Jó jel a hazai tőzsde év végi ralija? – Gondolatok a 2025-ös globális gazdasági válság lehetőségéről [1/2]

Felteszem a címmel azonos kérdést.

​

„A közelmúltban bizonytalan koreai tőzsde, beleértve a KOSPI-t is, most kezd emelkedni, és ha ez az év végi ralinak is folytatódik, akkor ez csak jó dolog lehet?”

​

Természetesen rövid távon, mondjuk 3 hónapon belül, ez jó dolog. A koreai tőzsde, amely mostanában folyamatosan zuhant, végre emelkedik, ami azt jelenti, hogy a nagyméretű részvények árfolyama is valószínűleg emelkedni fog.

​

A kérdés azonban a rövid távú perspektíván túlmutat, és azt vizsgálja, hogy 3 hónaptól 1 évig terjedő közép távon jó-e ez. (A több éves hosszú távú perspektívát nem vesszük figyelembe ebben a cikkben.)

​

A Samsung Electronics, a koreai piac vezető vállalata, amely jelentős hatással van az ország külföldi bevételeire, csütörtökön 49 900 wonon zárt, majd pénteken, az akkumulátorgyártó részvények zuhanása ellenére 7%-os emelkedést ért el.

​

Ha nem történt volna semmi különös, akkor a következő hét elején azt vártuk volna, hogy az árfolyam legalább rövid időre visszaesik 49 000 wonra, de a kora esti saját részvények visszavásárlásáról szóló hír miatt ez a lehetőség csökkent. (Ha a következő héten mégis eléri a 49 000 wonos szintet, akkor nagy valószínűséggel ismét gyors emelkedés lesz.)

​

De még ha a Samsung Electronics további emelkedést is tapasztal, a következő hét elején valószínűleg az 50 000 won körüli szinten fog stagnálni.

A pénteki amerikai tőzsde jelentős visszaesést mutatott, különösen a Nasdaqon, de a hétfői koreai és ázsiai tőzsdék várhatóan nem fognak jelentős sokkot tapasztalni.

​

Nem tudom, hogy ez csak a Samsung Electronics hatása-e, de az alábbiak szerint a pénteki KOSPI éjszakai határidős ügyletek a nap közepén kissé csökkentek, de a délutáni záráshoz képest alig változtak, ami azt jelzi, hogy a hétfői nyitás is valószínűleg hasonló lesz.

A Samsung Electronics és a pénteki éjszakai határidős ügyletek alakulása alapján a KOSPI és a KOSDAQ rövid távon valószínűleg megtartja a 8. elején tapasztalt zuhanás alatti szintet.

​

Ha az amerikai tőzsde közelmúltbeli korrekciója hamarosan véget ér, és legalább stagnálni kezd, akkor a koreai tőzsde is rövid távon emelkedni fog.

Egyes amerikai tőzsdei korrekciók egyik fő oka a Trump-kormányzat költségvetési hiányával kapcsolatos aggodalom volt, ami hosszútávon inflációt és ezzel a kamatlábak emelkedését okozhatja.

​

Park Jong-hun, a KBS volt riportere ma egy videót töltött fel a „Knowledge One-Bang” csatornájára, amelyben figyelmeztet az inflációs nyomásra.

De...

​

Én inkább a Trump-választások óta tapasztalható piaci trendekre összpontosítok, és felteszem a kérdést: „Lehet, hogy a Trump-korszakbeli infláció véget ért, és mostantól inkább a defláció (gazdasági visszaesés) veszélye a domináns?”

​

A Nefcon egyik legutóbbi megállapítása szerint a kötvénypiac a 10 éves államkötvények 4,5%-os hozama körüli értéken reagál majd.

​

A választások előtt megugró piaci kamatlábak a Trump-választások után nem haladták meg a 4,5%-os szintet.

​

És bár a napokban nem lépte túl ezt a szintet, de a közelgő átlépést jósoló előrejelzések folyamatosan nyomást gyakoroltak a tőzsdére.

Tegnap, pénteken, a piac megpróbálta átlépni a 4,5%-os kamatszintet, de visszaesett.

​

A Maeil Business Newspaper Wall Street Monthly című videójában elmagyarázzák a pénteki kötvénypiaci eseményeket.

​

Valaki úgy ítélte meg, hogy a kamatlábak már elég magasak (és nem fognak tovább emelkedni), és több mint 2 billió won értékben végrehajtott egy nagyméretű tranzakciót. De miért?

A jelenlegi piaci narratíva az, hogy a Trump-kormányzat adócsökkentések és vámok révén nagy költségvetési hiányt fog okozni, ami kamatláb-emelkedéshez vezethet.

​

De vajon ez így van-e?

​

Úgy gondolom, hogy a választások előtti híradásokban említett Elon Musk, Trump szoros szövetségese, a kampánybeszédében talán előre jelezte a Trump-kormányzat korai működését.

​

A legtöbben úgy emlékeznek a cikk megjelenésekor, hogy Musk azt jósolta, hogy Trump megválasztása után ideiglenesen zuhanni fog a tőzsde.

​

De a cikk egy részletében nem az adócsökkentésekről és a vámnövekményekről van szó, hanem a „szigorú takarékosságról” és a „kiegyensúlyozott költségvetésről”. Ez éppen az ellenkezője annak, amit a piacon jelenleg beszélnek.

Ebből arra következtetek, hogy a Trump-kormányzat első évében, talán körülbelül egy évig, először a Biden-kormányzat legnagyobb problémájával, az „inflációval” fognak foglalkozni, és Musk ezt finoman utalt rá.

... A terjedelmi korlátok miatt a cikk folytatása a 2. részben lesz.