Queda abrupta no mercado de ações doméstico; a narrativa atual do mercado americano não é recessão nem inflação, mas sim a ‘taxa de juros de mercado’

Apesar do mercado de ações americano ter fechado com resultados mistos ontem, o mercado doméstico caiu novamente hoje. O Kospi caiu 1,31%, e o Kosdaq apresentou uma queda ainda maior, próxima de 3%, fechando em 2,84%.

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Os principais índices, Kospi e Kosdaq, juntamente com ações importantes como Samsung Electronics e Ecopro, apresentaram uma forte queda simultânea.

Com o desempenho de hoje no mercado doméstico, o índice Kospi ultrapassou levemente a linha de tendência de curto prazo, enquanto o índice Kosdaq fechou com uma grande barra negativa, aparentemente incapaz de superar a resistência da linha de oferta de 60 dias. Parece um desempenho nada animador.

Abaixo está o gráfico semanal do Kosdaq. Embora o Kospi não apresente um desempenho muito diferente, observando o gráfico semanal do Kosdaq, podemos ver que, desde o início do primeiro semestre deste ano, ele está se aproximando do ponto que eu havia estimado como o ponto final aproximado, e recentemente parece estar se mantendo em um ponto intermediário dessa trajetória, como eu havia mencionado.

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Parece que a segunda metade dessa tendência está começando. Considerando que a previsão era de uma aproximação ao nível próximo à mínima da pandemia de coronavírus, ainda há uma queda considerável restante. Para que isso aconteça, é preciso considerar que as ações de grande capitalização do índice Kosdaq provavelmente apresentarão um desempenho bastante fraco durante esse período.

Os resultados de hoje mostram que, no Kosdaq, não apenas as ações relacionadas a baterias secundárias, como Ecopro e Ecopro BM, que estão entre as de maior capitalização, mas também ações de biotecnologia como Alteogen e HLB, apresentaram uma queda de força.

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Observando o gráfico diário recente das ações Ecopro e Ecopro BM abaixo, vemos que o preço das ações, que parecia estar subindo desde o início de setembro, começou a cair novamente, quebrando os suportes de curto prazo.

A ação da Samsung Electronics, que tem grande influência no índice Kospi, caiu mais de 2% hoje, mostrando uma tendência de queda contínua sem uma recuperação técnica de curto prazo significativa.

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Visto que nem mesmo uma recuperação de curto prazo significativa está ocorrendo, é preciso considerar a possibilidade de que a pressão de venda liderada por investidores estrangeiros possa continuar sem interrupções.

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Apesar do preço da ação da Samsung Electronics ter caído bastante em relação à alta e estar mais barato, mesmo aqueles que pretendem comprar novas ações a esse preço mais baixo devem considerar uma estratégia de compra parcelada em um período longo (talvez algumas semanas) e não investir tudo de uma vez. E como podemos ver no gráfico semanal abaixo, se o preço cair abaixo de 53.000 wons, acredito que poderíamos aumentar gradualmente nossa posição com compras parceladas mais rápidas a partir daí.

A principal narrativa de curto prazo que permeia a tendência atual do mercado americano, que tem grande influência no mercado doméstico, parece ser a preocupação não com a incerteza econômica ou com a inflação, mas sim com a "alta das taxas de juros". Não parece haver indicadores imediatos de curto prazo que indiquem uma recessão iminente ou uma ressurgência da inflação.

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Em vez disso, há preocupações a médio prazo com uma possível retomada da inflação, e o principal fator que sustenta isso é o aumento da probabilidade de reeleição de Donald Trump, que está se tornando um forte tópico com a chamada "Trump Trade".

Recentemente, sites populares de apostas políticas mostraram um aumento repentino na probabilidade (proporção de apostas) da vitória de Trump, diferente das pesquisas de opinião, o que causou polêmica. No entanto, como a notícia abaixo mostra, isso também levantou suspeitas de manipulação de opinião pública devido à entrada repentina de um grande volume de fundos em sites de apostas políticas.

