- 워런 버핏 '버크셔', 애플 주식 판매 멈췄다…S&P 500 추종 펀드 전량 매도
- 워런 버핏 회장이 이끄는 버크셔 해서웨이(버크셔)가 작년 4분기 애플 주식 매도를 멈추고, 뱅크오브아메리카(BofA) 등 은행주 보유 지분은 계속해서 줄인 것으로 나타났다. 버크셔가 14일(현지 시각) 미국 증권거래
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Nel periodo di pubblicazione del 13F del terzo trimestre, annunciato nel quarto trimestre del 2024, le consistenti attività liquide di Berkshire Hathaway, guidate da Warren Buffett, che sono aumentate considerevolmente negli ultimi trimestri, sono state oggetto di discussione.
L'elevata percentuale di attività liquide di Berkshire, senza precedenti, ha fatto sorgere molti sospetti, con voci che si diffondevano sotto traccia sul perché di tale accumulo.
Andamento delle attività liquide di Berkshire (~ terzo trimestre 2024)
Poi, verso la fine della settimana scorsa, con la pubblicazione del 13F relativo al quarto trimestre dell'anno precedente, sono stati resi pubblici i portafogli di diverse importanti istituzioni finanziarie, tra cui Berkshire.
Per quanto riguarda Berkshire, si è appreso dai media che le vendite di azioni Apple, che erano proseguite fino al trimestre precedente, si sono interrotte nel quarto trimestre; la quota di azioni bancarie come BoA continua a diminuire, mentre sono aumentate le partecipazioni in altre azioni, come Occidental Petroleum (OXY).
Esaminando alcuni punti di questo articolo, si nota un aspetto interessante, come suggerito dalla parte finale del titolo.
Si tratta del fatto che Berkshire, che si presenta come un investitore a lungo termine, ha venduto completamente gli ETF SPY e VOO, che seguono l'indice S&P500, rappresentativo dell'intero mercato statunitense.
Non si tratta solo di una diminuzione della quota, ma di una vendita totale. Considerato lo stile di investimento di Berkshire, sembra improbabile che abbia venduto tutto in previsione di un aggiustamento a breve termine nel quarto trimestre per riacquistare poi le azioni in seguito. Questo movimento risulta quindi insolito.
Livelli di cassa record, vendita totale di ETF S&P500, ma mantenimento di alcune posizioni come Apple…
Valutando sommariamente questa situazione, sembra che Berkshire consideri il mercato azionario statunitense come un livello preoccupante, ma veda ancora margini di crescita in alcune azioni specifiche. In altre parole, si potrebbe interpretare come una visione di "livello preoccupante per l'ulteriore crescita dell'indice di mercato, ma ancora margine temporale disponibile".
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Con questo tipo di prospettiva, considerando che l'indice SOX dei semiconduttori, precedentemente considerato un settore trainante, aveva raggiunto il picco a luglio dello scorso anno, e che questo picco potrebbe rappresentare il massimo storico a lungo termine, ho spesso sottolineato nei miei post che un approccio di holding a lungo termine con ETF a leva come il 3x SOXL, vicino al picco di luglio dello scorso anno, potrebbe essere problematico.
Indice dei semiconduttori SOX [grafico mensile]
SOXL [grafico mensile]
Similmente all'aggiustamento del portafoglio suggerito dalle azioni di Berkshire, l'altro ieri Scott Rupner, responsabile del dipartimento di monitoraggio dei fondi del mercato azionario statunitense di Goldman Sachs, ha dichiarato: "Tutti in piscina (Everyone in the pool)", suggerendo che tutti coloro che volevano entrare nel mercato azionario statunitense ci sono già entrati.
- Goldman’s Rubner Sees US Stock Risk as Everybody ‘in the Pool’
- (Bloomberg) -- A bearish trade is looming for US equities, according to Goldman Sachs Group Inc.’s Scott Rubner.Most Read from BloombergWhy American Mobility Ground to a HaltSaudi Arabia’s Neom Signs $5 Billion Deal for AI Data CenterCan Portland Turn a Corner?SpaceX Bid to Turn Texas Starbase Into City Is Set for Vote in MayCutting Arena Subsidies Can Help Cover Tax Cuts, Think Tank SaysThe market is increasingly crowded and dip-buying is running out of steam, Rubner said. The managing director
Un commento che sembra richiamare l'atmosfera di parte del titolo dell'articolo qui sotto: 'A bearish trade for US stocks is coming'…
- Goldman’s Rubner: A bearish trade for US stocks is coming
- Crowded markets and a fading dip-buying is creating a bearish trade for U.S. equities, according to Scott Rubner, managing director for global markets and tactical specialist at Goldman Sachs. In his “last bullish email” for the first quarter of the year, Rubner said that flow demand dynamics are “quickly changing, and we are approaching negative s...
