Chute du marché boursier national : la hausse des taux d’intérêt, et non la récession ou l’inflation, dicte le récit du marché boursier américain

Malgré une clôture mitigée de la bourse américaine la veille, la bourse sud-coréenne a de nouveau chuté aujourd'hui. Le KOSPI a terminé en baisse de 1,31 %, tandis que le KOSDAQ a subi une baisse plus importante, proche de 3 %, à 2,84 %.

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Les principaux titres étroitement liés aux indices KOSPI et KOSDAQ, tels que Samsung Electronics et Ecopro, ont également connu une forte baisse.

L'évolution du marché intérieur d'aujourd'hui a conduit l'indice KOSPI à légèrement dépasser sa ligne de tendance à court terme, tandis que l'indice KOSDAQ a terminé par une grosse bougie baissière, semblant incapable de surmonter la résistance de la ligne d'approvisionnement de 60 jours. L'évolution semble assez négative.

Voici ci-dessous le graphique hebdomadaire du KOSDAQ. Bien que le KOSPI ne suive pas une tendance très différente, le graphique hebdomadaire du KOSDAQ montre que, depuis le début de l'année, il se dirige vers le point d'arrivée approximatif que nous avions prévu, et qu'il se trouve actuellement à mi-chemin, comme nous l'avions mentionné.

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Il semble que la deuxième partie de cette tendance commence aujourd'hui. Si nous prévoyons une approche du niveau proche du creux de la crise du coronavirus, la baisse restante est encore importante, et pour que cela se produise, les actions les plus importantes du KOSDAQ devraient probablement connaître une faiblesse simultanée pendant un certain temps. Il convient de garder cela à l'esprit.

Les résultats de la séance d'aujourd'hui montrent que non seulement les valeurs liées aux batteries, telles qu'Ecopro et Ecopro BM, qui figurent parmi les valeurs les plus importantes du KOSDAQ, mais également les valeurs biotechnologiques telles qu'Alteogen et HLB, montrent un manque d'élan.

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Le graphique journalier récent d'Ecopro et d'Ecopro BM ci-dessous montre que le cours de l'action, qui semblait vouloir remonter début septembre, a de nouveau commencé à baisser en brisant les supports à court terme.

L'action Samsung Electronics, qui a une forte influence sur l'indice KOSPI, a également chuté de plus de 2 % aujourd'hui, sans aucun rebond technique à court terme significatif, et la tendance baissière persiste sans force.

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Compte tenu de l'absence de rebond technique significatif à court terme, il faut envisager la possibilité que l'offensive de vente dirigée par les étrangers se poursuive sans interruption.

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Même si le cours de l'action Samsung Electronics a considérablement baissé par rapport à son sommet, ce qui le rend moins cher, ceux qui envisagent de nouveaux achats à des prix avantageux, même compte tenu de la possibilité d'une baisse supplémentaire due aux ventes dirigées par les étrangers, devraient envisager une approche d'achat fractionné sur une période suffisamment longue (quelques semaines ?). De plus, comme le montre le graphique hebdomadaire ci-dessous, si le cours descend sous les 53 000 wons, il pourrait être judicieux d'augmenter progressivement le volume des achats fractionnés.

Le principal récit à court terme qui sous-tend la tendance actuelle de la bourse américaine, qui a une forte influence sur la bourse sud-coréenne, semble être l'inquiétude concernant la hausse des taux d'intérêt, et non les inquiétudes concernant la récession ou l'inflation. À court terme, il ne semble pas y avoir d'indicateurs annonçant une récession imminente ou une nouvelle hausse de l'inflation.

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En revanche, une inquiétude concernant une nouvelle flambée de l'inflation à moyen terme apparaît, et le principal facteur qui la soutient actuellement est le "Trump Trade", qui est devenu un sujet brûlant avec la hausse de la probabilité de réélection de Donald Trump.

Récemment, sur les sites de paris politiques populaires, les chances de victoire de Trump (proportion des paris) ont soudainement augmenté, contrairement aux sondages d'opinion, ce qui a créé un émoi. Cependant, comme le montre l'article ci-dessous, cela a également soulevé des soupçons de manipulation de l'opinion publique, car de grandes sommes d'argent sont soudainement entrées sur les sites de paris politiques.

