- 미 시민단체, 바이든 '국경 빗장'에 제동…소송전 개시
- 미국 이민자 인권 단체들이 조 바이든 행정부의 불법입국자 망명 제한 조치를 막기 위한 소송전을 시작했다고 로이터통신이 12일(현지시간) 보도했다. 이에 따르면 미국 시민자유연맹(ACLU) 등 이민자 인권 단체들은 지
Até o ano passado, os indicadores econômicos dos EUA eram considerados muito fortes, mas ao mesmo tempo, as altas taxas de inflação representadas pelos altos índices de preços eram a maior preocupação dos economistas. Este ano, embora os EUA ainda sejam considerados a única economia forte, alguns indicadores mostram um desempenho fraco, e há preocupações com uma possível recessão, o que parece ser um pouco diferente.
Entre os indicadores econômicos americanos divulgados periodicamente, alguns mostram um desempenho consistentemente forte, enquanto outros sugerem uma iminente recessão, criando volatilidade no mercado. Vamos analisar brevemente as tendências de alguns indicadores econômicos importantes.
Abaixo, apresentamos a tendência do PIB real, que representa o tamanho geral da economia americana. Embora seja um indicador representativo, como é um indicador trimestral, ele é divulgado após o período em questão, tendo, portanto, menos influência no mercado do que os indicadores mensais. A linha pontilhada mostra a taxa de variação em relação ao ano anterior (YoY%, eixo vertical direito).
Tendência do PIB real e tendência YoY
Observando a tendência do PIB real, vemos que ele caiu acentuadamente durante a pandemia de COVID-19, mas se recuperou graças a um grande pacote de estímulo do governo federal e do Fed. A partir do final de 2021, voltou à tendência de crescimento anterior à pandemia e mantém esse nível até hoje.
Ao observar a manutenção da tendência de crescimento anterior à pandemia, fica a forte impressão de que o governo Biden, de forma intencional e até mesmo com certo esforço, buscou manter essa tendência.
PIB real
Se o esforço para manter a tendência de crescimento do PIB real anterior tivesse sido feito, provavelmente houve sacrifícios em outras áreas. O gráfico abaixo mostra a proporção das despesas do governo (federal e estadual) em relação ao PIB nominal e a porcentagem do PIB que a dívida pública aumentou em relação ao trimestre anterior.
Observando a proporção das despesas do governo em relação ao PIB total, vemos que, exceto pelo período imediatamente após a pandemia de COVID-19, quando houve um grande estímulo, ela se manteve em torno de 35% desde meados da década de 2010.
Observando a proporção trimestral das despesas abaixo, vemos que, após a crise financeira global de 2008, o nível médio de aumento da dívida pública por trimestre aumentou em comparação com o período anterior. Após a pandemia de COVID-19, esse nível foi mantido. Acredito que a manutenção do nível de despesas devido ao aumento contínuo da dívida pública seja uma das principais razões para a manutenção da tendência de crescimento do PIB real.
Proporção de gastos do governo federal + estadual em relação ao PIB nominal, proporção do aumento da dívida pública em relação ao PIB nominal
Por outro lado, os gráficos abaixo mostram a tendência dos dois principais indicadores de consumo americano, o Gasto de Consumo Pessoal (PCE) e as Vendas no Varejo, ajustados pela inflação.
Observando a tendência YoY recente, o PCE está convergindo para a taxa de crescimento do período anterior à pandemia, mostrando um desempenho estável. Em contraste, as vendas no varejo, embora estejam em um nível recorde, mostram sinais de desaceleração em termos de crescimento.
Tendência do Gasto de Consumo Pessoal Real (PCE) e tendência YoY
Tendência das Vendas no Varejo Reais
No entanto, se observarmos esses gráficos em relação à extensão da tendência de crescimento anterior à pandemia, veremos uma imagem ligeiramente diferente.