Il grafico sottostante mostra l'andamento delle entrate fiscali annuali del governo federale americano, le spese per interessi sul debito pubblico e la quota degli interessi sul debito pubblico nelle entrate fiscali.
La quota degli interessi sul debito pubblico, che negli anni '80 si avvicinava al 30%, è recentemente tornata ai livelli più alti dal periodo successivo, raggiungendo circa il 25%.
Anche se sembra inferiore rispetto agli anni '80, il peso è diverso. Oggi, anche se si parla di "tassi alti" rispetto agli ultimi dieci anni, i tassi di riferimento si aggirano intorno al 5%.
Ma negli anni '80, anche dopo che l'ex presidente della Fed Paul Volcker, il leggendario "combattente dell'inflazione", aveva portato i tassi di riferimento al 20%, un livello altissimo, e poi li aveva gradualmente abbassati, i tassi si mantenevano ancora intorno al 10%.
Il fatto che la quota degli interessi sul debito pubblico sia così elevata anche con i tassi relativamente bassi di oggi, intorno al 5%, significa che Trump ha ereditato da Biden una situazione finanziaria pubblica estremamente grave.
Andamento della percentuale di spesa per interessi/entrate del governo federale statunitense
Inoltre, confrontando la situazione attuale con quella degli anni '90, successivi agli anni '80, quando il rapporto debito pubblico/PIL degli Stati Uniti non raggiungeva il 70%, ora si sta avvicinando al 120%.
A differenza degli anni '80 e '90, quando contrarre nuovi debiti non costituiva un grosso problema, ora il peso del debito accumulato si fa sentire.
Certo, questo rapporto debito/PIL rappresenta un certo segnale di allarme, ma finora non ha causato gravi problemi. Almeno "finché il mercato non lo considera un grosso problema"…
Andamento della percentuale di spesa per interessi/entrate del governo federale statunitense + Rapporto debito pubblico/PIL
In questa situazione, il presidente Trump, rieletto per un secondo mandato, sta avviando una fase di riduzione delle tasse anziché di aumento.
La questione principale del secondo mandato di Trump sarà se questa politica di riduzione delle tasse riuscirà a superare indenne il suo mandato senza gravi conseguenze.
Personalmente, ritengo che dopo la fine dell'amministrazione Trump, gli Stati Uniti adotteranno una politica di tassazione progressiva più incisiva per affrontare strategicamente questa situazione finanziaria.
Naturalmente, questa politica di aumento delle tasse incontrerà una forte resistenza politica, non solo tra i più ricchi, ma anche tra le classi medie e inferiori.
Per un tale cambiamento di rotta, sarebbe necessario un forte impulso politico e sociale. A meno che non si verifichi una situazione economica abbastanza grave da rendere difficile una forte opposizione politica da parte dei più ricchi…
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Diversi rischi latenti, che sono emersi e poi sono tornati a latitare, stanno già emergendo o sono in fase di formazione.
Il problema del debito pubblico americano e della riduzione delle spese pubbliche, i segnali di rallentamento economico a partire dalle fasce più deboli a causa del persistere di tassi alti, le preoccupazioni per la sovravalutazione del mercato azionario americano, i problemi del settore immobiliare commerciale americano ed europeo, le preoccupazioni per il rallentamento e il settore immobiliare cinese, la possibile liquidazione delle posizioni in Yen, i rischi di una guerra commerciale dovuti ai dazi imposti da Trump…
Sarebbe meglio se i problemi emergesse uno alla volta, permettendo di risolverli in successione. Invece, l'amministrazione Biden ha mantenuto finora una strategia di repressione dei problemi, ripetendo questo schema.
Il rischio maggiore della situazione attuale è che questi problemi, accumulati nel tempo, possano esplodere tutti insieme in un breve periodo. È come rimandare le cose e poi vederle concentrarsi in un lasso di tempo ristretto. (Un po' come un regalo di Biden a Trump, eh?;)) E la domanda è: sarà una questione di lontano futuro?
Come accennato in precedenza riguardo all'articolo su Berkshire, il mercato americano sta passando da una fase in cui il livello dell'indice è il problema principale a una fase in cui il tempo rimanente è il fattore principale da considerare.
Nel frattempo, osservando che il saldo dei reverse repo della Fed, che per un po' di tempo si è attestato sotto i 100 miliardi di dollari, ha recentemente iniziato a diminuire, mi aspetto che la Fed annuncerà presto l'interruzione del Quantitative Tightening (QT).
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