Analyse comparative des chômeurs mensuels et des demandes hebdomadaires d'allocations chômage aux États-Unis, 2/2

(Suite de la partie 1...)

Parmi les données relatives aux demandes d'allocations de chômage, nous avons examiné précédemment le "nombre de nouvelles demandes". Il existe également des données sur le "nombre de demandes consécutives (sur plus de 2 semaines)", qui peuvent être considérées comme un indicateur légèrement plus proche du chômage officiel. Cela représente le nombre total de demandes d'allocations de chômage, à l'exclusion des demandes uniques.

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Plus une personne demande des allocations de chômage de façon consécutive pendant plus de deux semaines, plus elle risque de rester au chômage. Le fait que les demandes consécutives soient fixées à plus de 2 semaines montre que les États-Unis, étant un pays où le secteur des services est très important, comptent un nombre important de personnes qui demandent des allocations de chômage une semaine puis trouvent un nouvel emploi la semaine suivante.

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Comme le montre le graphique ci-dessous, cela devrait-il être considéré comme une caractéristique de la structure industrielle américaine, où le secteur des services (Service-providing) représente une part importante de l'emploi total (total nonfarm) ? La part des services dans l'emploi total aux États-Unis a continué d'augmenter, semblant atteindre un sommet autour de 86 % après la crise financière mondiale.

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Il semble donc que les États-Unis cherchent à relancer les emplois manufacturiers en exerçant des pressions sur les entreprises étrangères pour qu'elles construisent des usines aux États-Unis, par le biais de mesures telles que le reshoring et la loi sur les semi-conducteurs... De plus, on observe une caractéristique particulière dans le graphique ci-dessous : à l'exception de la pandémie de COVID-19, la part du secteur des services a continué d'augmenter pendant les périodes de récession passées.

La partie ci-dessous, traduite de l'anglais, présente les différentes "définitions du taux de chômage" utilisées aux États-Unis. Le taux de chômage officiellement calculé est défini comme U-3. De U-1 à U-6, la portée des personnes considérées comme chômeurs s'élargit progressivement. Cependant, on observe dans U-1 une définition temporelle du chômage faisant mention de "15 semaines". L'augmentation du nombre de personnes demandant des allocations de chômage pendant plus de 2 semaines et se rapprochant de 15 semaines laisse présager une hausse du taux de chômage officiel.

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Six indicateurs d'emploi par État mesurés selon les mêmes critères qu'aux États-Unis

Les six indicateurs d'emploi par État, basés sur les mêmes définitions que les indicateurs d'emploi publiés aux États-Unis, sont les suivants :

U-1 : Taux de personnes au chômage depuis 15 semaines ou plus : Proportion des personnes au chômage depuis 15 semaines ou plus par rapport à la main-d'œuvre civile totale (population active).

U-2 : Taux de personnes ayant perdu leur emploi ou dont le travail temporaire a pris fin : Proportion des personnes ayant perdu leur emploi ou dont le travail temporaire a pris fin par rapport à la main-d'œuvre civile totale.

U-3 : Taux de chômage total : Proportion du nombre total de chômeurs par rapport à la main-d'œuvre civile totale, utilisé comme indicateur officiel du taux de chômage.

U-4 : Taux combiné des chômeurs totaux et des travailleurs découragés : Proportion du nombre total de chômeurs et de travailleurs découragés par rapport au nombre total de la main-d'œuvre civile et des travailleurs découragés.

U-5 : Taux combiné des chômeurs totaux, des travailleurs découragés et de la main-d'œuvre périphérique : Proportion du nombre total de chômeurs, de travailleurs découragés et de la main-d'œuvre périphérique par rapport au nombre total de la main-d'œuvre civile et de la main-d'œuvre périphérique.

U-6 : Taux combiné des chômeurs totaux, de toute la main-d'œuvre périphérique et des personnes travaillant à temps partiel pour des raisons économiques : Proportion du nombre total de chômeurs, de toute la main-d'œuvre périphérique et des personnes travaillant à temps partiel pour des raisons économiques par rapport au nombre total de la main-d'œuvre civile et de toute la main-d'œuvre périphérique.

