- 미국 금리 내달 추가인하? 연준 매파 위원 "동결요인은 인플레뿐"
- 카시카리 총재 "현재 통화정책은 약간 제한적" 닐 카시카리 미국 미니애폴리스 연방준비은행(연은) 총재는 다음달 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 내리지 않을 요인은 급격한 인플레이션뿐이라고 말했다. 매파 성향(통화
.
De recente trend met betrekking tot het rentebeleid van de Federal Reserve (Fed) is ‘soft landing + prijsstabiliteit’.
De Amerikaanse economie vertoont geen tekenen van recessie en lijkt op weg naar een soft landing. Deze verwachting wordt gecombineerd met de verwachting dat de inflatie zal afnemen en zich zal stabiliseren.
Gebaseerd op de verwachting dat de inflatie zich stabiliseert, zien we dat zelfs de traditioneel havikachtige leden van de Fed nu meer duifachtige opmerkingen maken. Het feit dat tijdens de FOMC-vergadering van november een unanieme beslissing werd genomen om de rente met 25 bp te verlagen, bevestigt deze trend.
Na de verkiezingsoverwinning van Trump is de kans op een renteverlaging in december volgens Fedwatch iets kleiner geworden. Ook hierover heeft de havikachtige Fed-gouverneur Waller, zoals in het onderstaande artikel te lezen is, opgemerkt dat er ‘een verrassing, zoals een plotselinge toename van de inflatie, nodig zou zijn om een renteverlaging in december te stoppen’.
Tenzij er onverwachts verrassende data verschijnen, lijkt de wil om de renteverlagingen voort te zetten aanwezig. Dit is een vrij onverwachte reactie van een havikachtig lid.
.
Het aantal verwachte renteverlagingen tot eind volgend jaar bedraagt volgens Fedwatch momenteel 3 keer 25 bp, een daling ten opzichte van de 4 keer die eerder werd verwacht.
In vergelijking met de voorgaande jaren (2022-2023), waar rond deze tijd van het jaar ongeveer 56 verwachte renteverlagingen werden voorspeld, is de huidige situatie aanzienlijk anders.
Natuurlijk, wat we in het nieuws zien, is meestal: ‘geen recessie in zicht, maar stabiele inflatieverwachtingen’…
Fedwatch
Na de bevestiging van Trumps verkiezingsoverwinning, zien we dat de langetermijnrente (bijv. 10-jarige staatsobligaties), die eerst steeg, nu aarzelend is. Dit roept de vraag op of de zorgen over een toename van het begrotingstekort nog wel relevant zijn.
US10Y, daily
Terwijl de langetermijnrente aarzelend is, zien we een langzame stijging van de kortetermijnrente (bijv. 2-jarige staatsobligaties). Dit zou kunnen wijzen op de verwachting dat de Fed in december mogelijk een pauze zal inlassen met de renteverlagingen, zoals aangegeven in Fedwatch.
US02Y, daily
De recente ontwikkeling van de goudprijs werpt vragen op over de mate waarin de markt zich zorgen maakt over een hernieuwde inflatie als gevolg van het begrotingstekort onder Trump.
Zoals te zien is in de onderstaande langetermijnmaandgrafiek van goud, bevond goud zich de afgelopen maanden dicht bij een belangrijke technische weerstand. Op de maandgrafiek is te zien dat het nog steeds rond dat niveau schommelt.
Goud, maandelijks
Bij een nadere beschouwing van de daggrafiek lijkt dit echter enigszins verrassend gezien de huidige situatie waarin de ‘Trump-trade’ versterkt zou moeten worden.
Hoewel de recente stijgingen van Bitcoin en Tesla wijzen op een ‘Trump-trade’, lijkt de eerder veelbesproken zorg over hernieuwde inflatie door het begrotingstekort van de Trump-regering minder prominent aanwezig.
Zelfs direct na de bevestiging van Trumps verkiezingsoverwinning zien we dat de ‘Trump-trade’ op andere markten (Bitcoin, Tesla etc.) wel plaatsvindt, maar dat inflatiegerelateerde indicatoren dit niet lijken te reflecteren…
De vraag is of de markt zich alleen richt op de verwachting van inflatie binnen een soft landing, of dat de markt wellicht rekening houdt met een mogelijke prijsdaling als gevolg van een recessie volgend jaar.
Vanaf volgend jaar moet de markt zich wellicht afvragen of de grootste zorg inflatie of juist, in tegenstelling tot de huidige trend, deflatie zal zijn.
Goud, dagelijks
Reacties0