Kesenjangan Kian Melebar Antara Survei Ketenagakerjaan Perusahaan dan Rumah Tangga di AS: Apa Dampaknya di Masa Depan?

Jumat lalu adalah Jumat pertama bulan ini, hari di mana data pekerjaan non-pertanian bulanan dari Departemen Tenaga Kerja AS dipublikasikan.

Setelah data November keluar, pekerjaan baru bulanan (headline) sekitar 220.000, yang dianggap cukup kuat, dan tingkat pengangguran sedikit naik menjadi 4,2% setelah pembulatan, tetapi pasar tetap bereaksi positif karena dianggap sebagai kelanjutan dari kondisi "Goldilocks".

Berikut adalah tren data utama terkait pekerjaan (lowongan kerja) di AS, yaitu pekerjaan berdasarkan survei perusahaan (All employees, total nonfarm, garis putus-putus kuning) dan pekerjaan berdasarkan survei rumah tangga (Employment level, garis putus-putus hitam).

Titik awal kedua data yang ada secara bersamaan pada akhir tahun 1940-an berbeda, jadi wajar jika angka absolutnya terus berbeda.

Namun, yang penting mungkin adalah tren perubahan pada setiap segmen setelahnya. Sebagai referensi, headline saat ini (indeks pekerjaan utama) adalah pekerjaan berdasarkan survei perusahaan (All Employees, total nonfarm), dan angka inilah yang dikutip dalam berita.

Sementara itu, data yang berasal dari survei rumah tangga dibagi menjadi pekerjaan (Employment level) dan pengangguran (Unemplyment level). Survei perusahaan tidak menghasilkan data pengangguran, sehingga tingkat pengangguran (Unemployment rate) yang diturunkan berdasarkan jumlah pengangguran didasarkan pada survei rumah tangga.

Headline pekerjaan (survei perusahaan) dan headline pengangguran (survei rumah tangga) yang biasa kita lihat di berita memiliki dasar survei yang berbeda.

Bagan di bawah ini menunjukkan tanggapan tentang situasi pekerjaan (Employment level) dan pengangguran (Unemployment level) dari survei rumah tangga, dan angkatan kerja sipil (Civilian labor force = Employment + Unemployment level) yang merupakan gabungan keduanya.

Rasio antara jumlah pengangguran dan angkatan kerja di sini adalah tingkat pengangguran [%].

Data tingkat pengangguran pada dasarnya hanya dapat diperoleh melalui survei rumah tangga (individu), sehingga survei rumah tangga menjadi headline, dan karena situasi pekerjaan dapat diperoleh dari daftar gaji perusahaan selain survei, hal ini dianggap lebih andal, sehingga survei perusahaan menjadi headline untuk pekerjaan.

Namun, sejak pemerintahan Biden, terdapat banyak penyimpangan menarik yang terlihat, terutama pada data terkait pekerjaan.

Berikut adalah bagan yang membandingkan tren tahunan [YoY] pekerjaan berdasarkan survei perusahaan (garis kuning) dan pekerjaan berdasarkan survei rumah tangga (titik hitam).

Angka absolut yang kita lihat di atas mungkin terus berbeda, tetapi tren perubahan pada periode singkat tertentu dalam beberapa tahun? memiliki kecenderungan untuk bergerak secara konvergen, meskipun ada sedikit perbedaan di antaranya.

Namun, sekitar pertengahan tahun 2022, tingkat perubahan tahunan antara keduanya mulai melebar, dan baru-baru ini, perbedaan yang berlebihan telah terjadi yang belum pernah terlihat pada data masa lalu.

Melalui video terkait pasar saham AS, kami mendengar berbagai pendapat dari para ahli tentang hal ini. 1) Karena tingkat respons survei rumah tangga telah menurun sejak pandemi COVID-19, 2) atau karena tingkat respons dari pendukung Partai Republik telah menurun sejak pemerintahan Biden, 3) atau karena efek imigran ilegal, dll...

Di antara hal-hal ini, tampak aneh bahwa tidak ada perbedaan besar hingga tahun 2020 atau 2021, ketika pandemi sangat parah, dan perbedaan mulai muncul setelah pertengahan tahun 2022, sehingga tampaknya bukan masalah tingkat respons sejak pandemi COVID-19.

Dan tampaknya tidak sesuai untuk mengaitkannya dengan penurunan tingkat respons dari pendukung Partai Republik di bawah pemerintahan Biden, karena survei menunjukkan respons yang lebih negatif terhadap situasi pekerjaan.

Dari ketiganya, bagian yang paling mungkin adalah 3) 'pengaruh imigran ilegal'.

Melalui berita, kita telah mendengar bahwa jumlah imigran ilegal meningkat tajam setelah awal pemerintahan Biden. Karena pemerintahan Biden dimulai pada Januari 2021, tampaknya waktu perbedaan ini mulai muncul, sekitar pertengahan tahun 2022, juga cocok. Imigran ilegal yang masuk dalam beberapa tahun terakhir tidak mungkin masuk dalam daftar survei Departemen Tenaga Kerja.

Jadi, perbedaan yang jarang terlihat dalam sekitar satu tahun terakhir mungkin disebabkan oleh imigran ilegal yang telah masuk sebelumnya yang menggantikan pekerjaan warga negara AS...? Kita dapat mempertimbangkannya.

Dari sudut pandang keseluruhan, termasuk efek imigrasi ilegal, pekerjaan masih dianggap baik, tetapi dari sudut pandang warga negara AS, situasi pekerjaan mungkin terasa seperti telah memasuki resesi berdasarkan kasus-kasus sebelumnya.

Namun, Presiden terpilih Trump, segera setelah masa jabatannya dimulai, terus berbicara tentang kemungkinan untuk tidak hanya memblokir imigran ilegal baru, tetapi juga untuk mengusir imigran ilegal yang telah masuk sebelumnya.

Lalu, apa dampaknya terhadap pasar kerja AS?

Bagi warga negara AS, mungkin akan lebih baik karena pesaing pekerjaan berkurang, tetapi dari segi kuantitas keseluruhan, kemungkinan besar akan mengalami penurunan setidaknya dalam jangka waktu yang cukup lama. Hal ini dapat mengubah hal yang sebelumnya memberikan efek positif bagi ekonomi AS. Melihat seberapa besar pengaruhnya akan menjadi poin penting dalam menilai ekonomi dan pasar saham AS di masa depan.

Baru-baru ini, Ketua Powell memberikan pidato dan mengatakan bahwa ekonomi AS masih baik, tetapi kita harus tetap waspada terhadap pasar saham AS mengingat adanya data-data yang agak dipaksakan ini.