Nos gráficos abaixo, se estendermos a tendência de crescimento do período anterior à pandemia para o Gasto de Consumo Pessoal e as Vendas no Varejo, veremos que ambos estão em níveis semelhantes no momento atual. No entanto, é peculiar que apenas as vendas no varejo tenham apresentado um pico acentuado durante o período de consumo de compensação em 2021, em comparação com o Gasto de Consumo Pessoal, e que esteja passando por um longo período de estagnação devido ao efeito de antecipação.
Tendência do Gasto de Consumo Pessoal Real (PCE)
Tendência das Vendas no Varejo Reais
Os gráficos a seguir mostram os indicadores relacionados ao emprego.
O gráfico abaixo mostra a tendência do emprego não agrícola, obtida por meio de pesquisas empresariais (pesquisa de folhas de pagamento). Após uma recuperação muito forte após a pandemia de COVID-19, ele está se aproximando do nível de crescimento anterior à pandemia, atualmente próximo ao nível anual anterior à pandemia. Mesmo considerando as altas taxas de juros persistentes, a tendência ainda parece forte.
Entre as razões apontadas para a força contínua desse indicador, que é usado como manchete para os indicadores de emprego, estão o efeito da imigração ilegal, e o fato de que, quando uma pessoa tem múltiplos empregos, ela é contabilizada mais de uma vez, levando a uma superestimação. Precisamos levar isso em consideração.
Emprego não agrícola (Pesquisa de Estabelecimentos, total nonfarm)
O gráfico abaixo também mostra a situação do emprego nos EUA, mas é baseado em uma pesquisa domiciliar. Em termos de precisão, a pesquisa de folhas de pagamento é mais confiável, portanto, esses dados não são usados como manchete para o emprego e não são frequentemente mencionados.
Embora o efeito da imigração ilegal não seja sempre significativo como nos últimos anos, a imigração continua ocorrendo, e há muitas pessoas com empregos múltiplos. Geralmente, a taxa de variação anual tende a ser menor do que os resultados da pesquisa empresarial de folhas de pagamento. Como podemos ver no gráfico abaixo, a tendência tem sido de desaceleração no último ano.
Emprego não agrícola (Pesquisa Domiciliar, employment level)
Da mesma forma, a taxa de desemprego, também obtida por meio de pesquisa domiciliar, não está mais diminuindo e mostra uma tendência de leve aumento a partir da mínima. Isso levou a preocupações com a "Lei de Okun" e foi um ponto sensível no mercado em julho e agosto.
Emprego não agrícola - Taxa de desemprego (Pesquisa Domiciliar)
O gráfico abaixo mostra a proporção de trabalhadores nos EUA que possuem múltiplos empregos.
Embora haja uma alta probabilidade de aumento futuro, essa proporção, que caiu acentuadamente após a pandemia de COVID-19, voltou ao nível anterior à pandemia. Pelo menos, o efeito de aumento ilusório devido a trabalhadores com múltiplos empregos no emprego não agrícola (total nonfarm) voltou ao nível anterior à pandemia, sugerindo que a maior parte do seu potencial já foi usado. Mesmo considerando a existência de capacidade adicional.
Proporção de empregados com múltiplos empregos (multiple job holders)
O efeito do aumento do emprego não agrícola devido à imigração ilegal também foi enfraquecido pela ordem executiva do governo Biden em junho, antes das eleições de meio de mandato, para restringir novamente as fronteiras, mas ainda há uma certa margem de controle.
De acordo com o artigo abaixo sobre a restrição de imigrantes ilegais implementada pelo governo Biden em junho, o objetivo não foi impedir completamente a entrada de imigrantes ilegais na fronteira, mas sim controlar o fluxo.
A restrição de imigrantes ilegais é uma forma de controle de velocidade, permitindo que cerca de 1.000 a 2.500 pessoas entrem por dia (mesmo que sejam apenas 1.000 pessoas por dia, são 30.000 pessoas por mês, o que não é um número insignificante).
Em vez de o efeito da imigração desaparecer repentinamente com essa ordem executiva, parece que o objetivo é manter o aumento mensal de empregos em torno de 200.000 antes da próxima eleição.
(Devido a problemas de capacidade de upload, continua na parte 2...)
Comentários0