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Mesmo que se trate de apostas políticas, não de pesquisas de opinião pública oficiais, isso ainda pode influenciar muito a opinião pública. Se um grande volume de dinheiro tiver sido injetado intencionalmente antes das eleições para impulsionar o sentimento pró-Trump, isso precisaria ser visto não apenas como um apoio financeiro para publicidade na televisão, mas também como uma tentativa de manipulação da opinião pública com dinheiro que age diretamente, com intenções manipuladoras.

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Na verdade, embora o método seja diferente, isso não parece muito diferente das recentes suspeitas de manipulação e possibilidade de manipulação psicológica da pesquisa de opinião pública de Myung Tae-gyun, que têm sido frequentemente noticiadas.

Os gráficos abaixo mostram o desempenho diário das taxas de títulos americanos de longo prazo, como títulos de 30 anos e 10 anos. As taxas de longo prazo, como títulos de 30 anos, mostram que as taxas de mercado têm aumentado mais rápida e significativamente recentemente.

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As notícias também mostram que as taxas de títulos de longo prazo estão aumentando devido à "Trump Trade", juntamente com uma rápida apreciação do dólar americano. Como resultado, enquanto as ações de Big Tech mantiveram um desempenho estável desde julho, vemos um impacto gradual na capacidade de aumento adicional das ações de outros setores e ações que subiram significativamente com a expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve.

Observando o desempenho do mercado futuro de taxas de juros no Fedwatch recentemente, a probabilidade de um corte de juros adicional de 25 pontos base na reunião do FOMC de novembro oscila entre 80% e 90%.

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Embora ainda baixo, a atual ressurgência da "Trump Trade" está impedindo que a probabilidade de manutenção da taxa de juros diminua ainda mais. Se essa probabilidade de manutenção aumentar, é possível que o mercado americano também comece a reagir de forma mais sensível.

No momento, em relação ao mercado americano e ao mercado doméstico, o que parece ter maior probabilidade de se tornar um fator negativo é a "probabilidade de um choque de taxas de juros", e não a preocupação com a economia americana ou a recuperação da inflação de curto prazo.

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Até agora, apenas uma reação à questão da "Trump Trade" tem sido observada. No entanto, se outros fatores se sobrepuserem, as taxas de juros do mercado de títulos de longo prazo podem aumentar ainda mais, e um potencial fator de risco é o problema do conflito no Oriente Médio.

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Atualmente, a taxa do título de 30 anos está se aproximando de 4,5%, e a taxa do título de 10 anos, a principal taxa de referência, está em torno de 4,2%. Em que nível a taxa do título de 10 anos começará a causar uma reação mais sensível no mercado?

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Pessoalmente, suspeito que isso possa começar quando a questão da "normalização da diferença entre as taxas de juros de longo e curto prazo", um dos principais interesses do mercado, começar a ser retomada. Assim como a normalização da diferença entre as taxas de juros de 10 e 2 anos foi uma questão importante recentemente, a questão da diferença entre as taxas de juros de 10 e 3 meses ainda permanece. Isso está relacionado ao problema do fenômeno de endurecimento da curva dos títulos, que também está em jogo.

Ontem, o Goldman Sachs divulgou uma perspectiva pessimista de longo prazo para o mercado de ações americano nos próximos 10 anos, prevendo que o retorno não superará o do mercado de títulos.

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Embora haja um certo atraso, lendas de Wall Street como Ray Dalio e Stanley Druckenmiller fizeram observações semelhantes no passado, e instituições como Goldman Sachs e JP Morgan estão ecoando essas opiniões recentemente.

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Assim como eu tenho dito frequentemente, suspeito que essas opiniões também estejam sendo apresentadas como um "alerta antecipado" sobre o "pico de longo prazo do mercado americano", e não apenas sobre outro país. Como a miniatura do vídeo abaixo mostra, a ideia de que "a tendência de alta terminou" não significa necessariamente que apenas um cenário de longo prazo de mercado de baixa permanece. A opção de "movimentação lateral por um tempo" também existe.