Até quando a supremacia de longo prazo da Nasdaq no mercado de ações americano continuará, ou está mudando agora?

O mercado de ações americano, desde a crise financeira global de 2008 até recentemente, tem visto as ações de tecnologia da Nasdaq liderando o mercado.

Particularmente desde meados da década de 2010, algumas poucas ações de grande capitalização na Nasdaq, atualmente conhecidas como 'Big Tech' (ou FAANG, Magnificent 7), têm dominado o mercado de forma ainda mais acentuada.

Por essa razão, o domínio do índice Nasdaq entre os três principais índices americanos tem se prolongado por mais de 10 anos, um fenômeno relacionado a essa situação.

Apesar desse desequilíbrio entre os três principais índices americanos, observa-se uma certa regularidade em seus movimentos. Abaixo está um gráfico mensal da razão entre o índice Nasdaq 100 (NDX) e o índice Dow Jones Industrial Average (DJI). Como a divisão resulta em um número decimal, multiplicamos o resultado por 100.

Observando atentamente esse gráfico, que representa a razão relativa entre os dois índices, podemos ver que, no final de 2021, atingiu o mesmo nível do pico da bolha das pontocom. Imediatamente após atingir esse pico, e com o início do ciclo de aumento acentuado das taxas de juros pelo Federal Reserve, ocorreu uma correção significativa no mercado de ações durante aproximadamente 10 meses.

E novamente, na metade deste ano, essa razão ultrapassou brevemente o pico histórico da bolha das pontocom, e agora está próxima desse nível, com pequenas flutuações.

Observando o gráfico abaixo, desde a década de 1980, podemos constatar que o mercado de ações americano, principalmente quando o Nasdaq, fortemente influenciado pelas ações de tecnologia, liderava o mercado, experimentou períodos prolongados de alta. Se o setor de tecnologia for afetado, poderíamos questionar a sustentabilidade da alta contínua desde a crise financeira, sem grandes quedas.

Minha opinião é que, embora essa razão tenha ultrapassado ligeiramente o pico da bolha das pontocom nos últimos meses e tenha oscilado, ela não irá sustentá-la a longo prazo e provavelmente recuará.

Desde o final de 2021, acredito que o mercado de ações americano já entrou em um ciclo que pode ser considerado um segundo "Grande Depressão" em sentido amplo. E tem se mantido em uma faixa de negociação lateral de alta (consolidação em alta), e acredito que isso continuará por algum tempo.

Sob essa perspectiva, a correção de mercado de aproximadamente 10 meses em 2022 é vista como uma extensão desse movimento de "consolidação".

Ampliando o gráfico acima para um período mais recente, podemos observar o seguinte: a razão entre os dois índices atingiu seu pico em dezembro de 2021, e novamente em julho deste ano, após uma correção do mercado.

Em julho deste ano, a narrativa do "ceticismo em relação à inteligência artificial" influenciou o mercado, impedindo que o índice Nasdaq e o setor de semicondutores subissem ainda mais após um período de superaquecimento. Então, se o mercado liderado por ações de tecnologia se recuperar, essa razão NDX/DJI também entrará em uma tendência de alta?

Vamos analisar a situação atual observando os gráficos mensais abaixo.

Este gráfico é o gráfico mensal do índice Nasdaq 100 (NDX).

O gráfico abaixo mostra o índice NDXE, que acompanha a média ponderada igualmente das ações do Nasdaq 100. O índice NDX original é uma média ponderada pela capitalização de mercado, portanto, é muito influenciado por ações de grande capitalização, como as ações de Big Tech, enquanto o NDXE representa o desempenho médio das ações do Nasdaq 100.

Tanto no final de 2021 quanto no momento atual, os índices encontram resistência em seus níveis atuais. No final de 2021, houve uma correção de mercado significativa, e agora, estamos em um momento de resistência, aguardando um movimento subsequente.

Como referência, um gráfico semelhante é apresentado abaixo: este gráfico mostra o gráfico mensal do índice SPXEW, que acompanha a média ponderada igualmente das ações do S&P 500.

Observa-se um padrão semelhante ao observado nos índices NDX e NDXE, tanto no final de 2021 quanto no momento atual.

Podemos prever qual será o próximo movimento a partir da posição atual?

Pelo menos, podemos presumir que os níveis atuais dos gráficos mensais representam momentos tecnicamente muito importantes.

Se a alta dos índices atuais for interrompida, e se houver sinais de mudança de direção no gráfico diário (menor período de tempo) nos últimos meses, isso aumentaria a probabilidade.

Observando o movimento de curto prazo no gráfico diário, acredito que há fortes indícios de uma mudança de direção nos índices de ações e em outros indicadores de mercado.

Do ponto de vista técnico, se a posição atual no gráfico mensal do Nasdaq for confirmada, isso não significa necessariamente o início de um colapso de longo prazo do mercado americano, mas pode indicar o pico de longo prazo, então é necessário cautela com posições excessivamente grandes em ações.

O aumento acentuado da proporção de ativos em caixa da Berkshire Hathaway, liderada por Warren Buffett, nos últimos trimestres, tem gerado muitas dúvidas. No entanto, do meu ponto de vista, se a Berkshire partilha de uma visão semelhante à minha, a venda de ações e o aumento da proporção de caixa desde 2022 são totalmente compreensíveis.