Wpływ sceptycyzmu wobec sztucznej inteligencji na notowania Big Techu od niedawna i przewidywania dotyczące przyszłych trendów - Z M7 do F2, a może F3?

Patrząc na amerykański rynek akcji od lipca do dziś, skupiając się na indeksie NASDAQ, widzimy, że wzrostowa tendencja, obserwowana wcześniej, zatrzymała się po osiągnięciu szczytu w lipcu, i obecnie rynek znajduje się w fazie "stagnacji". Poniższy wykres dzienny indeksu NASDAQ pokazuje ten trend.

Patrząc na indeks Magnificent 7 (MAGS) lub FAANG, które do lipca napędzały rynek, widać, że wzrost napędzany przez Big Tech zatrzymał się po osiągnięciu szczytu w lipcu i utrzymuje się do dziś, krążąc wokół tego samego poziomu.

Indeks NASDAQ od połowy lipca nie przebił swojego szczytu i pozostaje w stagnacji. Uważam, że wpłynął na to "sceptycyzm wobec sztucznej inteligencji", który pojawił się pod koniec lipca.

​

Ten sceptycyzm wobec sztucznej inteligencji nie dotyczył bezużyteczności AI, ale raczej pytania: "Czy firmy tworzące aplikacje, a nie te dostarczające infrastrukturę dla obecnych technologii AI, będą w stanie zarobić znaczące pieniądze (w stosunku do skali inwestycji) w krótkim terminie (w ciągu 1-2 lat)?"

​

Chociaż ten sceptycyzm obecnie nie jest głośno artykułowany, obserwując zachowanie NASDAQ od jego pojawienia się, uważam, że nadal ma on wpływ na duże spółki technologiczne, w szczególności Big Tech.

Chociaż pojawił się "sceptycyzm co do krótkoterminowej rentowności usług opartych na sztucznej inteligencji", firmy takie jak Google, w swoich komentarzach sugerują, że "biorąc pod uwagę przyszłość, w obecnej sytuacji nadmierne inwestycje wydają się bardziej odpowiednie niż niedoinwestowanie". Firmy zajmujące się infrastrukturą dla sztucznej inteligencji wydają się być mniej dotknięte tym sceptycyzmem.

​

Przykładem kluczowej infrastruktury dla sztucznej inteligencji są niewątpliwie układy scalone dla sztucznej inteligencji (akceleratory) produkowane przez firmę nVidia. Oczekuje się, że przychody nVidia będą stabilne przez co najmniej rok, choć możliwe jest niewielkie spowolnienie rentowności operacyjnej. Niemniej jednak, ogromna rentowność utrzyma się jeszcze przez jakiś czas.

​

Kurs akcji nVidia nieco przekroczył swój szczyt z czerwca-lipca, tuż przed pojawieniem się sceptycyzmu wobec sztucznej inteligencji.

Inna kluczowa infrastruktura, "akcje związane z dostawami energii", również nie jest znacząco dotknięta sceptycyzmem wobec sztucznej inteligencji, ponieważ istnieje przekonanie, że infrastruktura musi być w pierwszej kolejności zainwestowana.

​

Przykładem są firmy dostarczające energię z źródeł takich jak energia jądrowa czy gaz ziemny, takie jak Constellation Energy czy Vistra Corp.

​

Te firmy nie tylko uniknęły wpływu sceptycyzmu wobec sztucznej inteligencji, ale wręcz zanotowały wzrost cen akcji powyżej poziomu z lipca.

Z drugiej strony, spośród spółek Big Tech z indeksu M7, te, których kursy akcji najbardziej ucierpiały po pojawieniu się sceptycyzmu wobec sztucznej inteligencji, to firmy skupiające się na oprogramowaniu, które mają być filarem przyszłych usług AI. Mowa tu o Alphabet (Google) i Microsoft.

Spośród spółek M7, Google odnotował największy spadek kursu akcji od szczytu w lipcu. Oprócz sceptycyzmu wobec sztucznej inteligencji, istnieje obawa, że przyszłe usługi AI mogą częściowo kanibalizować dotychczasowy główny biznes firmy, czyli wyszukiwarkę.

