2025, année charnière pour une crise économique mondiale et l'éclatement de la bulle immobilière coréenne [1/2]

Le dernier jour de novembre, les marchés boursiers nationaux ont connu une forte baisse généralisée. Le KOSPI a baissé de -1,95 % et le KOSDAQ de -2,33 %.

Plusieurs éléments expliquent cette forte baisse des marchés boursiers nationaux aujourd'hui, notamment une détérioration du sentiment des investisseurs.

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La volonté de Trump, dès son arrivée au pouvoir, de lancer une guerre commerciale par le biais de droits de douane, et au niveau national, la décision surprise de la Banque de Corée de procéder à une baisse de 25 points de base, contrairement aux prévisions des institutions, ont probablement joué un rôle.

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Les investisseurs individuels ont probablement été nombreux à se demander, suite à la baisse surprise des taux d'intérêt annoncée par la Banque de Corée juste après la réunion du comité de politique monétaire, et au sous-entendu du gouverneur de la banque centrale selon lequel d'autres baisses pourraient être envisagées, si l'économie nationale commençait à se détériorer significativement. J'ai eu la même impression.

De plus, il y a quelques jours, les partis au pouvoir et d'opposition sont parvenus à un accord soudain pour relever le plafond de la garantie des dépôts de 50 millions à 100 millions de wons, ce qui m'a fait penser que les banques de deuxième rang (peut-être à cause des répercussions des financements de projets (PF)?) manquaient probablement de liquidités.

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Si la situation des banques de deuxième rang s'est considérablement détériorée à cause des financements de projets, la première solution pour les maintenir à flot et inciter les déposants des banques à faire des transferts serait d'augmenter le plafond de la garantie des dépôts. C'est pourquoi j'ai interprété cette décision comme un signal négatif pour le marché immobilier.

Jusqu'à présent, la Banque de Corée avait hésité à procéder à une baisse de taux de manière préventive par crainte de stimuler le marché immobilier, malgré les signes de ralentissement économique. Cette fois-ci, elle a cependant opéré un virage audacieux en procédant à une baisse consécutive des taux.

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Comme le montre la nouvelle ci-dessous concernant le nombre record de faillites d'entreprises en Corée du Sud, la Banque de Corée semble commencer à admettre que le ralentissement de l'économie nationale s'accélère.

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Étant donné la situation économique actuelle, les membres du comité de politique monétaire semblent estimer qu'une baisse supplémentaire des taux ne suffirait pas à stimuler immédiatement le marché immobilier.

Les indices KOSPI et KOSDAQ ont subi de fortes baisses aujourd'hui, mais étant donné les baisses successives récentes et la résistance des moyennes mobiles qui sont inversées, une remontée continue n'est pas facile sur le plan technique. Néanmoins, je pense que la phase de remontée est toujours en cours depuis le creux à court terme de Samsung Electronics du 15 novembre.

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Cependant, même si la remontée se poursuit, il semble difficile d'atteindre la moyenne mobile sur 240 jours, et peut-être même que le franchissement de la moyenne mobile sur 60 jours, qui représente le niveau de soutien, sera de courte durée...?

Dans ce contexte, les prévisions de Goldman Sachs concernant le marché boursier coréen ont été relayées par les médias.

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Goldman Sachs a abaissé sa recommandation sur le marché coréen de "achat" à "neutre", estimant que le marché connaîtra davantage de difficultés l'année prochaine, et a annoncé une prévision de 2 750 points pour le KOSPI en décembre prochain. Une prévision de 2 750 points pour la fin de l'année prochaine alors que l'année prochaine sera difficile ... cela semble contradictoire.

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Une prévision de 2 750 points pour la fin de l'année prochaine signifie en fait une prévision d'une consolidation du marché en 2025, après 2023 et 2024. Il y a quelque chose qui ne colle pas.

Alors que l'économie nationale est dans cette situation, l'élection de Trump aux États-Unis laisse présager une vague de "taxes douanières" à l'échelle mondiale à partir de l'année prochaine, ce qui pourrait entraîner une forte baisse des échanges commerciaux et aggraver la situation des pays fortement dépendants des exportations.

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Un autre point important est de savoir si l'économie américaine, qui reste solide, pourra résister seule l'année prochaine.

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La Corée du Sud connaît déjà un ralentissement économique accéléré, la Chine a mis en place des mesures de relance qui ressemblent à un simple recyclage de la dette et n'ont donc pas grand effet, et l'Europe, notamment l'Allemagne, est déjà entrée en phase initiale de récession. Dans ce contexte, la question de savoir si l'économie américaine, qui était jusqu'à présent un îlot de stabilité, va se redresser ou non aura probablement un impact majeur sur les marchés boursiers mondiaux.

Sous l'administration Biden, la gestion des frontières a été quasiment inexistante pendant près de deux ans, ce qui a entraîné une forte augmentation du nombre d'immigrants clandestins. Depuis juin dernier, un virage a été opéré vers une politique visant à freiner l'immigration clandestine.

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Bien sûr, les raisons invoquées varient.

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La raison la plus souvent avancée est que, étant donné l'approche des élections, il s'agissait d'une mesure visant à calmer les inquiétudes concernant l'immigration clandestine.

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Un expert a également avancé une autre hypothèse, selon laquelle l'administration Biden aurait délibérément autorisé une forte augmentation de l'immigration clandestine après la pandémie de Covid-19 pour combler une demande de main-d'œuvre qui dépassait largement l'offre. Puis, cette demande ayant diminué, la politique a changé pour freiner l'immigration clandestine.

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Le graphique ci-dessous, tiré des données JOLTs sur la demande d'emploi et l'emploi non agricole, montre que l'offre et la demande de main-d'œuvre étaient quasiment au même niveau au milieu de l'année, ce qui expliquerait la nouvelle politique visant à freiner l'immigration clandestine.

Je pense que toutes ces explications sont plausibles.

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Cependant, je pense que la principale raison pour laquelle l'administration Biden a commencé à freiner l'immigration clandestine à partir de juin est liée à la manipulation des indicateurs économiques.

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En août, les données sur l'emploi non agricole pour le mois de juillet ont fait état d'un taux de chômage assez élevé, ce qui a déclenché des spéculations sur une récession et provoqué de fortes fluctuations sur les marchés. Vous vous souvenez probablement de ce moment.

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Le graphique ci-dessous montre l'évolution du nombre de chômeurs aux États-Unis (corrélé au taux de chômage) entre mars et juin, calculé à partir des données sur l'emploi non agricole. Le nombre de chômeurs a fortement augmenté début d'année, puis à nouveau en avril, mai et juin. Cette tendance s'est poursuivie en juillet, ce qui a déclenché la panique sur les marchés.

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Cependant, si l'on y réfléchit, freiner l'immigration clandestine signifie que les emplois vacants seront probablement pourvus par les chômeurs américains. En d'autres termes, freiner l'immigration clandestine permet de réduire, du moins à court terme, la vitesse à laquelle le taux de chômage augmente, tel qu'il est mesuré par les enquêtes auprès des Américains.

- À suivre en partie 2 : problème de limite du nombre de caractères par article.