क्या बाज़ार में ब्याज दरों में गिरावट का कारण ट्रम्प के व्यापारिक रणनीति में बदलाव है? [मुद्रास्फीति या अपस्फीति]

शनिवार को अपलोड किए गए मैकिंग वॉल स्ट्रीट वीकली के एक वीडियो को देखें तो शुरुआत में अमेरिकी बॉन्ड की 10 साल की ब्याज दरों में हालिया गिरावट को 'ट्रम्प ट्रेड में सांस लेना' के रूप में वर्णित किया गया है।

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यह वीडियो में ऐसा कहने से ज़्यादा, अन्य समाचारों में भी आम तौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला शब्द है। अन्य लेखों में भी इसे ट्रम्प ट्रेड के ‘सांस लेने’ या ‘पलटाव’ के रूप में वर्णित किया गया है।

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लेकिन इसे देखकर सबसे पहले जो विचार आया वह यह था कि ‘बाज़ार की ब्याज दरों में गिरावट को ट्रम्प ट्रेड में साँस लेने के रूप में क्यों देखना चाहिए?’... यह भी ‘ट्रम्प ट्रेड का हिस्सा’ है।

ट्रम्प ट्रेड की निरंतरता के रूप में इसे देखने के लिए, अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव से पहले उम्मीदों से धीरे-धीरे बढ़ना चाहिए और चुनाव के बाद कुछ समय के लिए और बढ़ना चाहिए, ऐसा नहीं लगता है।

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उदाहरण के लिए, संबंधित नियमों में ढील देने से चुनाव से पहले और बाद में वृद्धि जारी है, जैसे कि नीचे दिए गए बैंक-संबंधित ईटीएफ या बिटकॉइन।

विशेष रूप से, बिटकॉइन, जिसे ट्रम्प ट्रेड का सबसे बड़ा लाभार्थी माना जा रहा है, में कुछ दिन पहले एक बड़ी गिरावट आई थी, लेकिन यह अभी भी मजबूत बना हुआ है।

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बिटकॉइन के रुझान को देखते हुए, ऐसा नहीं लगता कि ट्रम्प ट्रेड में बहुत अधिक सुधार हुआ है या यह खत्म हो गया है, और यह वर्तमान में भी जारी है।

सूक्ष्म पूँजीकरण वाले शेयरों पर केंद्रित रसेल 2000 सूचकांक ने भी चुनाव से पहले और बाद में तेजी दिखाई, लेकिन ट्रम्प के चुनाव जीतने के बाद इसमें बहुत उतार-चढ़ाव आया, इसलिए इसे ट्रम्प ट्रेड के लाभ के रूप में देखना थोड़ा अस्पष्ट लगता है।

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मुझे लगता है कि रसेल 2000 फेडरल रिजर्व की ब्याज दरों में कमी के रुझान के कारण और अपेक्षाकृत बड़े तकनीकी शेयरों की तुलना में शेयरों की कम कीमत के कारण बढ़ा है।

यदि आप नीचे दिए गए डॉलर इंडेक्स की तरह चुनाव परिणाम से पहले से ही बढ़ रहे हैं, तो चुनाव के तुरंत बाद, यह एक समय के लिए तेजी से बढ़ा, और हाल के दिनों में गिरावट आई है।

लेकिन नीचे दिए गए 10-वर्षीय अमेरिकी बॉन्ड की ब्याज दरों या सोने की कीमतों को देखें तो चुनाव से पहले एक समय के लिए यह लगातार बढ़ता रहा, लेकिन चुनाव के बाद यह और नहीं बढ़ पाया, और यह गिरने लगा।

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क्या इस प्रवृत्ति को भी ट्रम्प ट्रेड के ‘सांस लेने’ के रूप में देखा जाना चाहिए?

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ट्रम्प का कहना है कि ‘कर में कटौती के कारण बड़ी मात्रा में सरकारी बॉन्ड जारी किए जाएँगे’, इसलिए बाजार की ब्याज दरों में गिरावट ‘ट्रम्प ट्रेड में साँस लेना’, यानी कि सुधार है और मुख्य दिशा नहीं है, ऐसा नहीं लगता है।

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यदि बाजार ने चुनाव के बाद से ट्रम्प के चुनाव जीतने के बाद की बातों को देखा है, तो यह पहले की बातों के विपरीत है, ‘डिफ्लेशनरी या डिस्इन्फ्लेशनरी’ लगता है, तो बाजार की ब्याज दरों में गिरावट ‘बॉन्ड बाज़ार के नज़रिए से चुनाव के बाद नया ट्रम्प ट्रेड मुख्य कथन’ हो सकता है।

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चाहे वह ट्रम्प 2.0 की शुरुआती नीतियों या मंत्रियों आदि के कारण हो, या भविष्य में मंदी की संभावना के कारण, किसी भी कारण से।

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अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव से पहले और बाद के बाजार संकेतकों के रुझान को देखते हुए, मुझे लगता है कि ट्रम्प 2.0 सरकार की शुरुआत में (और मुझे व्यक्तिगत रूप से उम्मीद है कि बाद में भी), पिछले लगभग 3 वर्षों के ‘उच्च ब्याज दर + मजबूत डॉलर’ के दौर से ‘मध्यम से कम ब्याज दर + अत्यधिक मजबूत डॉलर’ के दौर में बदलाव को दर्शाता है।

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अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव के पहले तक बाजार को लग रहा था कि भविष्य में मुद्रास्फीति में फिर से तेजी आएगी, लेकिन ट्रम्प के चुनाव जीतने के बाद से अचानक मुद्रास्फीति में कमी आने की संभावना अधिक दिखाई देने लगी है।