Jusqu'à quand la domination du Nasdaq sur le marché boursier américain à long terme se poursuivra-t-elle, ou est-ce en train de changer ?

Depuis la crise financière mondiale de 2008, les actions technologiques du Nasdaq mènent la tendance du marché américain jusqu'à aujourd'hui.

Ce phénomène s'est particulièrement accentué depuis le milieu des années 2010, avec la domination de marché de quelques grandes capitalisations du Nasdaq, aujourd'hui connues sous le nom de "Big Tech" (ou FAANG, Magnificent 7).

C'est pourquoi l'indice Nasdaq, parmi les trois principaux indices américains, domine le marché depuis plus de dix ans.

Malgré cette concentration sur les trois principaux indices américains, on observe une certaine régularité dans leurs mouvements. Le graphique mensuel ci-dessous représente le ratio entre l'indice Nasdaq 100 (NDX) et l'indice Dow Jones (DJI), multiplié par 100 pour éliminer les décimales.

En observant attentivement ce graphique représentant le ratio relatif entre les deux indices, on constate qu'à la fin 2021, le ratio NDX/DJI a atteint son sommet historique, comparable à celui de la bulle internet. Immédiatement après, la forte hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale a entraîné une correction boursière significative sur une période de 10 mois environ.

Puis, au milieu de cette année, ce ratio a brièvement dépassé son plus haut niveau historique de la bulle internet avant de se stabiliser légèrement autour de ce niveau, fluctuant modérément.

Le graphique ci-dessous, depuis les années 1980, montre que le marché boursier américain a connu de longues périodes de hausse lorsque le Nasdaq, fortement influencé par les valeurs technologiques, dominait la tendance. Si le secteur technologique venait à connaître des difficultés, cela pourrait compromettre la croissance soutenue observée depuis la crise financière.

Mon opinion est que ce ratio, bien qu'ayant légèrement dépassé son plus haut niveau historique de la bulle internet ces derniers mois, ne le dépassera pas durablement et finira par retomber.

Depuis la fin 2021, je pense que le marché boursier américain est entré dans un deuxième cycle de Grande Dépression au sens large. Nous assistons à une phase de consolidation à des niveaux élevés, qui devrait se poursuivre un certain temps encore.

De ce point de vue, la correction boursière de 10 mois environ en 2022 est considérée comme une simple prolongation de cette phase de consolidation.

En zoomant sur la période récente du graphique ci-dessus, on observe que le ratio entre les deux indices a atteint un sommet en décembre 2021, puis à nouveau en juillet de cette année après une correction boursière.

En juillet, le narratif du "scepticisme envers l'intelligence artificielle" a freiné la hausse des actions de semi-conducteurs et de l'indice Nasdaq après une période de surchauffe. La domination des actions technologiques va-t-elle reprendre, entraînant une hausse de ce ratio NDX/DJI ?

Examinons la situation actuelle à la lumière des graphiques mensuels suivants.

Ce graphique représente l'indice Nasdaq 100 (NDX) en données mensuelles.

Le graphique ci-dessous représente l'indice NDXE, qui suit la moyenne pondérée équitablement des actions de l'indice Nasdaq 100. Contrairement à l'indice NDX, qui est pondéré par la capitalisation boursière et donc fortement influencé par les grandes capitalisations technologiques, l'indice NDXE reflète la tendance générale des actions de l'indice Nasdaq 100.

À la fin 2021 et aujourd'hui, les deux indices rencontrent une résistance. À la fin 2021, une correction boursière importante a suivi. Actuellement, l'indice rencontre une résistance, et son évolution future reste incertaine.

À titre de comparaison, le graphique ci-dessous représente l'indice SPXEW, qui suit la moyenne pondérée équitablement des actions de l'indice S&P 500.

On observe une similitude entre les graphiques NDX et NDXE, tant à la fin 2021 qu'aujourd'hui.

Quelles prévisions peut-on faire quant à l'évolution future ?

Au moins, on peut supposer que le niveau actuel de résistance sur les graphiques mensuels est un point techniquement crucial.

Si une hausse supplémentaire est bloquée au niveau actuel, et si des signes de changement de tendance apparaissent sur les graphiques quotidiens (à plus court terme) que ceux des graphiques mensuels, alors cette hypothèse devient plus probable.

Or, l'analyse des données quotidiennes suggère fortement un tel changement de tendance, aussi bien pour les indices boursiers que pour d'autres indicateurs de marché.

D'un point de vue technique, si le niveau actuel de résistance sur le graphique mensuel du Nasdaq est atteint, cela ne signifie pas nécessairement le début d'un effondrement à long terme du marché boursier américain, mais cela pourrait marquer un sommet à long terme, rendant nécessaire une prudence quant à une exposition excessive au marché boursier.

La forte augmentation des réserves de trésorerie de Berkshire Hathaway, dirigée par Warren Buffett, ces derniers trimestres, soulève de nombreuses questions. Cependant, de mon point de vue, si Berkshire partage une partie de ma vision, la vente d'actions et l'augmentation des réserves de trésorerie depuis 2022 sont tout à fait justifiées.