Mungkinkah Kenaikan Bursa Saham Domestik Menjelang Akhir Tahun Menjadi Hal yang Baik? - Refleksi tentang Kemungkinan Depresi Ekonomi Global 2025 [2/2]

(Bagian kedua setelah dibagi dari bagian pertama di bawah)

Bagan di bawah ini menunjukkan proporsi pengeluaran pemerintah federal terhadap PDB (garis ungu) dari awal tahun 2000-an hingga saat ini.

​

Setelah krisis keuangan global, pada tahun 2010-an, proporsi pengeluaran tetap lebih tinggi daripada sebelum krisis keuangan dengan alasan tekanan deflasi yang kuat, dan bahkan lebih tinggi daripada pertengahan hingga akhir tahun 2010-an ketika tekanan deflasi masih ada, setelah tahun 2022 yang telah melewati masa krisis Corona.

​

Saya pikir ada kemungkinan besar bahwa proporsi pengeluaran yang tinggi ini adalah salah satu penyebab utama mengapa ekonomi AS tidak mudah melambat meskipun suku bunga tinggi, dan inflasi sisa juga sulit dikendalikan.

​

Mungkin Trump dan Musk memiliki niat untuk setidaknya pada awal masa jabatan mereka, berbeda dengan kekhawatiran pasar bahwa mereka akan mengeluarkan obligasi negara secara berlebihan, untuk menurunkan proporsi pengeluaran secara signifikan dibandingkan dengan pemerintahan Biden, untuk mengatasi inflasi terlebih dahulu. Itulah intinya.

Namun, masalahnya adalah bahwa meskipun dikatakan kuat, jika kita melihat data ekonomi rinci seperti pekerjaan, kita berada pada titik di mana penurunan sedikit saja dapat menyebabkan kekhawatiran resesi.

​

Setidaknya, upaya untuk mengatasi inflasi terlebih dahulu pada awal pemerintahan Trump kemungkinan besar akan menyebabkan resesi yang telah bertahan selama ini. Ini adalah poin kekhawatiran, dan berdasarkan tren saat ini, saya pikir ada kemungkinan besar hal itu akan terjadi.

​

Niat awalnya mungkin untuk membuat ekonomi jatuh ke dalam resesi singkat di awal masa jabatan, memadamkan inflasi, menyalahkan pemerintahan Biden, lalu menghidupkan kembali ekonomi secara bertahap. Namun, kerusakan ekonomi AS yang tidak terlihat karena suku bunga tinggi yang telah lama berlangsung mungkin lebih besar dari yang diperkirakan, sehingga skenario ‘menjatuhkan ekonomi ke dalam resesi lalu me-reboot’ yang direncanakan mungkin tidak berjalan sesuai rencana, dan bahkan ada kemungkinan kecil akan jatuh ke dalam resesi ganda (double-dip).

​

Dalam kasus ini, di mana upaya untuk membuat ekonomi jatuh ke dalam resesi singkat lalu menghidupkannya kembali gagal dan jatuh ke dalam resesi ganda, ini dapat menjadi skenario menuju depresi besar ekonomi AS..

​

Lalu, kembali ke pembahasan pasar saham domestik..

​

Berikut adalah grafik bulanan jangka panjang Samsung Electronics. Penjualan besar-besaran terus-menerus oleh investor asing sejak awal September telah menyebabkan penyimpangan dari tren jangka panjang.

​

Ini mungkin tampak seperti tren harga saham sederhana, tetapi ketika saham blue-chip atau indeks mengambil jalan ini, berdasarkan sejarah masa lalu, sering kali merupakan sinyal awal yang sangat penting.

Dalam grafik bulanan indeks KOSPI di bawah ini, pasar saat ini tampak sedikit menyimpang dari satu garis tren jangka panjang,

Indeks KOSDAQ juga menunjukkan tren yang tidak jauh berbeda dengan indeks KOSPI. Karena indeks KOSDAQ memiliki sejarah yang relatif lebih pendek dibandingkan dengan KOSPI, trennya tampak lebih jelas. Trennya adalah ‘penyimpangan dari tren jangka panjang’.

