- 트럼프, 미 대선 승리 선언…"47대 대통령에 당선돼 영광"
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Más rápido de lo esperado, hoy, al día siguiente de las elecciones, se están recibiendo noticias en Estados Unidos sobre la victoria electoral de Trump. En los estados indecisos, Trump está marcando la diferencia desde el principio, a diferencia de lo que ocurría antes, y las noticias sobre su victoria segura se están difundiendo más rápidamente en Fox News, un canal favorable al Partido Republicano.
Como la mayoría creía que Trump tenía más posibilidades de ganar que Harris, estamos más interesados en el resultado de las elecciones al Congreso, que tendrá una gran influencia en la aplicación de políticas como la reducción de impuestos y la desregulación, que en la noticia de la victoria de Trump.
Según las noticias recibidas hasta ahora, es muy probable que el Partido Republicano sea la mayoría en el Senado, mientras que la situación en la Cámara de Representantes aún es incierta. Si el Partido Republicano también controla la Cámara de Representantes, se completaría la "ola roja" (Red Wave), un escenario que el mercado consideraba poco probable, lo que podría resultar sorprendente.
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Parece que se produjo una clara reacción "Trump Trade" durante la apertura del mercado asiático, cuando se difundía la información sobre el recuento de votos. En el mercado de valores nacional, las acciones de empresas relacionadas con vehículos eléctricos y baterías secundarias, que cotizan entre las más altas, se vieron afectadas por la expectativa de que Trump no colaboraría con los planes de apoyo a los vehículos eléctricos y las energías renovables, lo que también provocó un descenso generalizado del mercado.
La tendencia de la tarde fue clara. A medida que se difundían las noticias sobre la ventaja de Trump, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años superó con fuerza la línea del 4,3 %, acercándose rápidamente a la línea del 4,5 %.
El índice del dólar también está subiendo junto con el aumento de los tipos de interés.
Además de las elecciones presidenciales estadounidenses, el gran acontecimiento de esta semana, el viernes 7, se publicarán los resultados del FOMC.
En los tipos de interés a corto plazo, la posibilidad de una reducción de 25 pb antes del FOMC se ha dado por hecho, y el tipo de interés a un mes ha bajado previamente a la línea del 4,75 %, que es el límite inferior del tipo de interés actual, anticipándose a la situación.
A pesar de que el tipo de interés a un mes ha bajado anticipadamente por debajo del tipo de interés de las operaciones de recompra inversa, el saldo de las operaciones de recompra inversa sigue mostrando una tendencia a la baja en los últimos tiempos, sin el fenómeno periódico de aumento al final de mes que se observaba antes.
Ahora que lo pienso, el saldo de las operaciones de recompra inversa, que en su momento superó los 2 billones de dólares, se ha reducido considerablemente. Actualmente, el saldo restante es de aproximadamente 1500 millones de dólares.
Durante los últimos meses, cuando el saldo de las operaciones de recompra inversa se mantuvo estable en torno a los 3000 millones de dólares, muchos artículos económicos afirmaban que era difícil que disminuyera aún más y que se mantendría estable durante un período de tiempo considerable, y que aún faltaba mucho para que se agotara. Sin embargo, ahora parece que la fecha de agotamiento se está acercando más rápido de lo esperado. ¿Se acabará antes de lo previsto?
Si observamos el gráfico de la cuenta de activos de la Reserva Federal que se muestra a continuación, a pesar de que el saldo de las operaciones de recompra inversa ha seguido disminuyendo a medida que se libera, las reservas totales (línea verde), que indican la liquidez a corto plazo, han seguido disminuyendo lentamente durante varios meses.
Esto se debe a que el Departamento del Tesoro sigue manteniendo el saldo de la TGA (línea roja) en su nivel actual, y la reducción cuantitativa (QT) de la Reserva Federal, aunque a menor escala que antes, sigue en marcha.
Como se observa en el gráfico anterior, las reservas se están acercando al nivel de principios de 2023, cuando se produjo la crisis de los bancos regionales, pero si observamos la proporción de efectivo (reservas) en relación con el total de activos de los principales bancos, grandes y pequeños, el nivel sigue siendo superior al de la crisis anterior, por lo que no parece haber problemas a corto plazo.
Y como el vencimiento de marzo del próximo año se acerca cada vez más, el saldo de los préstamos BTFP concedidos por la Reserva Federal está disminuyendo gradualmente, como se muestra en el gráfico siguiente.
Esta devolución de los préstamos no tendrá un impacto muy grande, pero sí considerable, en la reducción de las reservas.
Si el saldo de las operaciones de recompra inversa sigue la tendencia actual, es probable que se acerque a un nivel cercano al mínimo, por debajo de los 1000 millones de dólares, y la devolución del saldo debido a los préstamos BTFP está programada, por lo que, a menos que el Departamento del Tesoro reduzca su plan de saldo de la TGA, es probable que las reservas sigan disminuyendo hasta principios del próximo año.
Sin embargo, según los informes, el saldo de la TGA se mantendrá en torno a los 8500 millones de dólares hasta finales del tercer trimestre del próximo año, por lo que creo que podría empezar a haber problemas por el nivel de las reservas en torno a marzo del próximo año.
Teniendo en cuenta esta tendencia, si el saldo de las operaciones de recompra inversa se acerca a un nivel cercano al mínimo en torno a marzo del próximo año o un poco antes, la Reserva Federal podría anunciar el fin de la reducción cuantitativa.
Sin embargo, al igual que en el pasado, la interrupción de la reducción cuantitativa en sí misma no parece ser una gran mala noticia para el mercado, y no creo que su interrupción se convierta en una gran buena noticia. Simplemente será una noticia pasajera que pasará desapercibida.
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