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Même s'il ne s'agit pas de sondages d'opinion officiels, mais de paris politiques, cela a une forte influence sur l'opinion publique. Ainsi, si de grandes sommes d'argent étaient intentionnellement injectées juste avant les élections pour encourager la croyance en l'élection de Trump, il serait nécessaire de l'examiner du point de vue de la manipulation de l'opinion publique, qui diffère du soutien financier politique utilisé pour les publicités télévisées, etc.

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En fait, la seule différence réside dans la méthode, car le problème central ne semble pas très différent de celui des soupçons de manipulation des sondages d'opinion de Myung Tae-gyun et de la possibilité de manipulation psychologique, qui sont fréquemment rapportés dans les actualités sud-coréennes ces derniers temps.

Les graphiques ci-dessous montrent l'évolution quotidienne des taux des principales obligations américaines à long terme, telles que les obligations à 30 ans et à 10 ans. On constate que plus la maturité est longue (30 ans), plus la hausse récente des taux du marché est importante et rapide.

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Les actualités rapportent également que les taux des obligations à long terme augmentent en raison du "Trump Trade", et que le dollar fort se renforce rapidement en même temps. Par conséquent, tandis que les Big Tech sont restées calmes depuis juillet, certains secteurs et actions dont les cours ont fortement augmenté grâce aux attentes d'une baisse des taux de la Fed semblent subir une pression sur la hausse supplémentaire.

Selon le Fedwatch, la probabilité d'une baisse supplémentaire de 25 pb lors de la réunion du FOMC de novembre oscille entre 80 % et 90 % sur le marché des contrats à terme sur taux d'intérêt.

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Bien que faible, la probabilité de statu quo se maintient grâce à la résurgence du "Trump Trade". Si cette probabilité augmentait, le marché boursier américain pourrait réagir fortement.

Pour le moment, en ce qui concerne les marchés boursiers américain et sud-coréen, le risque le plus important semble être la possibilité d'un "choc de taux d'intérêt", plutôt que les inquiétudes concernant la récession américaine ou une reprise à court terme de l'inflation.

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Seule une réaction au "Trump Trade" est observée pour le moment. Cependant, si d'autres problèmes se chevauchent, les taux du marché, en particulier les obligations à long terme, pourraient être davantage stimulés. Il y a le problème potentiel d'un conflit au Moyen-Orient.

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Le taux des obligations à 30 ans avoisine déjà les 4,5 %, tandis que le taux des obligations à 10 ans, qui est le taux directeur de référence, se situe autour de 4,2 %. À partir de quel niveau du taux des obligations à 10 ans le marché réagira-t-il plus fortement ?

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Personnellement, je pense que ce serait lorsque la question de la "normalisation de l'écart entre les taux à long et à court terme", qui est l'une des principales préoccupations du marché, commencerait à être soulevée à nouveau. Tout comme l'écart entre les taux à 10 ans et à 2 ans était un problème il y a quelque temps, il reste la question de l'écart entre les taux à 10 ans et à 3 mois, ainsi que les problèmes liés au phénomène de raffermissement baissier des obligations.

Hier, Goldman Sachs a publié des prévisions à long terme pessimistes, indiquant que le rendement du marché boursier américain au cours des 10 prochaines années ne dépasserait pas celui du marché obligataire.

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Bien qu'il y ait un certain décalage, des légendes de Wall Street comme Ray Dalio et Stanley Druckenmiller avaient fait des déclarations similaires auparavant, et Goldman Sachs et JPMorgan les répètent récemment.

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Comme je l'ai souvent dit, je soupçonne qu'il s'agisse d'un avertissement préliminaire concernant la "théorie du sommet à long terme du marché boursier américain", et non d'un autre marché. Comme le montre la miniature de la vidéo ci-dessous, "la tendance haussière est terminée" ne signifie pas forcément que seul un marché baissier à long terme reste possible. L'option "latérale pendant un certain temps" reste également une possibilité.