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Comparons maintenant le nombre mensuel de chômeurs et le "nombre de demandes consécutives" sur plus de deux semaines. Le graphique ci-dessous compare le nombre mensuel de chômeurs et le nombre de demandes consécutives sur la période précédant la pandémie de COVID-19.

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Le nombre de demandes consécutives, bien qu'il s'agisse de données hebdomadaires identiques, présente un graphique plus lisse que le nombre de nouvelles demandes. Cela signifie qu'un nombre surprenant de personnes ne demandent des allocations qu'une semaine, tandis que celles qui demandent des allocations pendant plus de deux semaines le font pendant une période plus longue.

Ci-dessous, nous avons ajouté la moyenne mobile sur 4 semaines du nombre de demandes consécutives en jaune. Étant donné la légère différence, la moyenne mobile sur 4 semaines, représentée par la ligne la plus épaisse sur le graphique à long terme, masque presque complètement la ligne du nombre de demandes consécutives par semaine.

Dans le graphique ci-dessus, la ligne jaune (moyenne mobile sur 4 semaines) semble complètement masquer la fine ligne rouge (données hebdomadaires), mais si l'on zoome sur une section particulière, comme ci-dessous, on voit clairement que les deux lignes évoluent avec une légère différence.

Le graphique ci-dessous affiche simultanément le nombre mensuel de chômeurs, le nombre hebdomadaire de nouvelles demandes d'allocations et le nombre hebdomadaire de demandes consécutives sur toute la période précédant la pandémie de COVID-19.

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À première vue, ces tendances sont très similaires, sauf quelques légères exceptions. Peu importe l'indicateur que l'on observe, il semble qu'il n'y ait pas de grande différence. Les données hebdomadaires sur les demandes d'allocations de chômage sont plus fréquemment disponibles, mais il ne semble pas y avoir de problème majeur à utiliser les données mensuelles officielles sur le nombre de chômeurs ou le taux de chômage.

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Cependant, au début des périodes de récession passées, le nombre de demandes consécutives a parfois augmenté légèrement plus rapidement que le nombre mensuel de chômeurs, et le nombre de nouvelles demandes a parfois augmenté plus rapidement que le nombre de demandes consécutives.

Bien que cela ne se produise que de temps en temps, ceux qui souhaitent observer une tendance plus rapide peuvent examiner les données hebdomadaires sur les demandes d'allocations de chômage en plus des données mensuelles officielles sur le chômage.

Ci-dessous, nous avons étendu le graphique ci-dessus à la période suivant la pandémie de COVID-19, de janvier 2022 à octobre 2024.

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Les données mensuelles sur le nombre de chômeurs (ligne pointillée noire) ont augmenté progressivement cette année, puis ont fortement augmenté en juillet-août avant de retomber suite à des événements considérés comme temporaires (ouragan). La vigilance est donc actuellement moindre.

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Cependant, le graphique ci-dessous montre que le nombre de nouvelles demandes d'allocations, qui a dépassé 260 000 la semaine dernière, a soudainement augmenté par rapport aux tendances précédentes. Bien que ce nombre soit redescendu à 240 000 la semaine suivante, le fait que le nombre de demandes d'allocations, qui a parfois précédé les données mensuelles officielles sur le chômage, ait augmenté de façon significative soulève des inquiétudes quant à une éventuelle augmentation ultérieure du taux de chômage officiel.

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Le marché a déjà connu une période de forte volatilité en juillet-août en raison de l'augmentation du taux de chômage. Même si l'augmentation du nombre de demandes d'allocations n'a duré qu'une semaine, cela suscite des inquiétudes. Il semble que le gouvernement américain essaie de contrôler la situation pour éviter une augmentation soudaine du chômage, notamment par le contrôle de l'immigration...