Zware daling op de Koreaanse beurs: marktrente, niet recessie of inflatie, is het verhaal achter de Amerikaanse beurs

Ondanks de gemengde sluiting van de Amerikaanse beurs gisteren, is de binnenlandse beurs vandaag weer flink gedaald. De KOSPI daalde met 1,31%, en de KOSDAQ zelfs met bijna 3%, een daling van 2,84%.

​

Zowel de KOSPI als de KOSDAQ, en belangrijke aandelen die ermee verbonden zijn zoals Samsung Electronics en Ecopro, vertoonden een aanzienlijke daling.

Door de huidige koers op de binnenlandse markt is de KOSPI-index lichtjes onder de kortetermijntrendlijn gekomen, en de KOSDAQ-index lijkt de 60-dagenlijn niet te hebben kunnen doorbreken, wat resulteerde in een grote negatieve kaars. Het lijkt dus geen goede trend te zijn.

Hieronder ziet u de weekgrafiek van de KOSDAQ. Hoewel de KOSPI een vergelijkbare trend vertoont, gaf de weekgrafiek van de KOSDAQ aan dat de index, na de start in de eerste helft van het jaar, op weg is naar het geschatte eindpunt. We hadden verwacht dat de index zich in de tussentijd zou stabiliseren.

​

Het lijkt erop dat vandaag het tweede deel van die trend is begonnen. Als we ervan uitgaan dat de index zich richting het dieptepunt tijdens de coronapandemie beweegt, is er nog een aanzienlijke daling te verwachten. Voor een dergelijke beweging zullen de aandelen met de grootste marktkapitalisatie op de KOSDAQ waarschijnlijk ook een tijdlang een dalende trend vertonen. Dit moet in gedachten worden gehouden.

De resultaten van vandaag laten zien dat niet alleen aandelen gerelateerd aan accu's, zoals Ecopro en Ecopro BM, maar ook biotechnologie-aandelen zoals Alteogen en HLB, een daling vertoonden.

​

De dagelijkse grafiek van Ecopro en Ecopro BM hieronder laat zien dat de aandelenkoersen, die na begin september een stijging leek te vertonen, nu weer onder de kortetermijnsteunpunten zijn gezakt en aan het dalen zijn.

De aandelenkoers van Samsung Electronics, die een grote invloed heeft op de KOSPI-index, daalde vandaag weer met meer dan 2%. Er is geen teken van een kortetermijnherstel en de neerwaartse trend zet zich door.

​

Gezien het gebrek aan een serieus kortetermijnherstel, moeten we rekening houden met de mogelijkheid dat de verkoopdruk, geleid door buitenlandse beleggers, zich voortzet zonder onderbreking.

​

Hoewel de aandelenkoers van Samsung Electronics, door de flinke daling, goedkoop lijkt, moeten zelfs zij die overwegen om nieuwe aandelen te kopen in deze lage prijsrange, een lange periode (enkele weken) in acht nemen en een strategie van geleidelijke aankoop volgen. Als de koers onder de 53.000 won komt, zoals te zien is op de weekgrafiek, zou een snellere geleidelijke aankoop mogelijk zijn.

De belangrijkste kortetermijntrend in de Amerikaanse beurs, die een grote invloed heeft op de binnenlandse beurs, lijkt niet te wijzen op economische of inflatiegerelateerde zorgen, maar op zorgen over een "stijging van de marktrente". Op korte termijn verwachten we geen indicatoren die wijzen op een economische recessie of een heropleving van de inflatie.

​

Op middellange termijn is er echter wel bezorgdheid over een heropleving van de inflatie. De belangrijkste factor die dit ondersteunt is de "Trump-trade", die opnieuw aan belang wint door de groeiende kans op herverkiezing van Donald Trump.

