Dampak Keraguan terhadap Kecerdasan Buatan terhadap Harga Saham Big Tech Baru-baru Ini dan Pandangan terhadap Tren di Masa Mendatang - Dari M7 ke F2, atau F3?

Berdasarkan indeks Nasdaq sejak Juli hingga saat ini, pasar saham AS menunjukkan tren yang stagnan setelah mencapai titik tertinggi pada bulan Juli. Grafik harian indeks komposit Nasdaq di bawah ini menunjukkan tren tersebut.

Melihat indeks Magnificent 7 (MAGS) atau FAANG di bawah ini, yang didominasi oleh Big Tech yang memimpin pasar hingga Juli, tren yang didorong oleh Big Tech juga mengalami stagnasi sejak mencapai titik tertinggi pada bulan Juli dan hingga saat ini masih berada di sekitar titik tersebut.

Indeks Nasdaq menunjukkan tren stagnan setelah pertengahan Juli, gagal menembus titik tertinggi sebelumnya. Hal ini, menurut saya, dipengaruhi oleh munculnya "keraguan terhadap kecerdasan buatan" pada pertengahan hingga akhir Juli.

​

Keraguan terhadap kecerdasan buatan yang pernah menjadi isu sebelumnya bukanlah tentang kegunaan kecerdasan buatan, melainkan lebih kepada pertanyaan, "Apakah perusahaan-perusahaan di luar perusahaan yang menyediakan infrastruktur untuk teknologi kecerdasan buatan saat ini, dan perusahaan-perusahaan yang mengembangkan layanan aplikasi, akan kesulitan menghasilkan keuntungan yang signifikan (dalam 1-2 tahun ke depan?) dari kecerdasan buatan, mengingat besarnya investasi yang telah dilakukan?".

​

Meskipun keraguan terhadap kecerdasan buatan ini tidak lagi menjadi pembicaraan utama saat ini, namun melihat tren Nasdaq sejak munculnya keraguan tersebut, saya berpendapat bahwa hal tersebut masih berdampak pada saham-saham teknologi besar, terutama Big Tech.

Meskipun pernah muncul "keraguan tentang profitabilitas jangka pendek layanan aplikasi kecerdasan buatan", perusahaan-perusahaan besar seperti Google, yang mewakili perusahaan-perusahaan terkait, berkomentar bahwa "melihat ke masa depan, tampaknya lebih tepat untuk melakukan overinvestasi daripada underinvestasi dalam situasi saat ini." Perusahaan-perusahaan yang terkait dengan "infrastruktur kecerdasan buatan" tampaknya tidak terpengaruh oleh keraguan ini berdasarkan standar saat ini.

​

Contoh yang paling representatif dari infrastruktur kecerdasan buatan adalah Nvidia (nVidia), yang memproduksi chip (akselerator) kecerdasan buatan. Pendapatan Nvidia diperkirakan akan tetap stabil setidaknya selama satu tahun lagi, meskipun ada sedikit kekhawatiran tentang penurunan margin keuntungan operasional. Namun, mereka masih akan mempertahankan margin keuntungan yang sangat tinggi untuk beberapa waktu.

​

Harga saham Nvidia menunjukkan tren yang sedikit di atas titik tertinggi pada Juni-Juli, sebelum munculnya keraguan terhadap kecerdasan buatan.

Saham-saham terkait "penyediaan listrik", yang juga menjadi infrastruktur inti yang menarik perhatian, juga menunjukkan tren yang serupa, yaitu meskipun ada keraguan terhadap kecerdasan buatan, investasi pada infrastruktur dasar tetap diperlukan.

​

Contohnya adalah perusahaan-perusahaan yang menghasilkan listrik dari energi nuklir atau gas alam, seperti Constellation Energy dan Vistra Corp.

​

Saham-saham ini justru melampaui titik tertinggi pada bulan Juli, didorong oleh prospek investasi infrastruktur di muka, terlepas dari keraguan terhadap kecerdasan buatan.

Di sisi lain, di antara saham-saham Big Tech M7, perusahaan-perusahaan yang tampaknya paling terdampak oleh keraguan terhadap kecerdasan buatan adalah perusahaan-perusahaan yang berfokus pada perangkat lunak, yang diperkirakan akan menjadi tulang punggung layanan kecerdasan buatan di masa depan. Contohnya adalah Alphabet (Google) dan Microsoft.

Di antara M7, Google adalah perusahaan yang sahamnya paling terpuruk sejak mencapai titik tertinggi pada bulan Juli. Selain keraguan terhadap kecerdasan buatan, tampaknya ada kekhawatiran bahwa layanan kecerdasan buatan di masa depan dapat mengurangi sebagian dari bisnis utama mereka, yaitu bisnis pencarian.