​

Kurs akcji Microsoftu, pomimo sukcesu ChatGPT, nie wygląda lepiej niż Google'a i nadal utrzymuje się poniżej szczytu z lipca.

Pomimo krytyki dotyczącej braku gotowości do wprowadzenia sztucznej inteligencji na urządzeniach w trakcie prezentacji nowego iPhone'a 16, Apple, dzięki swojemu ugruntowanemu pozycji, prezentuje silniejszy trend wzrostu kursu akcji w porównaniu do Google'a i Microsoftu, które są silnie powiązane z popularnymi chatbotami i wyszukiwarkami opartymi na AI.

​

Kurs akcji niedawno powrócił do poziomu z lipca.

Amazon, choć prawdopodobnie w przyszłości połączy technologie sztucznej inteligencji ze swoimi istniejącymi usługami, odnotował mniejszy wzrost niż Apple, ale nadal lepszy niż Google czy Microsoft.

Spośród spółek Big Tech, które wdrożyły usługi oparte na sztucznej inteligencji, Meta (META) zdaje się otrzymywać najlepsze oceny od rynku. Kurs akcji Metty przekroczył szczyt z lipca i utrzymuje się na wyższym poziomie niż Google czy Microsoft.

Z doniesień prasowych wynika, że decyzja Metty o udostępnieniu swojego modelu językowego "Llama" jako open source spotkała się z lepszym przyjęciem niż strategia zamknięta Google'a i Microsoftu.

​

Strategia open source Metty jest postrzegana jako sposób na przyspieszenie rozwoju AI i jednoczesne rozbudowę ekosystemu, co przypomina sytuację z App Store firmy Apple, który został uruchomiony wraz z premierą iPhone'a.

Program autonomicznej jazdy Tesli, "FSD", który niedawno zadebiutował jako "robotaxi (Cybercab)", jest kolejnym przykładem zastosowania sztucznej inteligencji, choć na razie działa w fazie pilotażowej.

​

W ciągu ostatnich 2-3 lat kurs akcji Tesli był słabszy niż innych spółek Big Tech, ale ostatnio widać odrodzenie zainteresowania rynkowego.

​

Chociaż wycena Tesli jest uważana za zbyt wysoką, oczekiwania rynkowe związane z komercyjnym wykorzystaniem robotaxi w ciągu najbliższych 2-3 lat (choć możliwe są opóźnienia) prowadzą do wzrostu kursu akcji, jak sugeruje Musk.

Po krótkiej fali sceptycyzmu wobec sztucznej inteligencji, patrząc na kursy akcji spółek Big Tech z indeksu M7 w ciągu ostatnich kilku miesięcy, widać, że nVidia, jako podstawa infrastruktury dla usług AI, nadal cieszy się dobrymi perspektywami.

​

Jeśli chodzi o pozostałe 6 firm, Tesla i Meta budzą nadzieje związane z przyszłymi usługami AI, Apple, dzięki platformie mobilnej iPhone, utrzyma prawdopodobnie stabilną pozycję, a Google, Microsoft i Amazon wciąż budzą pewne wątpliwości na rynku.

​

Nawet jeśli amerykański indeks giełdowy pozostanie na obecnym poziomie przez dłuższy czas, spowolnienie wzrostu niektórych spółek z M7 może otworzyć przestrzeń na wzrosty dla innych, bardziej skoncentrowanych firm.

​

Myślę, że za rok możemy spodziewać się nowych terminów takich jak F3 lub F4 (Fantastic 3, 4?), zastępujących M7, aby odzwierciedlić zmianę wiodących firm na rynku.

​

Po fali sceptycyzmu wobec sztucznej inteligencji, wydaje się, że Google, Microsoft i Amazon odczuły negatywny wpływ na krótkoterminową rentowność w stosunku do inwestycji w AI, podczas gdy Tesla i Meta wzbudzają oczekiwania na przyszłe usługi, pomimo niższych zysków w krótkim terminie.