विषय
- #आर्थिक संकट
- #शेयर बाजार
- #दीर्घकालिक गिरावट
- #समय अंतराल
- #महामंदी
जब से मैं शेयर बाजार से जुड़ा हूँ, मुझे 1929 से 1932 के बीच आए महामंदी (Great Depression) के बारे में काफी जानकारी है और उस पर मेरी नज़र भी रही है। मैंने देखा है कि 2021 के आखिर में और 2022 में जब फेडरल रिजर्व ने ब्याज दरों में तेजी से इजाफा करना शुरू किया, तब से कुछ लोग यूट्यूब जैसे बड़े मीडिया प्लेटफॉर्म पर ये दावा करने लगे कि 'जल्द ही शेयर बाजार में लंबी और भारी गिरावट आने वाली है, जिससे शेयर और रियल एस्टेट दोनों में महामंदी जैसा संकट आ जाएगा'। ये लोग महामंदी सिद्धांतवादी (या जिन्हें नकारात्मक दृष्टिकोण रखने वाले लोग मंदी सिद्धांतवादी कहते हैं) कहलाते हैं।
इस लेख के शीर्षक में मैंने 'कई' लोगों का जिक्र किया है, लेकिन असल में उनकी संख्या 'बहुत कम' थी। लेकिन मुझे लगा कि 'अपेक्षाकृत कई लोग' थे, इसलिए मैंने 'कई' शब्द का इस्तेमाल किया।
मैं 'महामंदी (Great Depression)' विषय में इतनी दिलचस्पी रखता हूँ क्योंकि मुझे लगता है कि 2020 के दशक में वैश्विक स्तर पर महामंदी के जैसा आर्थिक संकट आने की संभावना बहुत अधिक है, और अभी भी ऐसा ही लगता है। शायद अब 2021 से पहले के मुकाबले महामंदी जैसा संकट आने की आशंका और भी बढ़ गई है, और इसके संकेत भी आर्थिक मैक्रो स्तर पर पहले से कहीं ज़्यादा दिख रहे हैं।
यूट्यूब पर मैंने 2021 के आसपास से कुछ ऐसे लोगों (व्यक्तिगत यूट्यूबर) को देखा है जो मेरी तरह ही सोचते हैं।
जो लोग महामंदी की संभावना को नकारते हैं या शेयर बाजार के रुझानों, अर्थव्यवस्था में ज़्यादा दिलचस्पी, अनुभव या जानकारी नहीं रखते, शायद उन्होंने सोचा होगा कि 'ये तो वही पुराने मंदी सिद्धांतवादी हैं जो 2010 के दशक में भी दिखाई दिए थे और रियल एस्टेट में मंदी की बात करते थे', और हँसकर बात को दरकिनार कर दिया होगा।
लेकिन मैं उस समय बाजार के रुझानों पर नज़र रख रहा था और मुझे लगा था कि 'अब 2010 के दशक से चल रहा माहौल बदलने वाला है...', इसलिए मैंने उन लोगों के दावों पर ध्यान दिया जो महामंदी की बात कर रहे थे।
मेरी खुद की कुछ राय थी, इसलिए उन लोगों के महामंदी के आने के दावों में थोड़ा-थोड़ा अंतर था, लेकिन मुझे लगा कि 'सबमें कुछ न कुछ तर्क है' और मैं उनसे सहमत था।
लेकिन उन्होंने जोर-शोर से वीडियो बनाकर ये दावा किया कि 'जल्द ही बाजार में लंबी और भारी गिरावट आने वाली है'। मुझे लगता था कि 'उनका विचार गलत नहीं है, लेकिन कुछ सालों में ज़्यादातर लोगों को निराशा ही हाथ लगेगी और ऐसे दावे करने वाले और उनकी बात सुनने वाले दोनों कम हो जाएँगे।'
मैं भी इस बात से सहमत हूँ कि 2021 के आखिर और 2022 की शुरुआत में महामंदी की शुरुआत का महत्वपूर्ण मोड़ (पिवट) था, लेकिन मुझे लगता है कि ज़्यादातर लोग एक बात को नज़रअंदाज़ करते हैं, और वो है 'काफी लंबे समय तक चलने की संभावना'।
खासकर अगर कोई व्यक्ति महामंदी की संभावना को लेकर पहले से ही चिंतित नहीं है, तो बार-बार ऐसे दावे सुनने के बाद कुछ महीने, एक साल, दो साल... काफी समय बीत जाने पर ज़्यादातर लोगों का नज़रिया बदल जाता है और वो सोचने लगते हैं कि 'अरे, फिर से कुछ नहीं हुआ। मैंने इन बातों पर ध्यान दिया, बड़ा मूर्ख बना।' ऐसा होना स्वाभाविक है; हा हा।
