Meddig tart még a Nasdaq hosszú távú fölénye az amerikai tőzsdén, vagy már most változik a helyzet?

Az amerikai tőzsde 2008-as globális pénzügyi válság utáni időszaktól kezdve egészen napjainkig a Nasdaq technológiai részvényei vezérlik az egész piacot.

Különösen a 2010-es évek közepétől a Nasdaqon belül a jelenleg "Big Tech"-ként (vagy FAANG, Magnificent 7) emlegetett néhány nagy piaci kapitalizációjú részvény uralja a piacot egyre inkább.

Emiatt a három vezető amerikai index közül a Nasdaq index vezeti a piacot már több mint 10 éve, ami összefüggésben áll a jelenlegi helyzettel.

A három amerikai index közötti torzulás ellenére a piac mégis egyfajta szabályszerűséget mutat. Az alábbiakban a Nasdaq 100 index (NDX) és a Dow Jones ipari átlag (DJI) arányát mutató havi gyertyadiagramm látható. Mivel a hányados tizedesjegyeket is tartalmaz, az eredményt 100-zal szorozzuk meg.

Ha megvizsgáljuk ezt a diagramot, amely a két index relatív arányát mutatja, látható, hogy 2021 végén az NDX/DJI arány elérte a dot-com lufi idején mért csúcspontot. Ezt követően a Fed által bevezetett meredek kamatemelési ciklus mintegy 10 hónapos jelentős piaci korrekciót eredményezett.

Az idén évközép táján ez az arány rövid időre meghaladta a dot-com lufi korábbi csúcsát, jelenleg pedig annak közelében mozog, kisebb ingadozásokat mutatva.

Az 1980-as évek óta látható diagram alapján az amerikai tőzsdét a három index közül a Nasdaq index vezette, amely erősen a technológiai részvényektől függ, és hosszú távú emelkedést eredményezett. Ha a technológiai részvények stagnálnak, akkor a pénzügyi válság óta tartó, jelentős visszaesés nélküli emelkedés problémákat okozhat.

Véleményem szerint az elmúlt néhány hónapban ez az arány kissé meghaladta a dot-com lufi idején mért csúcsot, de hosszú távon nem fogja ezt túllépni, és ismét lefelé fog mozogni.

2021 vége óta úgy gondolom, hogy az amerikai tőzsde szélesebb értelemben vett második nagy gazdasági válság ciklusába lépett. Jelenleg egy nagyobb, magas árfolyamon zajló oldalazó mozgás (magas árfolyamon történő konszolidáció) figyelhető meg, és ez a jövőben is folytatódni fog.

Ebből a szempontból a 2022-es, mintegy 10 hónapos korrekciós piacmozgást az "oldalazó mozgás folytatásaként" tekintem.

Ha közelebbről megvizsgáljuk a fenti diagramot, a közelmúltbeli időszakot tekintve, akkor látható, hogy a két index aránya 2021 decemberében érte el a csúcsot, majd a piaci korrekció után idén júliusban ismét elérte a csúcsot.

Idén júliusban a "mesterséges intelligencia szkepticizmusának" narratívája miatt, a rövid távú túlhevülés után a félvezető és a Nasdaq index nem tudott tovább emelkedni. De vajon a technológiai részvények vezette piac fellendülése ismét növekvő tendenciát fog-e mutatni az NDX/DJI arányban?

Nézzük meg a havi gyertyadiagramokon a jelenlegi helyzetet, és gondolkodjunk el rajta.

Ez a diagram a Nasdaq 100 index (NDX) havi gyertyadiagrammját mutatja.

Az alábbi diagram az NDXE-t mutatja, amely a Nasdaq 100 részvények árfolyamát egyenlő súlyozással követi. A fenti NDX index piaci kapitalizációval súlyozott átlag, így a nagy piaci kapitalizációjú részvények, például a Big Tech, nagyon nagy hatással vannak rá, míg az NDXE a Nasdaq 100 részvények árfolyamának általános trendjét mutatja.

2021 vége és a jelenlegi helyzet között az indexek ellenállást tapasztalnak. 2021 végén ezt követően jelentős piaci korrekció következett be, jelenleg pedig az ellenállás tapasztalható, mielőtt további mozgás jelentkezne.

Hasonló diagramként az alábbi diagram az SPXEW havi gyertyadiagrammját mutatja, amely az S&P 500 részvények egyenlő súlyozású átlagát követi.

A fenti NDX és NDXE diagramokon látható hasonló helyzet 2021 vége és a jelenlegi helyzet között is megfigyelhető.

Mit várhatunk a jövőben a jelenlegi helyzet alapján?

Legalábbis a jelenlegi ellenállási szintek technikailag nagyon fontosnak tűnnek.

Ha a jelenlegi indexszinteken a havi gyertyák további emelkedése megáll, és a közelmúltbeli néhány hónap napi gyertyadiagrammjaiban irányváltás jelei mutatkoznak, akkor ez a lehetőség nagyobb valószínűséget nyer.

A napi gyertyadiagramokon rövid távon egyértelműen látszik ez a gyanús trend a részvényindexekben és más piaci indikátorokban.

Technikai szempontból, ha a Nasdaq havi gyertyadiagrammján látható jelenlegi helyzet lezárul, akkor még ha nem is kezdődik el az amerikai tőzsde hosszú távú összeomlása, a hosszú távú csúcs, a tetőpont meghatározása lehetséges, ezért óvatosan kell eljárni a túl magas részvényarány esetén.

A Warren Buffett vezette Berkshire Hathaway pénzeszközeinek aránya az elmúlt néhány negyedévben gyorsan növekedett, ami sokakban kérdéseket vet fel. Véleményem szerint, ha a Berkshire hasonló gondolatokkal rendelkezik, mint én, akkor a 2022 óta tartó részvényértékesítés és a pénzeszközarány növelése teljesen logikus.