- 워런 버핏 '버크셔', 애플 주식 판매 멈췄다…S&P 500 추종 펀드 전량 매도
- 워런 버핏 회장이 이끄는 버크셔 해서웨이(버크셔)가 작년 4분기 애플 주식 매도를 멈추고, 뱅크오브아메리카(BofA) 등 은행주 보유 지분은 계속해서 줄인 것으로 나타났다. 버크셔가 14일(현지 시각) 미국 증권거래
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No período de divulgação do formulário 13F do terceiro trimestre, divulgado no quarto trimestre de 2024, o crescente volume de ativos em caixa da Berkshire Hathaway, liderada por Warren Buffett, tornou-se um tópico de discussão.
A proporção de ativos em caixa da Berkshire, que vinha crescendo consideravelmente, era tão alta que muitos começaram a especular sobre o que poderia estar acontecendo por trás dos bastidores.
Tendência dos ativos em dinheiro da Berkshire (~3º trimestre de 2024)
E na semana passada, com a divulgação do formulário 13F referente ao quarto trimestre do ano passado, foram revelados os portfólios de diversas instituições de investimento renomadas, incluindo a Berkshire.
No que se refere à Berkshire, a venda de ações da Apple, que vinha ocorrendo nos trimestres anteriores, aparentemente parou no quarto trimestre. A participação em bancos, como o BoA, continua diminuindo, enquanto a participação em outras ações, como a Occidental Petroleum (OXY), aumentou, de acordo com os relatos da imprensa.
Ao analisar parte do conteúdo desta matéria, um detalhe particularmente interessante chama a atenção, como se pode observar no título da notícia.
A Berkshire, que se apresenta como uma empresa de investimento de longo prazo, vendeu suas participações nos ETFs SPY e VOO, que acompanham o índice S&P 500, representativo do mercado americano.
Não se trata apenas de uma redução na participação, mas sim de uma venda completa. Considerando o estilo de investimento da Berkshire, parece improvável que a venda tenha sido motivada por uma expectativa de correção de curto prazo, com a intenção de recompra posterior. Por essa razão, esse movimento é considerado incomum.
Níveis recordes de ativos em caixa, venda completa de ETFs que acompanham o S&P 500, mas manutenção de participações em ações como a Apple...
Uma análise superficial dessa situação sugere que a Berkshire considera o mercado acionário americano como um nível preocupante, mas que ainda vê potencial em algumas ações específicas. Em outras palavras, embora a perspectiva para o índice de mercado seja considerada preocupante, a Berkshire parece acreditar que ainda há tempo disponível (?).
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Sob essa perspectiva, já havíamos comentado em posts anteriores que o índice de semicondutores SOX, um setor que parecia estar superaquecido, pode ter atingido seu pico em julho do ano passado, e que este pico pode se manter como o mais alto de todos os tempos por um longo período. Em particular, recomendamos cautela com ETFs alavancados como o SOXL 3x, principalmente se considerarmos a proximidade com o pico de julho do ano passado, pois uma estratégia de investimento de longo prazo pode ser arriscada.
Índice de semicondutores SOX [gráfico mensal]
SOXL [gráfico mensal]
Seguindo a mesma linha de raciocínio do ajuste de portfólio da Berkshire, Scott Rupner, conhecido como o responsável pela área de acompanhamento de fundos do mercado de ações americano do Goldman Sachs, disse recentemente: \"Todos já estão na piscina\", indicando que todos os que pretendiam entrar no mercado americano já o fizeram.
- Goldman’s Rubner Sees US Stock Risk as Everybody ‘in the Pool’
- (Bloomberg) -- A bearish trade is looming for US equities, according to Goldman Sachs Group Inc.’s Scott Rubner.Most Read from BloombergWhy American Mobility Ground to a HaltSaudi Arabia’s Neom Signs $5 Billion Deal for AI Data CenterCan Portland Turn a Corner?SpaceX Bid to Turn Texas Starbase Into City Is Set for Vote in MayCutting Arena Subsidies Can Help Cover Tax Cuts, Think Tank SaysThe market is increasingly crowded and dip-buying is running out of steam, Rubner said. The managing director
Um comentário que soa como o título de uma matéria abaixo: \"A bearish trade for US stocks is coming\".
