Dramatyczny spadek na krajowym rynku giełdowym. Narratiwą na amerykańskim rynku nie jest recesja ani inflacja, lecz ‘stopy procentowe’

Mimo mieszanej sesji na giełdzie amerykańskiej wczoraj, dziś krajowy rynek akcji ponownie odnotował spadek. KOSPI spadł o 1,31%, a KOSDAQ odnotował jeszcze większy spadek, zbliżony do 3%, wynoszący 2,84%.

​

Zarówno KOSPI, jak i KOSDAQ, a także kluczowe spółki takie jak Samsung Electronics i Ecopro, odnotowały znaczące spadki.

Dzisiejszy trend na krajowym rynku doprowadził do lekkiego przekroczenia krótkoterminowej linii trendu przez indeks KOSPI, a indeks KOSDAQ zamknął sesję dużą, negatywną świecą, nie pokonując oporu 60-dniowej linii podaży. Wydaje się, że trend nie jest korzystny.

Poniżej znajduje się wykres tygodniowy KOSDAQ. Chociaż KOSPI nie prezentuje znacząco innego trendu, wykres tygodniowy KOSDAQ pokazuje, że indeks zmierza w kierunku przewidywanego punktu docelowego, o którym wspomniałem wcześniej, zaczynając od pierwszej połowy roku. Obecnie znajduje się w środkowej części przewidywanej ścieżki.

​

Wydaje się, że dziś rozpoczyna się druga faza tego trendu. Szacując, że indeks zbliży się do poziomu zbliżonego do dołka z czasów pandemii koronawirusa, należy pamiętać, że wciąż istnieje znaczący potencjał dalszych spadków. Aby taki ruch miał miejsce, należy spodziewać się, że spółki z wysoką kapitalizacją rynkową w indeksie KOSDAQ będą również wykazywały słabość przez jakiś czas.

Dzisiejsze wyniki pokazują osłabienie nie tylko spółek z sektora baterii, takich jak Ecopro i Ecopro BM, które znajdują się w pierwszej dziesiątce KOSDAQ, ale również spółek biotechnologicznych, takich jak Alteogen i HLB.

​

Poniższy wykres dzienny Ecopro i Ecopro BM pokazuje, że kurs akcji, który wydawał się rosnąć od początku września, ponownie zaczął spadać, przełamując krótkoterminowe poziomy wsparcia.

Kurs akcji Samsung Electronics, który ma duży wpływ na indeks KOSPI, spadł dziś o ponad 2%, nie pokazując żadnego znaczącego krótkoterminowego odbicia i utrzymując trend spadkowy.

​

Biorąc pod uwagę brak znaczącego krótkoterminowego odbicia, należy rozważyć możliwość kontynuacji presji sprzedaży ze strony inwestorów zagranicznych.

​

Pomimo spadku ceny akcji Samsung Electronics, spowodowanego sprzedażą ze strony inwestorów zagranicznych, osoby planujące zakup akcji po niskiej cenie powinny rozważyć strategię stopniowego nabywania akcji w dłuższym okresie (np. kilka tygodni). Moim zdaniem, gdy cena spadnie poniżej 53 000 wonów, można zwiększyć częstotliwość zakupów.

Głównym krótkoterminowym czynnikiem wpływającym na obecny trend na giełdzie amerykańskiej, a tym samym na giełdę krajową, nie są obawy dotyczące gospodarki ani inflacji, lecz obawy dotyczące "wzrostu stóp procentowych". Nie spodziewamy się w najbliższym czasie pojawienia się wskaźników wskazujących na recesję lub ponowny wzrost inflacji.

​

Zamiast tego, w perspektywie średnioterminowej pojawiają się obawy dotyczące ponownego wzrostu inflacji, a obecnie głównym czynnikiem wspierającym te obawy jest "handel związany z Trumpem", który zyskuje na popularności wraz ze wzrostem szans na reelekcję Donalda Trumpa.

