La baisse des taux d'intérêt du marché doit-elle être forcément considérée comme une pause dans le "Trump trade" ? [Inflation ou déflation]

En regardant une vidéo de Maeil Kyungje's Wall Street Daily publiée le samedi, on constate qu'en début de vidéo, la récente baisse des taux d'intérêt américains à 10 ans est qualifiée de «répit du Trump trade».

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Il ne s'agit pas d'une expression spécifique à cette vidéo, mais d'une expression couramment utilisée dans d'autres actualités. D'autres articles utilisent des expressions telles que «répit du Trump trade» ou «retournement» du Trump trade.

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Cependant, ma première réaction a été de me demander : «Pourquoi faut-il considérer la baisse des taux d'intérêt du marché comme un répit du Trump trade ?», et je me suis demandé si cela ne devait pas être considéré comme faisant partie du « Trump trade ».

Pour considérer cela comme une continuation du Trump trade, il faudrait que cet actif ou ce titre ait progressivement augmenté avant l'élection américaine, en raison des attentes, puis ait continué à augmenter pendant un certain temps après l'annonce officielle de la victoire, n'est-ce pas ?

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Par exemple, les ETF liés aux banques ou le Bitcoin, dont la tendance à la hausse s'est maintenue avant et après l'élection grâce à la levée des réglementations correspondantes, en sont un exemple.

En particulier, dans le cas du Bitcoin, considéré comme le principal bénéficiaire du Trump trade, si une forte baisse a été observée il y a quelques jours, une tendance solide se poursuit.

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À en juger par la tendance du Bitcoin, il ne semble pas que le Trump trade ait connu une forte pause ou qu'il soit terminé, et il semble se poursuivre actuellement.

L'indice Russell 2000, axé sur les petites capitalisations, a également connu une forte hausse avant et après l'élection, mais compte tenu de ses fortes fluctuations après l'annonce officielle de la victoire de Trump, il est difficile de le considérer comme un pur produit du Trump trade.

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Je pense plutôt que la hausse du Russell 2000 est due à l'inversion de la politique de baisse des taux de la Réserve fédérale et au fait qu'il n'avait pas augmenté aussi fortement que les grandes valeurs technologiques auparavant, ce qui a réduit la pression sur son prix.

Si l'on prend l'exemple de l'indice du dollar américain ci-dessous, qui a connu une tendance à la hausse avant l'annonce des résultats de l'élection, puis une forte hausse immédiatement après, suivie d'une tendance baissière ces derniers jours...

En revanche, si l'on observe les taux d'intérêt américains à 10 ans ou le prix de l'or, on constate qu'ils ont connu une tendance haussière constante avant l'élection, mais qu'après l'annonce officielle des résultats, ils n'ont pas pu augmenter davantage, se sont heurtés à un obstacle et semblent avoir entamé une tendance baissière.

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Faut-il considérer cette tendance comme un "répit" du Trump trade ?

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L'association de Trump à l'idée préconçue d'une "émission massive d'obligations d'État due aux réductions d'impôts" explique peut-être pourquoi la baisse des taux d'intérêt du marché est considérée comme un "répit du Trump trade", c'est-à-dire une correction, et non la tendance principale.

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Si le marché, après l'annonce officielle de la victoire de Trump, a constaté que la situation était contraire à ce qui avait été dit auparavant, et qu'elle était plutôt "déflationniste ou désinflationniste", la baisse des taux d'intérêt du marché pourrait alors être le "nouveau récit principal du Trump trade après l'élection", du point de vue du marché obligataire.

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Que ce soit en raison des politiques prévues ou des personnalités qui entourent Trump 2.0, ou en raison d'une éventuelle récession à venir, quelle qu'en soit la raison...

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Si l'on se base uniquement sur l'évolution des indicateurs de marché avant et après l'élection américaine, on pourrait penser que l'arrivée au pouvoir du gouvernement Trump 2.0 marquera une transition, au moins pour la première moitié de son mandat (et probablement aussi pour la seconde, selon mes prévisions personnelles), d'une période de "taux d'intérêt élevés + dollar fort" à une période de "taux d'intérêt moyens + dollar extrêmement fort".

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Avant l'annonce officielle des résultats de l'élection américaine, le marché semblait anticiper une nouvelle reprise de l'inflation. Cependant, après l'annonce officielle de la victoire de Trump, il semble que le marché ait soudainement commencé à anticiper une forte probabilité de déflation.