क्या केवल खुशी की बात है अगर घरेलू शेयर बाजार अब साल के अंत में तेजी दिखाए - 2025 के वैश्विक महामंदी की शुरुआत की संभावना पर विचार [2/2]

(नीचे भाग 1 से विभाजित बाद का भाग 2)

नीचे दिया गया चार्ट 2000 के दशक की शुरुआत से लेकर हाल ही तक सकल घरेलू उत्पाद (GDP) के मुकाबले संघीय सरकार के व्यय के आकार के अनुपात (बैंगनी रेखा) को दर्शाता है।

​

वैश्विक वित्तीय संकट के बाद 2010 के दशक में, डिफ्लेशन के दबाव के मजबूत होने के कारण, वित्तीय संकट से पहले की तुलना में उच्च व्यय अनुपात को बनाए रखा गया था, और 2022 के बाद कोरोना के तुरंत बाद भी, 2010 के दशक के मध्य और उत्तरार्ध की तुलना में उच्च व्यय अनुपात बनाए रखा गया था, जब डिफ्लेशन का दबाव था।

​

मुझे लगता है कि उच्च व्यय अनुपात उच्च ब्याज दरों के बावजूद अमेरिकी अर्थव्यवस्था को आसानी से ठंडा नहीं होने और साथ ही शेष मुद्रास्फीति को भी नियंत्रित नहीं करने का एक प्रमुख कारण हो सकता है।

​

शायद ट्रम्प और मस्क का इरादा यह था कि, कम से कम अपने कार्यकाल की शुरुआत में, बाजार की चिंता के विपरीत, जो कि सरकारी ऋण जारी करने में अत्यधिक वृद्धि की थी, वे ‘संतुलित बजट’ के माध्यम से व्यय अनुपात को बाइडेन प्रशासन की तुलना में कम करके, पहले मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना चाहते थे।

लेकिन समस्या यह है कि, हालांकि अभी भी मजबूत है, लेकिन रोजगार जैसे विशिष्ट आर्थिक आंकड़ों को देखते हुए, थोड़ी सी भी गति धीमी करने पर मंदी की आशंका से आ सकता है, ऐसा लगता है कि हम उस तरह के माहौल में हैं।

​

कम से कम ट्रम्प प्रशासन के शुरुआती दिनों में, मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने पर ध्यान केंद्रित करने से पहले से ही जारी मंदी को और भी गहरा कर सकता है, यह एक चिंता का विषय है, और वर्तमान प्रवृत्ति को देखते हुए, ऐसा होने की संभावना अधिक लगती है।

​

शुरुआती इरादा यह हो सकता है कि कार्यकाल की शुरुआत में थोड़े समय के लिए मंदी में डालकर मुद्रास्फीति को कम किया जाए, और इसे बाइडेन प्रशासन के कारण बताया जाए, और फिर धीरे-धीरे अर्थव्यवस्था को फिर से जीवंत किया जाए, लेकिन उच्च ब्याज दरों के लंबे समय तक चलने से अमेरिकी अर्थव्यवस्था में जो क्षति हुई है, वह अप्रत्याशित रूप से बड़ी है, जिससे नियोजित ‘मंदी में डालकर पुनः आरंभ’ परिदृश्य योजना के अनुसार काम नहीं कर सकता है और दोबारा मंदी (डबल-डिप) में आने की संभावना भी हो सकती है।

​

यदि शुरू में थोड़े समय के लिए मंदी में डालने का इरादा विफल हो जाता है और डबल-डिप में आ जाता है, तो यह अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए महामंदी का परिदृश्य हो सकता है।

​

तो फिर, घरेलू शेयर बाजार की बात पर वापस आते हैं।

​

नीचे सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स का दीर्घकालिक मासिक चार्ट है। सितंबर की शुरुआत से, विदेशी निवेशकों द्वारा भारी मात्रा में लगातार बिकवाली की जा रही है, जिससे दीर्घकालिक प्रवृत्ति में गिरावट आई है।

​

हालांकि इसे शेयर कीमतों की एक साधारण चाल के रूप में देखा जा सकता है, लेकिन इस तरह के प्रमुख शेयरों या सूचकांकों के इस तरह के मार्ग पर चलने पर, अतीत के इतिहास को देखते हुए, यह अक्सर एक काफी महत्वपूर्ण अग्रदूत संकेत होता है।

नीचे दिए गए कोस्पी इंडेक्स के मासिक चार्ट में भी, यह वर्तमान में एक दीर्घकालिक प्रवृत्ति रेखा को थोड़ा सा पार करते हुए दिखाई दे रहा है, और

कोस्डैक इंडेक्स भी कोस्पी इंडेक्स के समान ही चल रहा है। कोस्डैक इंडेक्स का इतिहास कोस्पी की तुलना में अपेक्षाकृत छोटा है, इसलिए प्रवृत्ति और भी स्पष्ट दिखाई देती है। यह ‘दीर्घकालिक प्रवृत्ति से विचलन’ की प्रवृत्ति है।