Ostatnio na popularnych stronach bukmacherskich związanych z polityką, w przeciwieństwie do sondaży, wzrosła szansa na zwycięstwo Trumpa (wzrosła liczba zakładów), co wywołało kontrowersje. Jak wspomniano w poniższym artykule, spowodowało to również podejrzenia o manipulację, ze względu na nagły przypływ dużych środków na strony bukmacherskie.

​

Nawet w przypadku zakładów politycznych, które nie są oficjalnymi sondażami, mogą one wpływać na nastroje społeczne. Jeśli duże kwoty zostały celowo zainwestowane przed wyborami, aby podsycać nastroje sprzyjające zwycięstwu Trumpa, należy rozważyć to z perspektywy celowej manipulacji opinią publiczną, różniącej się od tradycyjnego finansowania kampanii.

​

W rzeczywistości, biorąc pod uwagę ostatnie doniesienia o podejrzeniach manipulacji sondażami opinii publicznej przez Myung Tae-gyun, kluczowe zagadnienie pozostaje takie samo - manipulacja nastrojami, niezależnie od metody.

Poniższe wykresy pokazują dzienne trendy stóp procentowych dla amerykańskich obligacji o terminie zapadalności 30 i 10 lat. Widoczny jest szybszy i większy wzrost stóp procentowych dla obligacji o dłuższym terminie zapadalności (30 lat).

​

W wiadomościach donoszono o gwałtownym wzroście stóp procentowych obligacji długoterminowych w związku z handlem związanym z Trumpem, a jednocześnie obserwuje się szybki wzrost kursu dolara. W rezultacie, po okresie stabilizacji od lipca, niektóre sektory i spółki, których kursy wzrosły ze względu na oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, wykazują oznaki osłabienia.

Według Fedwatch, prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych na posiedzeniu FOMC w listopadzie waha się między 80% a 90%.

​

Chociaż prawdopodobieństwo jest niskie, handel związany z Trumpem zapobiega dalszemu spadkowi prawdopodobieństwa utrzymania obecnych stóp procentowych. Jeśli prawdopodobieństwo to wzrośnie, rynek amerykański może zareagować wrażliwie.

Obecnie, jeśli chodzi o rynek amerykański i krajowy, największym zagrożeniem wydaje się być nie obawa o recesję w USA czy krótkoterminowy wzrost inflacji, ale "możliwość szoku stopy procentowej".

​

Handel związany z Trumpem wywołuje już pewne wahania, ale nakładanie się innych czynników może jeszcze bardziej podnieść stopy procentowe obligacji długoterminowych. Jednym z takich czynników jest potencjalny konflikt na Bliskim Wschodzie.

​

Obecnie stopa procentowa obligacji 30-letnich zbliża się do 4,5%, a stopa procentowa obligacji 10-letnich oscyluje wokół 4,2%. Jaki poziom stopy procentowej obligacji 10-letnich wywoła silniejszą reakcję rynku?

​

Osobiście uważam, że stanie się to w momencie, gdy ponownie zostanie poruszony temat "normalizacji różnicy między stopami procentowymi obligacji krótkoterminowych i długoterminowych", podobnie jak miało to miejsce w przypadku różnicy między stopami procentowymi obligacji 10-letnich i 2-letnich. Istnieje jeszcze kwestia różnicy między stopami procentowymi obligacji 10-letnich i 3-miesięcznych, a także powiązany z tym temat zjawiska "bear steepening" na rynku obligacji.

Wczoraj Goldman Sachs przedstawił pesymistyczne prognozy na temat amerykańskiego rynku akcji w ciągu najbliższych 10 lat, sugerując, że rentowność nie przekroczy rentowności rynku obligacji.

​

Chociaż z pewnym opóźnieniem, podobne prognozy przedstawiali wcześniej tacy giganci Wall Street jak Ray Dalio i Stanley Druckenmiller, a obecnie powtarzają je instytucje takie jak Goldman Sachs i JP Morgan.

​

Podobnie jak ja, uważają oni, że jest to wstępna informacja o "długoterminowym szczycie amerykańskiego rynku akcji". Oznacza to, że rynek osiągnął swój szczyt, ale niekoniecznie oznacza to natychmiastowy długotrwały spadek. Istnieje również możliwość "konsolidacji na poziomie bocznym".