¿Hasta cuándo durará la superioridad a largo plazo del Nasdaq en el mercado estadounidense o está cambiando ahora?

El mercado bursátil estadounidense, desde la crisis financiera mundial de 2008 hasta la actualidad, ha experimentado una tendencia continua en la que las acciones tecnológicas del Nasdaq lideran el mercado en general.

Especialmente desde mediados de la década de 2010, se ha intensificado la tendencia de que un pequeño número de grandes empresas de capitalización de mercado dentro del Nasdaq, conocidas como 'Big Tech' (o FAANG, Magnificent 7), lideren el mercado.

Por esta razón, el predominio del índice Nasdaq entre los tres índices principales que representan el mercado bursátil estadounidense se ha mantenido durante más de 10 años, un fenómeno relacionado con esta situación.

A pesar de esta concentración en los tres principales índices estadounidenses, parece haber cierta regularidad en sus movimientos. A continuación se muestra un gráfico mensual que representa la proporción entre el índice Nasdaq 100 (NDX) y el índice Dow Jones Industrial Average (DJI). Como el resultado es un decimal, se multiplicó por 100.

Observando este gráfico, que representa la proporción relativa entre los dos índices, podemos ver que a finales de 2021 alcanzó el mismo nivel que el pico de la burbuja puntocom. Inmediatamente después, con el inicio del ciclo de fuertes subidas de tipos de interés de la Reserva Federal, se produjo una corrección significativa del mercado durante aproximadamente 10 meses.

Y de nuevo, a mediados de este año, esta proporción superó brevemente el máximo histórico de la burbuja puntocom, y ahora se mantiene cerca de ese nivel, con fluctuaciones menores.

Observando el gráfico siguiente, desde la década de 1980, podemos ver que el mercado bursátil estadounidense ha experimentado períodos de crecimiento a largo plazo cuando el Nasdaq, fuertemente influenciado por las acciones tecnológicas, ha liderado el mercado. Si el sector tecnológico se estanca, esto podría plantear problemas al crecimiento sostenido desde la crisis financiera hasta la actualidad.

Mi opinión es que, aunque esta proporción ha superado ligeramente el máximo de la burbuja puntocom durante los últimos meses y ha fluctuado, finalmente no lo superará a largo plazo y volverá a caer.

Desde finales de 2021, creo que el mercado estadounidense ha entrado en un ciclo que, en sentido amplio, se asemeja a una segunda Gran Depresión. Hasta ahora, se ha mantenido un juego de precios altos (mercado lateral en niveles altos), y preveo que esto continuará durante algún tiempo.

Desde este punto de vista, considero la corrección del mercado de aproximadamente 10 meses de 2022 como una simple "extensión del movimiento lateral".

Ampliando el gráfico anterior para mostrar el período reciente, se puede observar que la proporción entre los dos índices alcanzó su máximo en diciembre de 2021 y de nuevo en julio de este año, después de la corrección del mercado.

En julio de este año, la narrativa del "escepticismo hacia la inteligencia artificial" frenó el avance de los semiconductores y el índice Nasdaq después de un período de sobrecalentamiento a corto plazo. Entonces, ¿volverá a resurgir el liderazgo del sector tecnológico y la proporción NDX/DJI seguirá una tendencia alcista?

Consideremos esto a la luz de la posición actual en los siguientes gráficos mensuales.

Este gráfico muestra el gráfico mensual del índice Nasdaq 100 (NDX).

El gráfico siguiente muestra el índice NDXE, que sigue el precio promedio ponderado de forma equitativa de los valores del Nasdaq 100. El índice NDX original utiliza un promedio ponderado por capitalización bursátil, por lo que la influencia de las grandes empresas de capitalización bursátil, como las Big Tech, es muy grande, mientras que el NDXE representa la tendencia promedio del precio de los valores del Nasdaq 100 en general.

Tanto a finales de 2021 como en la actualidad, los índices están encontrando resistencia en sus posiciones respectivas. A finales de 2021, esto dio lugar a una corrección prolongada del mercado, mientras que en la actualidad, el mercado se enfrenta a la resistencia y aún no se ha producido ningún movimiento adicional.

Como referencia, en el siguiente gráfico se muestra el gráfico mensual del índice SPXEW, que sigue el promedio ponderado de forma equitativa de los valores del S&P 500.

Se observa un patrón similar al de los índices NDX y NDXE a finales de 2021 y en la actualidad.

¿Qué tipo de movimiento podemos esperar a partir de la posición actual?

Al menos, podemos prever que las posiciones de los gráficos mensuales actuales son puntos técnicamente muy importantes.

Si el avance actual de los índices se detiene, y si se observan señales de cambio de tendencia en los gráficos diarios de los últimos meses, la probabilidad aumentará.

Sin embargo, observando la tendencia a corto plazo en los gráficos diarios, creo que hay fuertes indicios de un cambio de tendencia en los índices bursátiles y otros indicadores del mercado.

Desde una perspectiva técnica, si la posición actual del gráfico mensual del Nasdaq se mantiene, aunque no sea el comienzo de un colapso a largo plazo del mercado estadounidense, podría marcar un techo a largo plazo, por lo que es necesario prestar atención a una sobreexposición al mercado de valores.

Si bien hay mucha especulación sobre el aumento de la proporción de activos en efectivo de Berkshire Hathaway, dirigida por Warren Buffett, en los últimos trimestres, desde mi punto de vista, si Berkshire comparte algunas de mis ideas, la venta de acciones y el aumento de la proporción de activos en efectivo desde 2022 son perfectamente razonables.