​

Dan ada satu hal lagi yang perlu diperhatikan dalam tren grafik bulanan indeks KOSDAQ di bawah ini. Ada saluran sedikit menurun yang digambar dengan pena highlighter hitam.

​

Saya pernah menyebutkan tentang pasar saham AS sebelumnya, ‘kisaran harga kotak besar jangka panjang di level tertinggi sebelum dimulainya permainan utama depresi besar’.

​

Hal yang sama berlaku untuk pasar saham domestik. Namun, jika pasar saham AS berada dalam kisaran kotak besar yang bergerak ke samping atau sedikit ke atas, pasar saham domestik lebih lemah, sehingga saya melihatnya berada dalam kisaran kotak yang sedikit menurun sejak pertengahan tahun 2021.

​

Sampai sebelum konfirmasi terpilihnya Trump, saya memperkirakan pasar akan langsung turun ke bagian bawah saluran tersebut sebelum akhir tahun ini. KOSPI juga menunjukkan tren yang serupa.

​

Namun, seperti yang kita lihat dalam grafik harian Samsung Electronics, KOSPI, dan KOSDAQ di atas, kemungkinan besar akan ada dukungan di sini dan tren rebound jangka pendek akan berlanjut.

​

Mari kita pikirkan lagi.

​

‘Jika rebound jangka pendek terjadi di sini dan tidak mencapai bagian bawah saluran yang terlihat di bawah, dan tren rebound berlanjut hingga akhir dan awal tahun, apakah itu baik?’ Tentu saja, ini adalah pertanyaan tentang arti tren teknis.

Bagaimana jika, sebaliknya, pasar berhenti di tengah jalan, mengumpulkan kekuatan, dan kemudian menyimpang dari saluran menengah beberapa bulan kemudian?

​

Tidak ada jawaban yang pasti, jadi kita masing-masing perlu memikirkan hal ini. Namun, tren terbaru ini membuat saya berpikir bahwa ‘waktu dimulainya permainan utama depresi besar telah dipercepat’.

​

Oleh karena itu, jika tren penguatan pasar jangka pendek di pasar saham domestik atau AS berlanjut hingga menjelang akhir dan awal tahun atau sedikit setelahnya, lalu kekuatannya melemah, permainan utama dapat dimulai, dan pada saat itu, kita perlu lebih berhati-hati daripada sejak pertengahan 2021 hingga sekarang.

​

Hal yang sama berlaku untuk pasar saham domestik, dan terutama untuk pasar properti, meskipun tampaknya sedang dalam tren penurunan, pasar penurunan yang sebenarnya belum dimulai. Ini hanya menunjukkan bahwa pasar telah berada dalam kisaran kotak yang menurun secara perlahan karena kekhawatiran tentang penurunan ekspor dan konsumsi domestik.

​

Terutama, jika kita mulai melihat lebih banyak sinyal yang menunjukkan bahwa ‘kekhawatiran untuk tahun depan lebih kepada deflasi daripada inflasi’ dalam data ekonomi AS, hal itu akan semakin nyata. Namun, saya perkirakan perusahaan sekuritas akan terus mendorong pembelian saham oleh individu dengan mengatakan bahwa itu hanya penyesuaian sementara.

​

Jika pasar saham domestik mengalami periode rebound jangka pendek, lalu tren rebound tersebut berakhir, dan tiba-tiba suasana pasar berubah drastis, saya telah menulis pemikiran jangka menengah dan panjang tentang apakah investor domestik telah siap.

​

Investor jangka panjang, baik saham maupun properti, tampaknya akan memasuki pasar di mana mereka tidak boleh menyerah. Bagi investor saham, baik di pasar saham domestik maupun AS, saya pikir mereka harus ‘menetapkan titik cut loss yang jelas, bukan investasi jangka panjang’, dan bereaksi terhadap pasar.

​

Secara sederhana, kita perlu mempertimbangkan ‘mengapa nilai tukar terus melonjak, dan mengapa Berkshire milik Warren Buffett terus-menerus menumpuk aset kas dalam jumlah yang sangat besar?’