria de las tasas de interés de los bonos representativos a largo plazo de EE. UU., como los bonos a 30 años y 10 años. Se puede observar que las tasas de interés del mercado a más largo plazo, como los bonos a 30 años, están aumentando más rápida y significativamente últimamente.

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Según las noticias, las tasas de interés de los bonos a largo plazo están aumentando debido al Trump Trade, y simultáneamente se está produciendo un rápido fortalecimiento del dólar. Como resultado, mientras las grandes empresas tecnológicas muestran una tendencia tranquila desde julio, se está observando gradualmente el impacto de una tendencia a la baja en el precio de las acciones de otros sectores y acciones cuyo precio había aumentado debido a las expectativas de una reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.

Si observamos la tendencia del mercado de futuros de tasas de interés en Fedwatch recientemente, la probabilidad de una reducción de las tasas de interés adicionales de 25 pb en la reunión de la FOMC de noviembre oscila entre el 80% y el 90%.

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Aunque es bajo por ahora, el Trump Trade está resurgiendo fuertemente, impidiendo que la probabilidad de congelación de las tasas de interés disminuya aún más. Si esta probabilidad de congelación aumenta, es posible que el mercado de valores estadounidense también comience a reaccionar de manera sensible.

Por el momento, en lo que respecta al mercado de valores estadounidense y nacional, creo que la posibilidad de que se destaque como un factor negativo no es la preocupación por la economía estadounidense o el repunte de la inflación a corto plazo, sino la "posibilidad de un shock de tasas de interés".

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Solo se está viendo un ligero movimiento debido al problema del Trump Trade. Sin embargo, si surgen otros problemas, las tasas de interés del mercado, especialmente las de los bonos a largo plazo, podrían verse aún más estimuladas. Este es el caso del posible problema de conflicto en Oriente Medio.

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Actualmente, la tasa de interés de los bonos a 30 años se acerca al 4,5%, y la tasa de interés de referencia, la de los bonos a 10 años, se mantiene alrededor del 4,2%. ¿A partir de qué nivel de tasa de interés de los bonos a 10 años el mercado comenzará a reaccionar con más sensibilidad?

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Personalmente, sospecho que será cuando comience a retocarse el tema de la "normalización de la diferencia entre las tasas de interés a largo y corto plazo", uno de los principales intereses del mercado. Al igual que la normalización de la diferencia entre las tasas de interés a 10 y 2 años fue un tema hace algún tiempo, todavía queda el tema de la diferencia entre las tasas de interés a 10 y 3 meses, junto con el tema relacionado con el fenómeno de endurecimiento de la curva de rendimiento en el mercado de bonos.

Ayer, Goldman Sachs presentó una perspectiva pesimista a largo plazo, prediciendo que la rentabilidad del mercado de valores estadounidense en los próximos 10 años no superará a la del mercado de bonos.

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Aunque con cierto retraso, leyendas de Wall Street como Ray Dalio y Stanley Druckenmiller habían expresado opiniones similares en el pasado, y recientemente Goldman Sachs y JPMorgan están repitiendo estas opiniones de manera similar.

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Al igual que yo he mencionado a menudo, sospecho que estas son opiniones que se están presentando como un "anzuelo" desde la perspectiva de la teoría del pico máximo a largo plazo del mercado de valores estadounidense, no de otro país. Como se muestra en la miniatura del video a continuación, el significado de la opinión de que "el aumento ha terminado" es que el máximo (máximo a largo plazo) está bloqueado, pero esto no significa que solo quede la opción de una caída a largo plazo. Todavía existe la opción de "movimiento lateral durante un tiempo".