Analyse van recente veranderingen in de activa van grote Amerikaanse banken [contant geld - obligaties - leningen, ingedeeld naar bankgrootte]

We hebben de trends in de activa van Amerikaanse banken kort bekeken om te zien welke richting ze opgaan.

​

Hieronder ziet u de trend in de totale activa (total assets) van grote en kleine banken sinds 2015.

​

Aangezien Amerikaanse bankstatistieken vaak zijn opgedeeld in de 100 grootste banken en de overige banken, lijkt de hier gemaakte indeling in grote (large, blauw) en kleine (small, rood) banken waarschijnlijk gebaseerd op of een bank tot de 100 grootste behoort of niet.

​

Na de coronapandemie in 2020 stegen de totale activa tot 2021 sterk, waarna een meer gematigde trend volgde. De totale activa van grote banken daalden in 2022 licht, maar stegen vervolgens weer licht en handhaafden zich op het niveau van de eerdere piek. De totale activa van kleine banken blijven gestaag toenemen.

​

De piek in de grafiek van de totale activa van kleine banken begin 2023 is te wijten aan de korte periode van regionale bankencrises die begon met het faillissement van SVB.

De volgende grafiek toont hoeveel contanten (kasreserves, cash) banken van verschillende grootte bezitten.

​

De groene lijn toont de trend in de totale kasreserves van bankbiljetten op de rekening van de Federal Reserve. Omdat grote banken het grootste deel van het totaal vertegenwoordigen, volgen de blauwe en groene lijnen elkaar nauw.

​

Na de coronacrisis tot medio 2021 leidde kwantitatieve verruiming tot een enorme toename van contanten in de hele banksector. Vanaf 2022 begon de Federal Reserve met kwantitatieve verstrakking, waardoor de kasreserves geleidelijk afnamen bij zowel grote als kleine banken.

​

Na de regionale bankencrisis begin 2023 zien we een verschil in de trends van grote en kleine banken, die voorheen vergelijkbaar waren.

​

De trend voor grote banken komt vrijwel overeen met de ontwikkelingen bij de grote banken in New York, zoals JP Morgan, BoA en Citi.

Hieronder ziet u de trend in leningen (loans and leases), het grootste deel van de activa van banken. De gele lijn geeft de rente op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties weer.

​

Na de coronacrisis vertoonden grote en kleine banken een enigszins verschillend patroon in hun leningen. Bij grote banken stegen de leningen direct na de coronacrisis sterk, om een jaar later weer terug te keren naar het vorige niveau. Dit suggereert dat er veel leningen tijdelijk waren verstrekt in verband met de pandemie en vervolgens werden terugbetaald. Bij kleine banken bleven de leningen die direct na de coronacrisis waren verstrekt, gedurende enige tijd op peil. De aard van de massale leningen direct na de coronacrisis verschilde dus waarschijnlijk.

​

Een opvallende trend is dat kleine banken, afgezien van een lichte daling van de leningen direct na de regionale bankencrisis begin 2023, nog steeds een lichte stijging vertonen. Bij grote banken is de groei van de leningen echter bijna tot stilstand gekomen sinds eind 2022/begin 2023.

​

Is er geen toename van de vraag naar leningen? Of is er wel vraag, maar zijn de aanvragers te riskant? Of zijn er regelgevingskwesties?

Hieronder ziet u de trend in de holdings van Amerikaanse staatsobligaties. MBS zijn hierbij inbegrepen, dus het gaat om de holdings van obligaties met de hoogste kredietwaardigheid.

​

Grote banken hebben hun holdings van staatsobligaties voortdurend afgebouwd van begin 2022, toen de Federal Reserve de rente snel verhoogde, tot eind 2023.

​

Hoewel de toename de laatste een of twee maanden wat is vertraagd, zien we sinds eind 2023 opnieuw een gestaag toenemende hoeveelheid staatsobligaties. Denken ze dat de marktrente niet verder zal stijgen dan het niveau van eind 2023?

Hieronder ziet u de trend in de holdings van overige effecten (other securities).

​

Dit lijken obligaties te zijn met een lagere kredietwaardigheid dan staatsobligaties of MBS. Ik heb gezien dat hier ook MBS onder vallen, maar de MBS hierboven zijn van overheidsinstanties zoals Fannie Mae en Freddie Mac, terwijl deze van particuliere bedrijven lijken te zijn.

​

Het kenmerk is dat zowel grote als kleine banken sinds 2023 hun holdings van overige effecten verminderen. Gezien de lichte toename van de totale activa, neemt het aandeel van overige activa in de totale activa af.

​

Wat opvalt bij grote banken is dat ze de afgelopen anderhalf tot twee jaar hun holdings van staatsobligaties en MBS (hoogste kredietwaardigheid) hebben verhoogd, terwijl ze tegelijkertijd hun holdings van overige effecten (obligaties) hebben verminderd.

De onderstaande grafiek toont de trend in de externe financiering van banken op basis van hun grootte. De twee onderste lijnen tonen de trend in BTFP- en DW (discount window)-leningen van de Federal Reserve.

​

De BTFP-leningen, die in maart volgend jaar aflopen, worden grotendeels afbetaald en naderen nul. Het lijkt erop dat het merendeel van deze leningen afkomstig is van kleine banken.

​

In tegenstelling tot kleine banken, vertonen grote banken de afgelopen anderhalf jaar een gestaag toenemende externe financiering. Is dit simpelweg omdat ze vanwege de aanhoudende kwantitatieve verstrakking voor de zekerheid hun kasreserves aanvullen, of is er een andere reden?

​

Als we kijken naar de andere grafieken, zien we dat grote banken, ondanks het aantrekken van externe financiering, hun holdings van staatsobligaties verhogen en tegelijkertijd hun holdings van minder veilige overige obligaties verminderen. Deze trend is al anderhalf tot bijna twee jaar zichtbaar.

​

De trend bij grote banken weerspiegelt waarschijnlijk het gedrag van de grootste megabanken. Waarop baseren zij hun handelswijze?