Performance relative des actions des Big Tech américaines et autres titres au cours de l'année écoulée, et des titres M7 au cours des trois derniers mois

Voici des graphiques comparatifs d'indices boursiers américains, observés à titre indicatif.

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Le marché boursier américain a commencé à monter à partir d'octobre 2022, a connu une période de correction au troisième trimestre de l'année dernière, et a ensuite repris sa hausse à partir de la fin octobre dernier jusqu'à aujourd'hui.

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Le graphique ci-dessous compare l'évolution des cours du S&P 500 (en chandeliers), l'indice de référence qui suit la moyenne pondérée par la capitalisation boursière, et du FAANG (ligne bleue en haut), l'un des ETF qui reflète l'évolution des cours des actions des grandes entreprises technologiques, du SPXEW (ligne bleue en bas), l'indice S&P 500 à pondération égale, et de l'EUSA (juste au-dessus), qui suit la moyenne pondérée de l'indice S&P 600, sur une période d'environ un an, de la fin octobre dernier à aujourd'hui.

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On peut constater que sur l'année écoulée, ce sont les grandes entreprises technologiques, représentées par les Magnificent 7, qui ont clairement tiré le S&P 500 vers le haut.

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Naturellement, les autres indices à pondération égale, qui reflètent une plus grande proportion des cours des autres actions, ne peuvent que se situer en dessous des chandeliers.

D'autre part, voici l'indice NDXE, qui suit la moyenne pondérée des cours des actions incluses dans l'indice Nasdaq 100, indice non inclus dans le graphique ci-dessus.

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L'indice NDXE montre une tendance à stagner depuis son plus haut atteint en mars dernier. Compte tenu de la hausse constante des grandes entreprises technologiques depuis mars, on peut considérer que l'évolution des autres grandes valeurs technologiques du Nasdaq 100 est restée globalement stagnante.

Ci-dessous, on retrouve l'indice NDXE (en chandeliers), auquel on a ajouté les indices SPXEW et EUSA en graphiques linéaires pour comparaison.

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Depuis la fin octobre dernier, l'indice NDXE et les autres indices ont évolué de manière très similaire jusqu'à juillet, avant de diverger soudainement entre la fin juillet et début août.

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Compte tenu de la définition de chaque indice, cette différence signifie que les "autres grandes valeurs technologiques" ont soudainement surperformé les valeurs technologiques du Nasdaq 100 entre fin juillet et début août.

Cela est dû, bien sûr, au changement de position de la Réserve fédérale concernant les taux directeurs.

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Le graphique ci-dessous montre le rendement des obligations à 2 ans, qui, contrairement aux bons du Trésor, présente une certaine différence avec l'évolution des taux directeurs, mais est fortement influencé par les anticipations concernant ces taux.

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La période indiquée ci-dessous, où la crainte d'une récession à court terme a commencé à se faire sentir sur le marché et où le consensus du marché a commencé à anticiper une baisse des taux directeurs, correspond à la période où les actions autres que les actions technologiques ont surperformé les actions technologiques. L'anticipation d'une baisse des taux directeurs a clairement attiré des capitaux sur ce segment à court terme.

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Et aujourd'hui, les taux du marché remontent. Quel impact cela aura-t-il sur l'évolution du marché boursier américain ?

Enfin, le graphique ci-dessous n'est pas directement lié aux propos précédents, mais il compare l'évolution du cours de l'ETF MAGS (en chandeliers), qui reflète le cours moyen des actions des M7, et l'évolution du cours de chaque action des M7 depuis le début à la mi-juillet.

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Pendant cette période, la ligne du haut, qui a montré une performance particulièrement forte, représente Meta Platforms (Facebook). Juste en dessous, on trouve l'évolution du cours d'Nvidia.

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Si l'on considère que le "scepticisme envers l'intelligence artificielle", concernant la rentabilité à court terme des investissements dans les entreprises d'IA, a continué d'influencer le marché depuis la mi-juillet, on peut penser que ces deux actions ont été les moins affectées par ce scepticisme. Bien sûr, Nvidia est une entreprise de semi-conducteurs qui bénéficie directement des investissements en infrastructure, ce qui la distingue des entreprises comme Microsoft ou Meta, qui proposent des services d'IA.

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Hum... il serait intéressant de voir plus tard quel impact l'évolution relative du cours de ces grandes entreprises technologiques pendant cette période aura sur leur performance relative dans la période suivante. J'ai donc simplement inclus ces graphiques à titre indicatif.