[Tendances et modèles] Modèle convergent (ou drapeau, fanion) fréquemment observé sur les graphiques

Parmi les modèles de graphique de base, certains apparaissent assez fréquemment. Il s'agit notamment des modèles liés aux triangles.

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Le modèle de triangle convergent (Symmetrical Triangle, aussi appelé modèle de drapeau ou de fanion), ainsi que les triangles ascendants ou descendants (Ascending or Descending Triangle) font partie des modèles de base fréquemment observés.

On trouve également des variantes de ces modèles, à savoir les modèles de coin ascendants ou descendants (Wedge). Ceux-ci sont aussi relativement fréquents.

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Les modèles de coin apparaissent souvent dans les tendances à court terme, de quelques mois. Les modèles de triangle, quant à eux, nécessitent plus de temps et de fluctuations internes ; on les observe donc sur des graphiques à plus long terme, de plusieurs mois voire plusieurs années.

L'échelle utilisée pour l'axe vertical du graphique (linéaire ou logarithmique) a également une influence sur l'interprétation des modèles. Je pense personnellement qu'il est essentiel d'utiliser une échelle logarithmique, mais je constate aussi que les graphiques linéaires peuvent parfois fournir des indications sur certaines tendances.

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Sur les graphiques à long terme (plusieurs années), l'analyse des tendances ou des modèles dépend aussi du choix des points de référence : utilise-t-on les hauts et les bas mensuels pour tracer les lignes de tendance, ou bien les cours de clôture mensuels ? Ceci a un impact sur l'interprétation.

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Par exemple, ci-dessous, vous trouverez le graphique des taux des obligations du Trésor américain à 10 ans sur plusieurs décennies. L'unité des taux étant le %, le choix entre une échelle linéaire et une échelle logarithmique est ambigu, mais je pense que l'échelle logarithmique est plus pertinente.

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Les deux graphiques ci-dessous montrent les taux des obligations du Trésor américain à 10 ans sur le long terme, avec une échelle linéaire. Selon que la ligne de tendance est basée sur les plus hauts mensuels ou sur les cours de clôture mensuels, on obtient une perception légèrement différente, même avec une échelle linéaire.

Voici les mêmes graphiques avec une échelle logarithmique. L'impression est différente. Sur un graphique logarithmique, en particulier sur une longue période (plus d'une dizaine d'années), le graphique de droite (basé sur les cours de clôture mensuels) semble présenter les informations de manière plus claire.

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Depuis la période autour de 2021, après la crise du Covid-19, on observe un changement de tendance à long terme des taux d'intérêt. On peut naturellement en déduire que cela est probablement lié à l'évolution à long terme de l'inflation.

En ce qui concerne les modèles de triangle convergent, on trouve fréquemment des illustrations comme celles ci-dessous. La règle générale est que lorsqu'une cassure se produit dans une direction, la tendance se poursuit dans cette direction pendant une période significative. Ces illustrations incluent également des éléments que je suppose être liés au modèle de la Grande Dépression, même si cela n'est pas explicitement indiqué.

Je considère que l'exemple ci-dessous, concernant le taux de change USD/JPY, illustre un modèle de triangle convergent à long terme. Il s'agit d'un exemple presque typique ?

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Comme pour l'exemple des taux des obligations du Trésor américain à 10 ans, les quatre graphiques offrent une perception légèrement différente. Cependant, la principale différence dans ce graphique à long terme du taux de change USD/JPY réside dans la manière dont les lignes de tendance sont construites : à partir des hauts et des bas des chandeliers mensuels ou à partir des cours de clôture mensuels.

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Sur les graphiques des chandeliers (à gauche), il semble que la cassure vers le haut ait déjà eu lieu. Sur les graphiques linéaires (à droite), il semble que le taux de change soit toujours à l’intérieur du triangle, sans avoir encore déterminé sa direction.

Doit-on considérer que la cassure a déjà eu lieu, ou bien que le taux de change se trouve toujours dans une phase de consolidation ?

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Compte tenu de la tendance actuelle, l’hypothèse d’une poursuite du renforcement du dollar, entraînant une cassure à la hausse des graphiques linéaires, semble de plus en plus probable. On peut donc considérer que l’on se trouve dans une phase intermédiaire : une cassure a déjà eu lieu sur certains graphiques, tandis que d’autres sont toujours en phase de consolidation.

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Ce type de modèle est souvent caractérisé par une phase de consolidation prolongée juste avant et après la cassure. Etant donné qu’il s’agit de graphiques sur plusieurs décennies, cette phase de consolidation peut représenter une période assez longue (plusieurs années).

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Cependant, si la tendance suit son cours habituel, une hausse rapide et significative pourrait survenir soudainement. La période de consolidation sur le taux de change USD/JPY pourrait correspondre à la notion de « décalage » dont nous avons souvent parlé. Il est donc important de se méfier d’une hausse soudaine, qui pourrait survenir dans les années à venir. Il est également important de noter que ce type de tendance à long terme ne se limite pas au taux de change USD/JPY.

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