​

Tren harga saham Microsoft, yang telah melaju pesat berkat ChatGPT, juga kurang mengesankan dibandingkan Google, tetapi masih tetap berada di bawah titik tertinggi pada bulan Juli, mirip dengan Google.

Meskipun Apple menerima kritik atas kurangnya persiapan untuk AI on-device pada acara peluncuran iPhone 16 baru-baru ini, namun "Apple tetaplah Apple", dan menunjukkan tren harga saham yang lebih kuat daripada Google atau Microsoft, yang terkait erat dengan chatbot dan layanan pencarian AI.

​

Harga sahamnya baru-baru ini kembali naik ke level yang hampir sama dengan titik tertinggi pada bulan Juli.

Amazon juga akan mengintegrasikan teknologi terkait kecerdasan buatan ke dalam bisnis mereka di masa mendatang, dan meskipun pemulihannya kurang dibandingkan Apple, trennya sedikit lebih baik daripada Google atau Microsoft.

Namun, di antara Big Tech yang telah meluncurkan layanan kecerdasan buatan, Meta (META) tampaknya menerima penilaian terbaik dari pasar baru-baru ini. Grafik harga saham Meta menunjukkan bahwa saham tersebut telah melampaui titik tertinggi pada bulan Juli, tidak seperti Google atau Microsoft.

Berdasarkan artikel-artikel terkait, Meta tampaknya menerima penilaian yang lebih baik karena telah merilis model bahasa mereka sendiri, "Llama", sebagai open source, berbeda dengan strategi tertutup yang dianut oleh Google dan Microsoft.

​

Strategi open source Meta dinilai dapat mempercepat pengembangan AI dan memperluas ekosistem secara bersamaan. Hal ini mengingatkan kita pada penilaian terhadap App Store Apple yang diluncurkan bersamaan dengan peluncuran iPhone.

Program self-driving Tesla, "FSD", yang baru-baru ini meluncurkan "robotaxi (cybercap)" tetapi masih dalam tahap uji coba, juga dapat dianggap sebagai layanan aplikasi kecerdasan buatan yang representatif.

​

Meskipun kinerja harga sahamnya kurang mengesankan dibandingkan Big Tech lainnya selama 2-3 tahun terakhir, namun tren baru-baru ini menunjukkan peningkatan ekspektasi pasar terhadap Tesla.

​

Meskipun valuasinya dianggap terlalu tinggi dibandingkan dengan saham M7 lainnya, namun tren harga sahamnya menunjukkan ekspektasi yang kuat terhadap robotaxi yang akan diluncurkan secara komersial dalam 2-3 tahun ke depan (meskipun mungkin akan tertunda seperti yang terjadi di masa lalu), seperti yang diungkapkan Musk.

Setelah keraguan terhadap kecerdasan buatan muncul, tren harga saham Big Tech M7 yang terkait dengan kecerdasan buatan selama beberapa bulan terakhir menunjukkan bahwa Nvidia masih dianggap akan terus berkembang sebagai infrastruktur dasar untuk layanan kecerdasan buatan.

​

Untuk enam perusahaan lainnya, tampaknya ada peningkatan ekspektasi untuk Tesla dan Meta sehubungan dengan layanan kecerdasan buatan di masa mendatang. Apple, dengan platform perangkat seluler iPhone-nya, dinilai masih mampu bertahan di tengah persaingan. Sedangkan untuk Google, Microsoft, dan Amazon, masih terdapat tanda tanya dari pasar.

​

Meskipun indeks saham AS secara keseluruhan mungkin akan terbatas dalam jangka waktu yang cukup lama, jika beberapa perusahaan dari M7 mengalami stagnasi dan tersingkir dari kelompok pemimpin, maka kemungkinan akan ada ruang kenaikan yang tersisa untuk beberapa saham yang telah terkonsolidasi di pasar.

​

Mungkin pada saat ini tahun depan, istilah M7 akan digantikan oleh istilah baru seperti F3 atau F4 (Fantastic 3, 4?), yang mencerminkan perusahaan-perusahaan yang mendominasi pasar.

​

Setelah munculnya keraguan terhadap kecerdasan buatan, Google, Microsoft, dan Amazon tampaknya terpengaruh secara negatif dari segi profitabilitas jangka pendek dari investasi dalam kecerdasan buatan. Sementara itu, Tesla dan Meta tampaknya menerima ekspektasi pasar yang positif, yaitu meskipun tidak menghasilkan banyak uang dalam jangka pendek, mereka diperkirakan akan menjadi pemimpin dalam layanan di masa mendatang.