Een langetermijnografische analyse van de KOSPI, KOSDAQ index en de Samsung Electronics aandelenkoers

Voor de meeste individuele beleggers, waaronder ikzelf, is een periode van een paar maanden vrij lang, dus we kijken meestal naar de dagelijkse grafieken, en we kijken niet vaak naar maandelijkse grafieken met lange tijdreeksen.

​

De aandelenkoers van Samsung Electronics, de toonaangevende aandelen in de Zuid-Koreaanse aandelenmarkt en de onbetwiste nummer 1 qua marktkapitalisatie, is de laatste tijd bijzonder slecht, dus als je naar YouTube luistert, hoor je vaak zinnen als: 'De koers van de KOSPI en KOSDAQ is goed, maar waarom presteert Samsung Electronics zo slecht?'

​

Is dat echt zo? Presteert alleen Samsung Electronics zo slecht?

​

De onderstaande grafiek toont de lange-termijn trend van de Samsung Electronics aandelenkoers op basis van maandelijkse grafieken sinds de jaren 90. Net als de meeste grote Zuid-Koreaanse bedrijven tijdens de Aziatische financiële crisis van 1997, heeft Samsung Electronics ook een moeilijke periode doorgemaakt, maar sindsdien heeft het bedrijf een lange periode van stijgende trends gekend in de jaren 2000.

​

En tegen het einde van 2022 leek de lange trend te breken, maar het heeft standgehouden en onlangs weer een opleving laten zien. Recentelijk is er echter weer een neerwaartse trend zichtbaar.

In de onderstaande grafiek, met een grotere zoom, is de huidige koersevolutie beter te zien. Dat de lange trend is gebroken, betekent niet automatisch dat de koers steil naar beneden zal gaan.

​

Maar er wordt de laatste tijd wel gezegd dat de positie van Samsung Electronics in de halfgeleiderindustrie langzaam afneemt, en dat Samsung Electronics mogelijk in een neergang terechtkomt. Deze lange-termijn trend in de aandelenkoers lijkt te suggereren dat de concurrentievoordelen van de halfgeleiderdivisie van Samsung Electronics aan het afbrokkelen zijn.

Als we alleen kijken naar de maandelijkse grafiek van SK Hynix in dezelfde periode als de bovenstaande grafiek, zien we een heel ander beeld dan bij Samsung Electronics. Of het alleen een kwestie van HBM is, moet de toekomst uitwijzen...

Samsung Electronics heeft weliswaar een grote invloed op de Zuid-Koreaanse aandelenmarkt, maar gezien de trend van Samsung Electronics, vraag ik me af of dit alleen een probleem van Samsung Electronics is. Laten we dus ook eens kijken naar de lange-termijn trend van de twee belangrijkste indexen, de KOSPI en de KOSDAQ.

​

Hieronder staat een maandelijkse grafiek van de KOSPI-index van de midden jaren 80 tot heden. De KOSPI-index lijkt nog geen grote trendbreuk te vertonen in vergelijking met Samsung Electronics, en zelfs als de index verder daalt, zijn er nog verschillende ondersteuningsniveaus. De huidige indexpositie lijkt geen lange periode van neergang te betekenen.

Hieronder staat een maandelijkse grafiek van de KOSDAQ-index van het begin van de jaren 2000 tot heden. Misschien komt het doordat de KOSDAQ een relatief kortere geschiedenis heeft dan de KOSPI, maar in vergelijking met de lange-termijn grafiek van de KOSPI-index lijkt de onderkant van de huidige KOSDAQ-index relatief zwak. Een gebrek aan basiskracht.

​

Er is wel een ondersteuningsniveau, maar het lijkt niet erg betrouwbaar. Aan de andere kant is er op de huidige positie een redelijk solide ondersteuningsniveau. De koers probeert al drie maanden te blijven hangen door middel van ondersteunende lijnen.

​

Als de maandelijkse grafiek niet op het ondersteuningsniveau kan blijven en daalt, is de kans groot dat de koers daalt naar een van de aangegeven lijnen. In een eerdere post heb ik hier kort over gesproken.

Laten we de KOSDAQ-index nog eens bekijken, maar nu met het oog op buitenlandse beleggers. De onderstaande grafiek toont de KOSDAQ-index gedeeld door de wisselkoers van de Zuid-Koreaanse won ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

​

Het verschil met de oorspronkelijke KOSDAQ-index is niet zo groot. De waarde van de Zuid-Koreaanse won is echter geleidelijk aan gedaald gedurende een lange periode, zelfs in vergelijking met de Amerikaanse dollar, die volgens sommigen een waardeloze munt zou worden. Daarom lijkt de onderstaande grafiek iets lager dan de bovenstaande grafiek.

​

Zou het voor buitenlandse beleggers, die de KOSDAQ-index in dollars bekijken, ook niet zo zijn dat als dit ondersteuningsniveau, dat al drie maanden aanhoudt, doorbroken wordt, de lange trend sinds de financiële crisis gebroken is?

Als het doorbroken wordt, hangt het er vanaf hoe lang de Amerikaanse economie en aandelenmarkt in een recessie blijven, of de daling snel plaatsvindt of dat er na een tijdelijke opleving een neergang volgt.

​

Er zijn meningen dat de Amerikaanse economie nog steeds sterk is, gezien de sterke Amerikaanse arbeidsmarktdaten van september. Aan de andere kant zijn er ook meningen dat het een tijdelijke stijging is van de gegevens, na een periode van vertraging.

​

Afhankelijk van hoe lang de Amerikaanse economie, met de nadruk op werkgelegenheid, een robuuste trend zal laten zien, zal het pad van de Zuid-Koreaanse aandelenmarkt waarschijnlijk ook veranderen. En zelfs als de grafieken van de KOSDAQ- en KOSPI-index enigszins verschillen, zullen ze waarschijnlijk niet volledig verschillende trends laten zien.

​

Op korte termijn zal de trend afhangen van of de nog steeds sterke Amerikaanse aandelenmarkt de recentelijk gedaalde Zuid-Koreaanse aandelenmarkten zal opkrikken, of dat de Amerikaanse aandelenmarkt de Zuid-Koreaanse aandelenmarkt zal volgen in een neergang (zoals in 2021...?). We moeten dat eerst onderzoeken. Welke optie lijkt waarschijnlijker...?

Hieronder staat de maandelijkse grafiek van de grondstoffenindex (exclusief landbouwproducten), en de grafiek hieronder toont de rente op de 3-jaars staatslening.

​

Hoewel het effect van de wisselkoers hierin moet worden meegenomen, zul je zien dat er een hoge correlatie is. En hoewel de Amerikaanse middellange termijn obligaties een andere trend vertonen, is er een soortgelijke correlatie te zien in langlopende obligaties van 10 jaar of meer, zoals te zien is in de onderste grafiek.

​

Wat gebeurt er als Israël Iran hard aanvalt en de oorlog in het Midden-Oosten escaleert? En wat is de impact hiervan op de Zuid-Koreaanse woningmarkt en de vastgoedmarkt, die nu een daling van transacties ervaart?

​

Zelfs als Netanyahu doet alsof hij ruzie maakt met Biden, is Israël uiteindelijk de beste vriend van de VS. Gezien de huidige situatie, lijkt het erop dat we op weg zijn naar een recessie van het type stagflatie, die kan uitmonden in een grote depressie. Zelfs als het later, in de tweede helft, een deflatoire recessie wordt, begint het in ieder geval zo.