Caída de los tipos de interés del mercado: ¿un simple respiro del "Trump trade" o algo más? [Inflación o deflación]

Viendo un video de Maeil Kyungje's Wall Street Monthly Briefing subido el sábado, en la parte inicial se describe la reciente caída del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años como una "pausa en el comercio de Trump".

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No es que esta expresión se use específicamente en este video, sino que es una expresión que se menciona en otras noticias. En otros artículos, también se describe como una "pausa" o "reversión" del comercio de Trump.

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Pero al ver esto, lo primero que pensé fue: '¿Por qué la caída de los tipos de interés del mercado debería verse como una pausa en el comercio de Trump?'... Es decir, ¿no deberíamos considerarlo como "parte del comercio de Trump"?

Para verlo como una tendencia en línea con el comercio de Trump, creo que debería ser un activo o un título que haya subido gradualmente debido a las expectativas desde antes de las elecciones presidenciales de Estados Unidos, y que haya subido aún más durante un tiempo después de la confirmación de la victoria.

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Por ejemplo, el ETF bancario que se muestra a continuación, o Bitcoin, que ha mantenido su tendencia al alza antes y después de las elecciones gracias a la flexibilización de las regulaciones relacionadas.

En particular, en el caso de Bitcoin, que parece ser el mayor beneficiario del comercio de Trump, aunque hace unos días hubo una gran caída, la tendencia firme continúa.

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Viendo la tendencia de Bitcoin, no parece que el comercio de Trump esté en una pausa significativa ni que haya terminado, y parece que la tendencia continúa.

El índice Russell 2000, centrado en acciones de pequeña capitalización, también mostró un fuerte aumento antes y después de las elecciones, pero dado su fuerte movimiento después de la confirmación de la victoria de Trump, es un poco ambiguo considerarlo como un comercio impulsado por los beneficios del comercio de Trump.

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Creo que el Russell 2000 subió debido al cambio en la postura de la Reserva Federal hacia la reducción de tipos de interés y al hecho de que, en comparación con las grandes empresas tecnológicas, no había subido mucho antes, por lo que la carga de su precio era relativamente baja.

Al igual que el índice dólar que se muestra a continuación, que mostró una tendencia al alza antes de los resultados de las elecciones y un fuerte aumento inmediatamente después, y una tendencia a la baja en los últimos días...

Sin embargo, si observamos el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años o el precio del oro, podemos ver que mostraron una tendencia al alza durante un tiempo antes de las elecciones, pero después de la confirmación de los resultados de las elecciones, no pudieron subir más, se estancaron y luego parecen estar cambiando a una tendencia a la baja.

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¿Deberíamos considerar también esta tendencia como una "pausa" en el comercio de Trump?

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Dado que la idea preconcebida de Trump está inmediatamente relacionada con la emisión masiva de bonos del Tesoro debido a las reducciones de impuestos, ¿no es posible que la "caída de los tipos de interés del mercado" se considere una "pausa en el comercio de Trump", es decir, un ajuste, no la dirección principal?

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Si el mercado, después de la confirmación de la victoria de Trump, revisó y encontró que, contrariamente a lo que se había dicho antes, era inesperadamente "deflacionista o desinflacionista", la caída de los tipos de interés del mercado podría ser la "nueva narrativa principal del comercio de Trump después de las elecciones" desde la perspectiva del mercado de bonos.

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Ya sea debido a las políticas esperadas o a los miembros del gabinete en la fase inicial de Trump 2.0, o a la posibilidad de una recesión futura, por cualquier razón...

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Si solo observamos la tendencia de los indicadores del mercado antes y después de las elecciones presidenciales de Estados Unidos, creo que el gobierno de Trump 2.0 reflejará un cambio de la era de "tasas de interés altas + dólar fuerte" de los últimos tres años a una era de "tasas de interés moderadas + dólar súper fuerte", al menos durante la primera mitad de su mandato (aunque personalmente preveo que esto también ocurrirá en la segunda mitad).

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Antes de la confirmación de las elecciones presidenciales de Estados Unidos, el mercado parecía estar apuntando hacia un rebote de la inflación en el futuro, pero inmediatamente después de la confirmación de la victoria de Trump, parece haber cambiado a una expectativa de una posible deflación.