- 미국 금리 내달 추가인하? 연준 매파 위원 "동결요인은 인플레뿐"
- 카시카리 총재 "현재 통화정책은 약간 제한적" 닐 카시카리 미국 미니애폴리스 연방준비은행(연은) 총재는 다음달 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 내리지 않을 요인은 급격한 인플레이션뿐이라고 말했다. 매파 성향(통화
.
Dotychczasowy główny trend dotyczący polityki stóp procentowych Rezerwy Federalnej to "łagodne lądowanie + stabilizacja cen".
Amerykańska gospodarka, jak się przewiduje, zmierza w kierunku łagodnego lądowania bez widocznych obaw przed recesją, a jednocześnie wskaźniki inflacji stopniowo spadają i stabilizują się.
W oparciu o prognozy stabilizacji cen, nawet jastrzębie (hawkish) osoby w Fed zaczęły ostatnio częściej wygłaszać bardziej gołębie (dovish) komentarze. Fakt, że na ostatnim posiedzeniu FOMC w listopadzie jednogłośnie podjęto decyzję o obniżce stóp procentowych o 25 punktów bazowych (25bp), wskazuje na podobny trend.
Po wyborze Trumpa, prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych na grudniowym posiedzeniu FOMC, zgodnie z danymi Fedwatch, nieco spadło. Odnosząc się do tej sytuacji, prezes Rezerwy Federalnej, Jerome Powell, osoba o jastrzębim nastawieniu, stwierdziła w poniższym artykule, że "aby wstrzymać grudniową obniżkę stóp procentowych, potrzebne byłyby zaskakujące dane, np. nagły wzrost inflacji".
Oznacza to, że chyba że pojawią się zaskakujące dane, Fed będzie kontynuował obniżkę stóp procentowych. Jest to dość zaskakujący komentarz, jak na osobę o jastrzębim nastawieniu.
.
Według danych Fedwatch, liczba przewidywanych obniżek stóp procentowych do końca przyszłego roku wynosi obecnie 3 razy po 25 punktów bazowych, co stanowi spadek z 4 razy kilka czasu temu.
W porównaniu z poprzednimi latami (od 2022 do 2023), kiedy pod koniec roku przewidywano około 5-6 obniżek stóp procentowych, obecna sytuacja jest znacznie inna.
Oczywiście, w większości doniesień medialnych czytamy, że "nie ma obaw o recesję, a prognozy inflacji są stabilne"...
Fedwatch
Po potwierdzeniu wyboru Trumpa, rentowność obligacji dziesięcioletnich i innych obligacji długoterminowych, która wcześniej gwałtownie wzrosła, zaczęła się wahać. Zaczynamy się zastanawiać, czy obawy dotyczące zwiększenia deficytu budżetowego, o których się tyle mówiło, nadal są aktualne.
US10Y, daily
Z drugiej strony, podczas gdy obligacje długoterminowe wahają się, rentowność obligacji krótkoterminowych, takich jak dwuletnie obligacje, powoli rośnie. Może to odzwierciedlać oczekiwania niektórych, zgodnie z danymi Fedwatch, że Fed może zrobić przerwę w obniżaniu stóp procentowych w grudniu.
US02Y, daily
Analizując ostatnie zmiany cen złota, pojawia się pytanie, czy rynek rzeczywiście obawia się ponownego wzrostu inflacji spowodowanego deficytem budżetowym w erze Trumpa.
Jak widać na poniższym długoterminowym wykresie miesięcznym złota, w ostatnich miesiącach cena złota zbliżyła się do istotnego poziomu oporu. Na wykresie miesięcznym wciąż utrzymuje się w pobliżu tego poziomu.
Złoto, miesięcznie
Jednakże, patrząc na wykres dzienny, sytuacja wydaje się nieco dziwna w obecnym okresie, kiedy handel związany z Trumpem powinien się wzmacniać.
Oczywiście, biorąc pod uwagę ostatni gwałtowny wzrost cen Bitcoina i Tesli, wydaje się, że handel związany z Trumpem ma miejsce. Jednakże, narracja o "ponownym wzroście inflacji spowodowanym deficytem budżetowym", o której mówiło się wcześniej, wydaje się słaba.
Nawet teraz, po potwierdzeniu wyboru Trumpa, handel związany z Trumpem jest widoczny w innych sektorach (Bitcoin, Tesla itp.), ale obawy inflacyjne nie są odczuwalne na wskaźnikach rynkowych...
Warto zastanowić się, czy rynek skupia się jedynie na prognozach stabilizacji inflacji w kontekście łagodnego lądowania, czy też być może bierze pod uwagę (w przeciwieństwie do obecnego trendu) deflację spowodowaną recesją w przyszłym roku.
Od przyszłego roku rynki będą musiały zastanawiać się, czy największym problemem będzie inflacja, czy też, wbrew obecnemu trendowi, deflacja...
Złoto, dziennie
Komentarze0