Analisi delle recenti variazioni patrimoniali delle grandi banche statunitensi [Contanti-Titoli di Stato-Prestiti in base alle dimensioni della banca]

Ho analizzato brevemente l'andamento delle attività per capire la direzione generale delle banche statunitensi di recente.

Di seguito è riportato l'andamento del totale delle attività (total assets) delle grandi e piccole banche dal 2015 a oggi.

Poiché le statistiche sulle banche statunitensi sono spesso suddivise in 100 grandi banche e altre banche, la distinzione qui tra grandi (large, blu) e piccole (small, rosso) probabilmente si riferisce alle prime 100 banche.

Dopo la pandemia di COVID-19 del 2020, fino al 2021, il totale delle attività è aumentato notevolmente, per poi mostrare un andamento più moderato. Le grandi banche hanno registrato un lieve calo nel 2022, per poi aumentare di nuovo leggermente fino a raggiungere i livelli massimi precedenti. Le piccole banche, invece, mostrano una crescita costante e moderata.

L'andamento irregolare del grafico del totale delle attività delle piccole banche all'inizio del 2023 è dovuto agli eventi di breve termine legati al fallimento della SVB.

Il seguente grafico mostra la quantità di liquidità (riserve, cash) detenuta dalle banche di diverse dimensioni.

La linea verde rappresenta l'andamento del totale delle riserve delle banche registrate presso la Federal Reserve. Poiché le grandi banche rappresentano la maggior parte del totale, la linea blu e la linea verde mostrano un andamento quasi coincidente.

Dopo la crisi del COVID-19, fino alla metà del 2021, l'allentamento quantitativo ha portato a un afflusso massiccio di liquidità, aumentando la liquidità nel settore bancario nel suo complesso. Successivamente, a partire dal 2022, con l'inizio del quantitative tightening da parte della Federal Reserve, la liquidità ha iniziato a diminuire sia per le grandi che per le piccole banche.

Dopo la crisi delle banche regionali di inizio 2023, si osserva una divergenza nell'andamento tra le grandi e le piccole banche, che in precedenza mostravano un andamento simile.

L'andamento delle grandi banche rispecchia quasi fedelmente quello delle principali mega-banche di New York come JP Morgan, BoA e Citigroup.

Il seguente grafico mostra l'andamento delle attività di prestito (loans and leases), che rappresentano la quota maggiore delle attività bancarie. La linea gialla indica il rendimento dei Treasury bond statunitensi a 10 anni.

Dopo la crisi del COVID-19, l'andamento delle attività di prestito delle grandi e delle piccole banche mostra alcune differenze. Nelle grandi banche, i prestiti sono aumentati rapidamente subito dopo la crisi del COVID-19, per poi tornare ai livelli precedenti un anno dopo, suggerendo un elevato volume di prestiti temporanei erogati a causa della pandemia e poi recuperati. Nelle piccole banche, invece, l'aumento dei prestiti subito dopo la crisi del COVID-19 si è mantenuto per un periodo più lungo. Sembra che la natura dei massicci prestiti erogati subito dopo la pandemia fosse diversa.

Un andamento particolare è che, a parte un leggero calo dei prestiti subito dopo la crisi delle banche regionali di inizio 2023, le piccole banche mostrano una crescita, seppur moderata, mentre nelle grandi banche la crescita dei prestiti si è praticamente arrestata a fine 2022 e inizio 2023.

Mancanza di domanda di prestiti? O domanda presente ma con richiedenti dal credito poco solido, che portano ad una valutazione più severa dei prestiti? O forse problemi di regolamentazione?

Il seguente grafico mostra l'andamento del portafoglio di titoli di Stato e obbligazioni detenute dalle banche. Sono inclusi anche i MBS, quindi si può considerare come l'andamento del portafoglio di obbligazioni con il massimo rating creditizio.

Le grandi banche hanno ridotto il volume di titoli di Stato detenuti dall'inizio del 2022, quando la Federal Reserve ha iniziato ad aumentare rapidamente i tassi di interesse, fino alla fine del 2023.

Sebbene negli ultimi uno o due mesi si sia assistito ad una pausa, si nota un aumento costante dei titoli di Stato a partire da fine 2023. Si saranno forse ricredute sul fatto che i tassi di mercato non saliranno oltre i livelli di fine 2023?

Il seguente grafico mostra l'andamento del valore degli altri titoli (other securities) detenuti.

Probabilmente si tratta di obbligazioni con rating creditizio inferiore rispetto ai titoli di Stato e ai MBS. Ho notato che anche qui sono inclusi i MBS, ma quelli indicati sopra sono emessi da agenzie governative come Fannie Mae e Freddie Mac, mentre qui potrebbero essere quelli emessi da società private.

In ogni caso, la caratteristica principale è che sia le grandi che le piccole banche stanno riducendo il volume di altri titoli a partire dal 2023. Considerando che il totale delle attività sta comunque aumentando, si può dedurre che la loro quota sul totale delle attività sta diminuendo.

Osservando solo le grandi banche, si nota che negli ultimi due anni circa hanno aumentato la quota di titoli di Stato e MBS ad alto rating creditizio, mentre hanno ridotto quella di altri titoli (obbligazioni).

Il grafico seguente mostra l'andamento dei finanziamenti esterni a seconda delle dimensioni delle banche. Le due linee in basso mostrano l'andamento dei prestiti concessi dalla Federal Reserve alle banche tramite BTFP e DW (finestra di sconto).

Il BTFP, che scadrà a marzo del prossimo anno, è quasi completamente ripagato e sta tendendo a zero. Si può dedurre che la maggior parte di questi prestiti proviene dalle piccole banche.

A differenza delle piccole banche, le grandi banche mostrano un aumento costante dei finanziamenti esterni negli ultimi 18 mesi circa. È semplicemente una questione di cautela, per mantenere liquidità a causa del persistente quantitative tightening, oppure c'è qualcosa di più dietro?

Osservando insieme questo e gli altri grafici, si nota che le grandi banche stanno aumentando la quota di titoli di Stato, anche ricorrendo a finanziamenti esterni, mentre stanno riducendo quella di altri titoli (obbligazioni) meno sicuri. Questo andamento si protrae da 18 mesi a quasi due anni.

Probabilmente questo andamento riflette il comportamento delle principali mega-banche. Ma cosa le spinge a comportarsi in questo modo?