- Goldman’s Rubner: A bearish trade for US stocks is coming
- Crowded markets and a fading dip-buying is creating a bearish trade for U.S. equities, according to Scott Rubner, managing director for global markets and tactical specialist at Goldman Sachs. In his “last bullish email” for the first quarter of the year, Rubner said that flow demand dynamics are “quickly changing, and we are approaching negative s...
O gráfico abaixo mostra a tendência de arrecadação anual do governo federal americano, ao longo do ano fiscal, as despesas com juros da dívida pública e a proporção dos juros da dívida pública na arrecadação.
A proporção dos juros da dívida pública, que chegou perto de 30% na década de 1980, está se aproximando novamente de 25%, o maior nível desde então.
Embora o nível atual pareça menor que o da década de 1980, a gravidade da situação é diferente. Atualmente, mesmo considerando uma taxa de juros alta em comparação às últimas décadas, a taxa de juros básica está em torno de 5%.
No entanto, na década de 1980, o então presidente do Federal Reserve, Paul Volcker, conhecido como o combatente da inflação, elevou a taxa de juros básica para 20%, um nível extremamente alto, e mesmo após sua subsequente redução gradual, a taxa de juros se manteve na casa dos 10%.
O fato de que a proporção dos juros da dívida pública está crescendo tanto mesmo com as taxas de juros relativamente baixas (em comparação com a década de 1980) de cerca de 5% indica que Trump herdou uma situação financeira bastante grave do governo de Biden.
Tendência da proporção de gastos com juros/receita do governo federal americano
Após a década de 1980 e até a década de 1990, a relação dívida pública/PIB do governo federal americano era inferior a 70%, em comparação com a atual taxa de cerca de 120%.
Ao contrário das décadas de 1980 e 1990, quando contrair mais dívidas não era um grande problema, a dívida acumulada já representa um fardo significativo hoje.
Embora essa relação dívida/PIB esteja gerando alguns alertas, ela ainda não causou grandes problemas. \"Pelo menos até que o mercado comece a se preocupar\", é claro.
Tendência da proporção de gastos com juros/receita do governo federal americano + proporção da dívida do governo federal em relação ao PIB
Nessa situação, o presidente Trump, que iniciou seu segundo mandato, está optando por cortes de impostos, em vez de aumentos.
A principal questão do segundo mandato de Trump será se sua política de corte de impostos poderá ser implementada sem grandes consequências negativas durante seu mandato.
Pessoalmente, acredito que, após o fim do governo Trump, os EUA precisarão adotar uma política de aumento de impostos progressivos para resolver essa situação financeira.
No entanto, essa medida encontrará forte resistência política, não apenas entre a classe rica dos EUA, que será mais afetada, mas também entre as classes média e baixa.
Para que essa mudança de política seja possível, será necessário um forte impulso político e social. A menos que surja uma situação econômica grave o suficiente para que até mesmo a classe rica não consiga se opor politicamente...
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Vários riscos, que surgiram e depois submergiram, permanecem latentes e podem se agravar a qualquer momento.
Dívida pública e necessidade de redução de gastos do governo americano, sinais de desaceleração econômica, começando pelas classes de baixa renda, devido às altas taxas de juros por um longo período, preocupações com a supervalorização do mercado de ações americano, problemas com imóveis comerciais nos EUA e na Europa, preocupações com a desaceleração da China e problemas no setor imobiliário, possibilidade de liquidação de posições em ienes, risco de guerra comercial devido às tarifas impostas por Trump, etc...
Seria melhor se os problemas surgissem um de cada vez, permitindo que cada um fosse resolvido sequencialmente. No entanto, o governo Biden vinha, até então, adotando uma postura de \"resolver os problemas à medida que eles surgirem\".
Acumular esses problemas para, então, enfrentá-los todos de uma vez, é talvez o maior risco da situação atual. A concentração de problemas em um curto período de tempo, após sucessivos adiamentos. (Como se Biden tivesse deixado um grande presente para Trump?!) E a pergunta é: isso ainda é algo distante ou já se tornou realidade?
Como mencionado em relação ao artigo da Berkshire, o mercado americano parece estar passando de uma fase em que o nível do índice era a principal preocupação para uma fase em que o tempo restante é o fator mais importante.
Por outro lado, observando que o saldo dos operações de repurchase reversas do Fed, que vinha se mantendo abaixo de US\$ 100 bilhões, recentemente começou a cair novamente, parece que em breve o Fed começará a discutir o fim do QT (Quantitative Tightening).
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