​

और कोस्डैक इंडेक्स के मासिक चार्ट में प्रवृत्ति पर ध्यान देने योग्य एक और बात है। काले हाइलाइटर पेन से थोड़ा नीचे की ओर झुका हुआ चैनल बनाया गया है।

​

पहले अमेरिकी शेयर बाजार के बारे में बात करते समय, मैंने ‘महामंदी के मुख्य खेल में प्रवेश करने से पहले उच्चतम स्तर पर एक बड़ा दीर्घकालिक बॉक्स’ के बारे में बात की थी।

​

घरेलू शेयर बाजार भी ऐसा ही है। हालांकि, अमेरिका में यह एक बड़ा बॉक्स है जो बग़ल में या थोड़ा ऊपर की ओर है, लेकिन घरेलू शेयर बाजार कमजोर है, इसलिए मेरा मानना है कि 21 वर्ष के मध्य से थोड़ा नीचे की ओर झुका हुआ बॉक्स चल रहा है।

​

ट्रम्प के चुनाव के निर्णायक होने से पहले, मुझे उम्मीद थी कि इस साल के अंत तक यह चैनल के निचले हिस्से तक तुरंत गिर जाएगा। कोस्पी भी इसी तरह चल रहा था।

​

हालांकि, जैसा कि हमने सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स, कोस्पी और कोस्डैक के दैनिक चार्ट में देखा है, कम से कम अल्पकालिक आधार पर, यहां से समर्थन मिलने और तेजी की प्रवृत्ति जारी रहने की संभावना अधिक है।

​

यहाँ फिर से विचार करते हैं।

​

‘यदि यहां से अल्पकालिक तेजी आती है और नीचे दिख रहे चैनल के निचले हिस्से तक नहीं जाती है, और साल के अंत या साल की शुरुआत तक तेजी की प्रवृत्ति बनी रहती है, तो क्या यह अच्छा है?’ यह तकनीकी प्रवृत्ति के संदर्भ में एक प्रश्न है।

यदि बीच में रुककर ताकत इकट्ठा की जाती है और बाद में कुछ महीनों बाद मध्य अवधि के चैनल को पार कर लिया जाता है, तो क्या होगा?

​

इसका कोई जवाब नहीं है, इसलिए आगे के बारे में सोचने की ज़रूरत है। लेकिन हालिया रुझान मुझे यह कहने के लिए प्रेरित कर रहे हैं कि ‘महामंदी का मुख्य खेल शुरू होने का समय बहुत आगे बढ़ गया है’।

​

इसलिए, यदि घरेलू शेयर बाजार या अमेरिकी शेयर बाजार में अल्पकालिक तेजी साल के अंत या उसके थोड़े समय बाद तक जारी रहती है और फिर कमजोर होती दिखती है, तो मुख्य खेल शुरू हो सकता है, और उस समय से, 2021 के मध्य से अब तक की तुलना में अधिक सावधानी बरतने की आवश्यकता होगी।

​

घरेलू शेयर बाजार, खासकर रियल एस्टेट के लिए भी यही बात लागू होती है, भले ही यह अभी तक गिरावट का बाजार लग रहा हो, लेकिन अभी तक भयावह गिरावट शुरू नहीं हुई है। यह केवल भविष्य में निर्यात या घरेलू मंदी की चिंताओं के कारण धीरे-धीरे नीचे की ओर झुके हुए बॉक्स में बना हुआ है।

​

विशेष रूप से, अमेरिकी अर्थव्यवस्था से संबंधित आंकड़ों में, जल्द ही ‘अगले साल मुद्रास्फीति की तुलना में डिफ्लेशन की अधिक चिंता होगी’ जैसे संकेत दिखाई देने लगते हैं, तो यह और भी अधिक स्पष्ट हो जाएगा। हालांकि, बाद में भी, ब्रोकरेज फर्म अस्थायी समायोजन का हवाला देते हुए निवेशकों को लगातार खरीदने के लिए प्रोत्साहित करती रहेंगी।

​

अल्पकालिक रूप से, यदि घरेलू शेयर बाजार में तेजी का दौर जारी रहता है और फिर अचानक बाजार का माहौल बदल जाता है, तो घरेलू निवेशकों को क्या तैयारी करनी चाहिए, इस पर दीर्घकालिक दृष्टिकोण से विचार किया गया है।

​

दीर्घकालिक निवेशकों को, चाहे शेयर हों या रियल एस्टेट, अब कभी भी नुकसान नहीं उठाना चाहिए। शेयर निवेशकों को, चाहे घरेलू शेयर बाजार हो या अमेरिकी शेयर बाजार, अब ‘नुकसान होने पर लंबी अवधि का निवेश नहीं, बल्कि निश्चित रूप से स्टॉप-लॉस बिंदु निर्धारित करके’ बाजार का सामना करना चाहिए।

​

सरल शब्दों में कहें तो, ‘विनिमय दर में लगातार उतार-चढ़ाव क्यों हो रहा है, और वॉरेन बफेट की बर्कशायर लगातार इतनी तेज़ी से नकद संपत्ति क्यों जमा कर रही है?’ इस पर विचार करने की आवश्यकता है।