Observation des tendances récentes de l'évolution des actifs détenus par les grandes banques américaines [Liquidités - Obligations - Prêts selon la taille de la banque]

Nous avons examiné brièvement l'évolution des actifs des banques américaines pour déterminer leur orientation générale actuelle.

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Ci-dessous, l'évolution de l'actif total (total assets) des grandes et petites banques depuis 2015 est présentée séparément.

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Les statistiques américaines concernant les banques sont souvent divisées en deux catégories : les 100 plus grandes banques et les autres. Par conséquent, la distinction ici entre les grandes banques (large, bleu) et les petites banques (small, rouge) semble probablement correspondre à cette division des 100 plus grandes banques ou non.

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L'actif total de toutes les banques a fortement augmenté après la pandémie de COVID-19 en 2020 jusqu'en 2021, puis a connu une évolution plus modérée. Pour les grandes banques, on observe une légère baisse en 2022, suivie d'une légère augmentation récente, maintenant les niveaux records précédents. Les petites banques, quant à elles, affichent une croissance continue et modérée.

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La fluctuation marquée sur le graphique de l'actif total des petites banques au début de l'année 2023 est due aux événements de la crise bancaire régionale qui ont débuté avec la faillite de la SVB.

Le graphique suivant montre la quantité de liquidités (réserves obligatoires, cash) détenues par les banques de différentes tailles.

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La ligne verte représente l'évolution du total des réserves obligatoires des banques détenues sur les comptes de la Réserve fédérale. Étant donné que les grandes banques dominent le total, les lignes bleue et verte présentent une évolution presque identique.

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Après la crise du COVID, et jusqu'au milieu de l'année 2021, l'assouplissement quantitatif a entraîné une augmentation massive des liquidités dans l'ensemble du système bancaire. À partir de 2022, le resserrement quantitatif mené par la Réserve fédérale a conduit à une diminution progressive des réserves obligatoires, entraînant une baisse des liquidités tant pour les grandes que pour les petites banques.

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Avant et après la crise bancaire régionale du début de l'année 2023, on observe un changement dans la tendance des grandes et petites banques, qui présentaient auparavant des évolutions similaires.

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L'évolution du graphique des grandes banques reflète pour ainsi dire les mouvements des principales méga-banques de New York telles que JP Morgan, BoA et Citi.

Voici l'évolution des crédits (loans and leases), qui représentent la part la plus importante des actifs bancaires. La ligne jaune représente le taux d'intérêt des obligations d'État américaines à 10 ans.

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Après la crise du COVID, l'évolution des actifs de crédit des grandes et petites banques diffère quelque peu. Pour les grandes banques, on observe une augmentation rapide des crédits juste après la crise du COVID, suivie d'un retour au niveau précédent un an plus tard, ce qui suggère qu'un volume important de crédits accordés temporairement pendant la pandémie a été récupéré. Pour les petites banques, l'augmentation des crédits immédiatement après la crise du COVID s'est maintenue pendant un certain temps. La nature des crédits importants accordés juste après la crise du COVID était apparemment différente.

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Une tendance particulière est que les petites banques, à l'exception d'une légère baisse des crédits juste après la crise bancaire régionale du début de l'année 2023, continuent d'afficher une croissance, même modérée, tandis que pour les grandes banques, la croissance des crédits a quasiment stagné en termes de valeur totale depuis la fin de l'année 2022 et début 2023.

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Absence de demande de crédit accrue ? Ou bien la demande existe, mais les demandeurs semblent présenter un profil de risque, ce qui conduit à une évaluation plus stricte des crédits ? Ou encore, s'agit-il de problèmes réglementaires ?

Voici l'évolution des obligations d'État et d'obligations locales détenues par les banques. Les MBS étant incluses, il s'agit de l'évolution des obligations de la plus haute qualité de crédit.

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Les grandes banques ont réduit leurs avoirs en obligations d'État depuis le début de l'année 2022, lorsque la Réserve fédérale a commencé à relever rapidement ses taux directeurs, jusqu'à la fin de l'année 2023.

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Bien qu'une certaine hésitation soit observée ces dernières semaines, une augmentation constante des obligations d'État est visible depuis la fin de l'année 2023. Pense-t-on que les taux du marché ne dépasseront pas les niveaux de la fin de l'année 2023 ?

Le graphique suivant présente l'évolution des autres titres détenus (other securities).

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Il s'agit probablement d'une classification des obligations de qualité de crédit inférieure aux obligations d'État et aux MBS. J'ai constaté la présence de MBS dans cette catégorie inférieure ; les MBS mentionnées ci-dessus proviennent d'agences gouvernementales de prêts hypothécaires telles que Fannie Mae et Freddie Mac, tandis que celles-ci proviennent apparemment d'entreprises privées.

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Quoi qu'il en soit, la caractéristique essentielle est que les grandes et les petites banques réduisent toutes la taille de leurs autres titres depuis 2023. Compte tenu de la croissance, même légère, de l'actif total, cela signifie que leur part dans l'actif total diminue.

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Du point de vue des grandes banques, il est remarquable qu'au cours des deux dernières années environ, elles ont augmenté leurs avoirs en obligations d'État et en MBS de la plus haute qualité de crédit tout en réduisant leurs autres titres (obligations).

Le graphique suivant montre l'évolution de l'endettement extérieur selon la taille des banques. Les deux lignes situées en bas représentent l'évolution des BTFP et des DW (fenêtre de réescompte) accordés par la Réserve fédérale aux banques.

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Les BTFP, dont l'échéance finale est prévue pour mars prochain, sont en voie d'être remboursés, tendant vers zéro. Il est raisonnable de supposer que la plupart proviennent des petites banques.

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Cependant, contrairement aux petites banques, les grandes banques augmentent constamment leur endettement extérieur au cours des 18 derniers mois. S'agit-il simplement d'une stratégie visant à maintenir des réserves de liquidités en raison du resserrement quantitatif toujours en cours, ou s'agit-il d'autres considérations ?

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En examinant les autres graphiques, on constate que les grandes banques augmentent leurs avoirs en obligations d'État, même en empruntant des fonds externes, tout en réduisant leurs avoirs en titres de qualité de crédit inférieure. Cette tendance se poursuit depuis un an et demi, voire deux ans, ce qui est remarquable.

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Il est probable que le comportement des principales méga-banques soit reflété dans cette tendance des grandes banques. Sur quelles observations ces banques s'appuient-elles pour maintenir cette tendance ?