Analiza zmian aktywów w dużych amerykańskich bankach [gotówka-obligacje-kredyty w podziale na wielkość banku]

Dokonałem krótkiej analizy trendów aktywów amerykańskich banków, aby zorientować się w ogólnej sytuacji.

Poniżej przedstawiono zmiany całkowitych aktywów (total assets) dużych i małych banków od 2015 roku do chwili obecnej.

Ponieważ statystyki dotyczące amerykańskich banków często dzielą się na 100 największych banków i pozostałe, podział na duże (large, niebieski) i małe (small, czerwony) prawdopodobnie odnosi się do przynależności do grona 100 największych instytucji.

Po pandemii koronawirusa w 2020 roku, do 2021 roku, całkowite aktywa wszystkich banków znacznie wzrosły, a następnie wykazywały umiarkowany wzrost. Aktywa dużych banków nieznacznie spadły w 2022 roku, ale ostatnio ponownie lekko wzrosły, utrzymując się na poprzednim poziomie. Aktywa małych banków wykazują stały, choć umiarkowany wzrost.

Zauważalny skok na wykresie całkowitych aktywów małych banków na początku 2023 roku wynika z krótkoterminowego kryzysu regionalnych banków, który rozpoczął się od upadłości SVB.

Zmiana łącznych aktywów w zależności od wielkości banku

Następny wykres przedstawia, ile gotówki (rezerwy, cash) posiadają banki różnej wielkości.

Zielona linia pokazuje zmiany całkowitych rezerw bankowych na kontach Rezerwy Federalnej. Ze względu na przewagę dużych banków, zielona i niebieska linia są prawie identyczne.

Po kryzysie koronawirusowym, do połowy 2021 roku, w wyniku luzowania ilościowego nastąpił gwałtowny wzrost gotówki w całym sektorze bankowym. Następnie, od 2022 roku, w związku z zacieśnianiem ilościowym Rezerwy Federalnej, rezerwy zaczęły stopniowo spadać zarówno w dużych, jak i małych bankach.

Po kryzysie regionalnych banków na początku 2023 roku, trendy w dużych i małych bankach zaczynają się różnić.

Trend dla dużych banków można w dużej mierze przypisać działaniom takich gigantów z Nowego Jorku, jak JP Morgan, BoA i Citi.

Zmiana poziomu gotówki (rezerwy)

Poniżej przedstawiono zmiany w aktywach kredytowych (loans and leases), stanowiących największą część aktywów banków. Żółta linia pokazuje 10-letnią stopę procentową obligacji skarbowych USA.

Po kryzysie koronawirusowym, trendy w aktywach kredytowych dużych i małych banków różnią się. W dużych bankach nastąpił gwałtowny wzrost kredytów bezpośrednio po kryzysie, a następnie powrót do poprzedniego poziomu po roku, co sugeruje, że znaczna część kredytów udzielonych w związku z pandemią została zwrócona. W małych bankach wzrost kredytów utrzymywał się dłużej. Wydaje się, że charakter tych kredytów był inny.

Ciekawe jest to, że po kryzysie regionalnych banków na początku 2023 roku, małe banki nadal zwiększają swoje aktywa kredytowe (choć w umiarkowanym tempie), podczas gdy w dużych bankach wzrost ten praktycznie się zatrzymał od końca 2022 roku i początku 2023 roku.

Czy to brak popytu na kredyty? A może popyt istnieje, ale wnioskodawcy wydają się mało wiarygodni, co prowadzi do bardziej restrykcyjnych zasad udzielania kredytów? A może to kwestie regulacyjne?

Zmiana aktywów kredytowych

Poniżej przedstawiono zmiany w posiadanych przez banki obligacjach skarbowych i krajowych. Zawiera to również MBS, więc można to traktować jako zmianę w posiadaniu obligacji o najwyższym ratingu kredytowym.

Duże banki zmniejszały swoje posiadanie obligacji od początku 2022 roku, kiedy Rezerwa Federalna zaczęła gwałtownie podnosić stopy procentowe, do końca 2023 roku.

Choć ostatnio tempo wzrostu spowolniło, od końca 2023 roku obserwuje się wzrost posiadanych obligacji. Czy oznacza to, że banki zakładają, że stopy procentowe nie wzrosną ponad poziom z końca 2023 roku?

Zmiana poziomu posiadanych obligacji skarbowych i obligacji publicznych (w tym MBS)

Poniżej przedstawiono zmiany w posiadanych przez banki innych papierów wartościowych (other securities).

Wydaje się, że obejmuje to obligacje o niższym ratingu kredytowym niż obligacje skarbowe i MBS. Widziałem MBS również tutaj, ale te z wyższego poziomu pochodziły od rządowych agencji hipotecznych, takich jak Fannie Mae i Freddie Mac, podczas gdy te tutaj pochodzą prawdopodobnie od prywatnych firm.

Cechą charakterystyczną jest to, że zarówno duże, jak i małe banki zmniejszają od 2023 roku ilość posiadanych innych papierów wartościowych. Biorąc pod uwagę, że całkowite aktywa nieznacznie rosną, oznacza to, że udział tych papierów w całkowitych aktywach maleje.

W przypadku dużych banków, w ciągu ostatnich prawie dwóch lat obserwuje się tendencję do zwiększania posiadania obligacji o najwyższym ratingu kredytowym (takich jak obligacje skarbowe i MBS), a jednoczesnego zmniejszania ilości innych papierów wartościowych (obligacji).

Zmiana poziomu posiadanych innych papierów wartościowych

Poniższy wykres przedstawia zmiany w zewnętrznych pożyczkach banków. Dwie linie na dole pokazują zmiany w pożyczkach BTFP i DW (okienko rediskonta) udzielanych przez Rezerwę Federalną.

Program BTFP, którego ostateczny termin zapadalności przypada na marzec przyszłego roku, jest w dużej mierze spłacany i zmierza do zera. Można przypuszczać, że większość pożyczek pochodzi od małych banków.

W przeciwieństwie do małych banków, duże banki konsekwentnie zwiększały swoje zewnętrzne pożyczki w ciągu ostatnich 1,5 roku. Czy jest to spowodowane jedynie trwającym zacieśnianiem ilościowym i chęcią utrzymania rezerw gotówki, czy też innymi czynnikami...?

Analizując powyższe wykresy, można zauważyć, że duże banki zwiększają swoje posiadanie obligacji skarbowych, pozyskując fundusze z zewnątrz, a jednocześnie zmniejszają ilość innych, mniej bezpiecznych obligacji. Ta tendencja utrzymuje się od 1,5 do prawie 2 lat.

Prawdopodobnie trendy te odzwierciedlają działania największych banków. Co kieruje ich decyzjami?

Zmiana zadłużenia zewnętrznego

Komentarze0