Recent is de kans op een Trump-overwinning (inzetverhouding) op bekende politieke weddenschap- of goksites plotseling gestegen, wat afwijkt van opiniepeilingen. Zoals het onderstaande artikel laat zien, heeft dit ook tot beschuldigingen van manipulatie geleid, aangezien er plotseling een grote hoeveelheid geld op deze sites is gestort.

​

Zelfs als het gaat om politieke weddenschappen in plaats van officiële opiniepeilingen, beïnvloedt dit de publieke opinie. Als een grote hoeveelheid geld opzettelijk vlak voor de verkiezingen is geïnvesteerd om de stemming ten gunste van Trump te beïnvloeden, dan moet dit niet alleen worden gezien als politieke donaties, maar ook als een poging tot manipulatie van de publieke opinie.

​

In feite, afgezien van de methode, lijkt het kernprobleem sterk op de recente beschuldigingen van manipulatie van opiniepeilingen en mogelijke manipulatie van de publieke opinie in het nieuws.

De onderstaande grafieken laten de dagelijkse renteontwikkeling zien van Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van 30 en 10 jaar. Hoe langer de looptijd, des te sneller en sterker de recente stijging van de marktrente is.

​

Het nieuws meldt dat de rente op langlopende staatsobligaties stijgt door de Trump-trade, tegelijkertijd met een snelle stijging van de dollar. Dit heeft geleid tot een vertraging in de groei van aandelen in andere sectoren en bedrijven, die sinds juli in een relatief rustige periode verkeerden door de verwachting van een renteverlaging door de Federal Reserve.

De Fedwatch toont aan dat de kans op een extra renteverlaging van 25 bp tijdens de FOMC-vergadering in november tussen de 80% en 90% schommelt.

​

Hoewel de kans nog steeds relatief klein is, wordt de kans op een renteverlaging vooralsnog gehandhaafd door de Trump-trade. Als deze kans toeneemt, kan de Amerikaanse beurs daar gevoelig op reageren.

Op dit moment lijkt het grootste risico voor de Amerikaanse en binnenlandse beurs niet zozeer een economische recessie of een kortetermijnstijging van de inflatie, maar de "mogelijkheid van een renteschok".

​

De Trump-trade veroorzaakt al enige schommelingen. Mochten er echter andere problemen bij komen, kan dit leiden tot een verdere stijging van de rente op langlopende staatsobligaties. Een mogelijk risico is een conflict in het Midden-Oosten.

​

De rente op 30-jarige staatsobligaties nadert de 4,5%, terwijl de rente op 10-jarige staatsobligaties rond de 4,2% schommelt. Vanaf welke rente op 10-jarige staatsobligaties zal de markt gevoeliger reageren?

​

Ik denk dat de markt pas echt gevoelig zal reageren zodra het vraagstuk van de "normalisatie van het verschil tussen lange en korte rente" weer aan de orde komt. Net zoals eerder het verschil tussen de 10-jarige en 2-jarige rente een punt van zorg was, is het verschil tussen de 10-jarige en 3-maandse rente nog steeds relevant. Hiermee samenhangend is ook het vraagstuk van de "bear steepening" in de obligatiemarkt.

Gisteren voorspelde Goldman Sachs dat het rendement van de Amerikaanse aandelenmarkt in de komende 10 jaar lager zal zijn dan dat van de obligatiemarkt.

​

Met enige vertraging, maar toch, hebben legendes van Wall Street zoals Ray Dalio en Stanley Druckenmiller eerder soortgelijke voorspellingen gedaan, en onlangs hebben Goldman Sachs en JP Morgan deze weer herhaald.

​

Net als ik vaak heb gezegd, denk ik dat dit, net als bij eerdere voorspellingen, een voorbode is voor een "lange termijn hoogtepunt" van de Amerikaanse aandelenmarkt. De betekenis van "de opwaartse trend is voorbij", zoals te zien is in de miniatuur van de video hieronder, is niet dat er alleen een lange termijn neerwaartse trend is; de mogelijkheid van "een periode van zijwaartse beweging" blijft bestaan.