अब मैं आपको समझाने के लिए अमेरिकी शेयर बाजार के चार्ट दिखाऊँगा। नीचे अमेरिकी शेयर बाजार के नैस्डैक 100 इंडेक्स का लंबे समय का मासिक चार्ट है।
2021 के मध्य में चीन और दक्षिण कोरिया जैसे एशियाई शेयर बाजारों में पहले ही तेज़ी रुक गई थी और उनमें कमज़ोरी दिख रही थी, जबकि अमेरिकी शेयर बाजार साल के अंत तक बढ़ता ही रहा। 2021 के आखिर से अब तक, मैं बार-बार ये दावा करता रहा हूँ कि 'यह इंडेक्स अमेरिकी शेयर बाजार के लंबे समय के उच्चतम स्तर पर पहुँचने वाला है'। उस समय भी मुझे लग रहा था कि 'यहाँ कहीं पर तेज़ी रुक जाएगी...?'. (उस समय और उस इंडेक्स के स्तर के पीछे के कारण मैंने नेफकॉन चैनल पर लिखा था।)
नीचे के चार्ट में मैंने 21 के आखिर में लाल गोला और नीचे दाईं ओर नीला गोला बनाया है। मान लीजिए कि ये दोनों बिंदु अमेरिकी शेयर बाजार और वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए लंबे समय के महत्वपूर्ण बिंदु हैं। ('मान लीजिए' कहने का मतलब मेरा 'अनुमान' है।)
इन लाल और नीले गोलों का मेरे लिए तकनीकी महत्व यह है:
- लाल गोला: वैश्विक वित्तीय संकट के बाद 2009 के मार्च में शुरू हुए लंबे समय तक चलने वाले बुल मार्केट का असली अंत और नए बदलाव की शुरुआत।
- नीला गोला: लगभग इस समय (28 के आखिर में - 29 की शुरुआत में), मुझे लगता है कि अमेरिकी शेयर इंडेक्स इसी स्तर के आसपास होगा।
ये मेरे अनुमान के लिए बहुत महत्वपूर्ण दो बिंदु हैं।
लाल गोले के संदर्भ में, 2021 के आखिर से 2022 के बीच महामंदी के आने की बात करने वाले अन्य लोगों की बात में तर्क है, और उन्होंने जिस समय यह मुद्दा उठाया, वह भी सही था। लेकिन मुझे लगता है कि समय के बजाय दूसरी बातें ज़्यादा मायने रखती हैं।
उस समय महामंदी का दावा करने वाले लोगों का एक सामान्य तर्क था कि 'अगर महामंदी जैसी स्थिति आती है, तो अब से लगभग 3 साल (पिछली महामंदी के दौरान शेयर बाजार में गिरावट लगभग 34 महीने तक चली थी) तक महामंदी चल सकती है।'
अगर ये दावा सही होता, तो 22 की शुरुआत से अब तक, जो 24 के आखिर की ओर बढ़ रहा है, नीचे दिए गए चार्ट में दिखाए गए रास्ते पर शेयर बाजार को चलना चाहिए था। लेकिन जाहिर है, अभी अमेरिकी शेयर बाजार उस मुकाम पर नहीं है, और घरेलू रियल एस्टेट बाजार में थोड़ी बेचैनी है, लेकिन क्षेत्र के हिसाब से अलग-अलग है, लेकिन अभी भी ऊँचे स्तर पर बना हुआ है।
लेकिन मुझे उन लोगों की बातों से सहमति नहीं थी जिन्होंने 22 से अगले 3 सालों में महामंदी आने की बात कही थी। क्योंकि ऊपर दिए गए चार्ट में दिखाए गए नीले गोले तक पहुँचने के बाद ही शेयर बाजार में सबसे खराब स्थिति आ सकती है।
अगर 21 के आखिर से महामंदी शुरू हुई भी, तो नीचे दिए गए चार्ट में दिखाए अनुसार, पिछली महामंदी से अलग, धीमी गति से नीचे दिए गए अनुमानित बिंदु तक जाएगी।
वैसे, अगला चार्ट पिछली महामंदी के दौरान हुए डाओ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज इंडेक्स में लंबी और भारी गिरावट (1929.9-1932.7) को दिखाता है। 1929 के सितंबर में उच्चतम स्तर पर पहुँचने के बाद, लगभग 34 महीनों तक भारी गिरावट जारी रही।
(अपलोड करने की सीमा के कारण, इसे दो भागों में बाँटा गया है...)
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