- 30년대 스무트 홀리 관세법 소환한 트럼프, K-바이오에겐 '양날의 검'
- 1930년 미국은 대공황의 충격에서 벗어나기 위해 스무트-홀리 관세법(Smoot-Hawley Tariff Act)을 시행했다. 전 세계 수천 개 품목에 고율의 관세를 부과하며 자국 산업 보호에 나섰다. 그러나 결과는 참혹했다. 주요 교역국들이 보복 관세로 맞서며 글로벌 무역이 급격히 위축됐다. 이는 세계 경제를 더욱 깊은 불황으로 몰아넣었다. 거의 100년이 지난 지금 도널드 트럼프 전 대통령의 관세 폭탄이 K-바이오 산업에 비슷한 충격을 안길지 우려가 커지고 있다. 글로벌 시장에서 빠르게 성장하던 한국의 제약·바이오 기업들은 예상
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I grafici qui sotto illustrano diversi scenari che avevo precedentemente considerato, basandomi sul mercato azionario americano. Si tratta di contenuti che avevo scritto sul canale Nefcon nel 2022 (o all'inizio del 2023?).
A prescindere dalle ragioni che mi hanno portato a queste considerazioni... i principali punti previsti e le ipotesi relative a questi scenari sono questi.
1) Il massimo storico raggiunto dal mercato azionario americano a fine 2021-inizio 2022 fungerà da importante punto di svolta tecnico nel grafico a lungo termine.
2) L'inizio di un mercato ribassista di lungo periodo (indicato di seguito con un evidenziatore nero), indipendentemente da quando inizierà, terminerà alla fine del mandato del prossimo presidente americano, qualora dovesse essere di nuovo Donald Trump, ovvero tra la fine del 2028 e l'inizio del 2029.
3) Se entro la fine degli anni '20 si verificasse una nuova Grande Depressione, anche se al momento non ci sono prove a parte le tendenze tecniche a lungo termine degli indicatori di mercato, con il passare del tempo inizieranno a manifestarsi le circostanze che potrebbero causarla.
La mia ipotesi n. 2 si basa sull'idea che, secondo l'andamento a lungo termine del mercato azionario americano, un secondo mandato di Trump lo porrebbe in una posizione simile a quella storicamente occupata dal presidente Hoover.
Sulla base dell'ipotesi che gli indici azionari americani di fine 2021 rappresentino un importante punto di svolta, considerando la prospettiva di fine 2022, possiamo immaginare diversi scenari, come illustrato di seguito.
[A] Caso in cui, a partire dalla fine del 2021, si verifichi un declino graduale fino al punto di chiusura, indipendentemente dal percorso seguito.
- Nel 1929 è successo, ma dal punto di vista dei pattern tecnici, uno stile che raggiunge il picco massimo con una candela ribassista dopo un lungo periodo di crescita non ha un'alta probabilità.
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[B] Caso in cui, dal punto di vista del grafico a lungo termine, si verifichi una significativa correzione del 50%, seguita dalla formazione di una doppia cima su un grafico a barre settimanali o mensili di grandi dimensioni, che poi porta a un mercato ribassista di lungo periodo.
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[C] Caso in cui, dopo la formazione di una grande tripla cima con una linea del collo (neckline) di circa il 20%, si verifica un mercato ribassista di lungo periodo.
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[D] Caso in cui, dopo la formazione di una grande doppia cima con una linea del collo (neckline) di circa il 20%, si verifica un mercato ribassista di lungo periodo.
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Questi sono alcuni esempi...
Come si può intuire dalle tre linee verticali tracciate, l'ipotesi è che, nel caso [C] o [D], l'ingresso in un mercato ribassista di lungo periodo si protragga fino ad aprile 2026.
(Interpretando il significato di queste linee in modo opposto, possiamo dire che siamo entrati in una fase in cui l'inizio del mercato ribassista è ormai imminente.)
La mia affermazione di novembre, subito dopo le elezioni di metà mandato americane, secondo cui "la situazione sta cambiando", si riferiva al fatto che la mia previsione si stava anticipando. Stavo dicendo che la possibilità che ciò si verificasse entro la prima metà del 2026, o addirittura quest'anno, era aumentata.
In altre parole, la mia visione è passata da una prospettiva di lungo periodo di picchi massimi a lungo termine a una prospettiva di inizio di un mercato ribassista di lungo periodo, con l'ipotesi che ciò potesse iniziare "a un certo punto di quest'anno (2025)".
Ora Donald Trump è tornato come prossimo presidente dopo Biden, con uno stile di "minacce" ancora più aggressivo di prima.
Nel frattempo, nel corso del tempo, si sono verificate diverse circostanze rispetto al passato.
- Un periodo di tassi di interesse elevati della Federal Reserve senza precedenti.
- Il periodo più lungo di inversione della curva dei rendimenti tra tassi a breve e lungo termine.
- Il rischio di dazi e guerre commerciali causati da Trump.
- Il rapporto tra il debito pubblico americano e le spese di interesse sul debito pubblico americano, che è aumentato fino a raggiungere circa un quarto delle entrate fiscali.
- Preoccupazioni per la deflazione in Cina a causa delle tensioni immobiliari e della guerra per l'egemonia tra Stati Uniti e Cina.
- Preoccupazioni per l'inizio di un'ondata di liquidazioni del carry trade in yen, ecc...
La maggior parte di queste situazioni si è creata durante l'amministrazione Biden. L'amministrazione Biden ha realizzato tutto questo in breve tempo... un risultato ("straordinario")? Sembra che le voci sulla deep state non siano infondate...
D'altra parte, molti potrebbero pensare che il miglioramento della produttività grazie all'intelligenza artificiale (IA) compenserà questa possibilità e porterà a un risultato positivo.
Naturalmente, ritengo che l'intelligenza artificiale sarà un fattore positivo per la crescita economica nel lungo termine, ma ritengo anche che nelle sue fasi iniziali (oggi e nei prossimi anni) potrebbe causare la soppressione definitiva di alcuni posti di lavoro, e che in un momento in cui non siamo ancora preparati al cambiamento dell'era dell'IA, è probabile che gli effetti negativi si facciano sentire per primi.
Inoltre, di recente, il presidente Trump ha minacciato di utilizzare i dazi come arma, citando una "legge del 1995" che consentirebbe di applicare dazi molto elevati, superiori al 50%.
La legge del 1995... la famosa "Smoot-Hawley Tariff Act", che ha contribuito alla Grande Depressione, è stata resuscitata.
Trump riuscirà a resuscitare questo spettro, che in passato ha causato un crollo del commercio internazionale in breve tempo?
Al momento, sembra che la maggior parte degli articoli dei media lo considerino ancora una "strategia negoziale per ottenere concessioni da altri paesi".
Di recente, il presidente Trump e il Segretario al Commercio Raimondo hanno affermato che se i dazi generassero entrate elevate, sarebbe possibile abolire l'imposta sul reddito negli Stati Uniti e l'Internal Revenue Service (IRS).
Per poter sostenere una tale affermazione nei confronti del popolo americano, una tariffa universale del 20% (come attualmente ipotizzato, un impegno elettorale) o del 60% sulla Cina, probabilmente non sarebbe sufficiente.
Sembra che la situazione attuale stia riportando alla luce uno dopo l'altro gli spettri della Grande Depressione. Anche se per ora sembra essere solo una minaccia.
A proposito, sto seguendo con interesse le notizie economiche nazionali sugli appartamenti di Seoul, che sono divise tra le zone di Gangnam (in crescita, da comprare) e quelle non-Gangnam (in continua recessione). Quale sarà la trappola...?
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