- 미국 금리 내달 추가인하? 연준 매파 위원 "동결요인은 인플레뿐"
- 카시카리 총재 "현재 통화정책은 약간 제한적" 닐 카시카리 미국 미니애폴리스 연방준비은행(연은) 총재는 다음달 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 내리지 않을 요인은 급격한 인플레이션뿐이라고 말했다. 매파 성향(통화
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A tendência predominante até recentemente, em relação à política de juros do Fed, é de ‘aterrissagem suave + estabilidade de preços’.
A expectativa é de que a economia americana esteja se encaminhando para um pouso suave, sem indícios de recessão, combinada com a perspectiva de que a taxa de inflação esteja diminuindo gradualmente e se estabilizando.
Com base na perspectiva de que a inflação está entrando em uma tendência de estabilização, observa-se que, atualmente, até mesmo as figuras dentro do Fed com inclinação tradicionalmente mais hawkish estão se tornando mais dovish em seus comentários. O fato de que, na reunião do FOMC de novembro, houve um corte de juros de 25 pontos base por unanimidade, sem nenhuma discordância, também sugere uma tendência semelhante.
Após a eleição de Trump, a probabilidade de um corte de juros na reunião do FOMC de dezembro diminuiu ligeiramente no Fedwatch. No entanto, mesmo em relação a essa tendência recente, o presidente do Fed, de inclinação mais hawkish, declarou, como no artigo abaixo, que ‘para interromper o corte de juros em dezembro, seria necessária uma surpresa, como uma alta repentina na inflação’.
Isso pode ser interpretado como uma demonstração de vontade de continuar com os cortes de juros, a menos que haja uma surpresa repentina com dados extraordinários. É um comentário bastante inesperado vindo de um membro com inclinação hawkish.
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Atualmente, o número de cortes de juros previstos pelo Fedwatch até o final do próximo ano é de 3 vezes, com base em 25 pontos base, uma redução em relação às 4 vezes previstas anteriormente.
Em comparação com os últimos anos, de 2022 a 2023, onde geralmente se projetava cerca de 5 ou 6 cortes de juros para o próximo ano no final do ano, podemos sentir uma mudança significativa de clima.
Claro, a maioria das notícias que acessamos relata algo como ‘não há sinais de recessão, mas as perspectivas de inflação são estáveis’...
Fedwatch
Após a confirmação da vitória de Trump, as taxas de juros de longo prazo, como as de 10 anos, que antes estavam em alta, começaram a hesitar. Isso nos leva a questionar se a narrativa sobre a preocupação com o aumento do déficit orçamentário ainda está viva.
US10Y, diário
Enquanto isso, enquanto os títulos de longo prazo hesitam, as taxas de juros de curto prazo, como os títulos de 2 anos, estão subindo lentamente. Isso pode refletir a expectativa de alguns de que o corte de juros de dezembro possa ser interrompido, como mostrado na tabela do Fedwatch.
US02Y, diário
Por outro lado, observando a tendência recente do preço do ouro, questionamos se o mercado realmente está preocupado com a possibilidade de uma nova alta da inflação devido ao déficit orçamentário na era Trump, como mencionado anteriormente.
Como pode ser visto no gráfico de longo prazo mensal do ouro abaixo, nos últimos meses, o ouro se aproximou de uma linha de resistência de longo prazo que parece significativa tecnicamente. No gráfico mensal abaixo, ainda podemos ver que ele está próximo dessa linha.
Ouro, mensal
No entanto, ao ampliar um pouco para um gráfico diário, parece um pouco estranho no momento atual, em que o trade Trump deveria estar se intensificando.
Claro, observando a recente alta nos preços de ativos como Bitcoin e Tesla, parece que o trade Trump está ocorrendo. No entanto, a narrativa de ‘preocupação com uma nova alta da inflação devido ao déficit orçamentário’, que foi amplamente discutida até recentemente, parece estar ausente.
Mesmo agora, imediatamente após a confirmação da vitória de Trump, enquanto o trade Trump está em alta em outros lugares (Bitcoin, Tesla, etc.), a preocupação com a inflação não é tão evidente nos indicadores de mercado relacionados...
Devemos considerar se o mercado está apenas olhando para a perspectiva de estabilidade de preços dentro de um cenário de pouso suave, ou se está considerando a possibilidade de estabilidade de preços devido aos efeitos recessivos no próximo ano, em contraste com a tendência atual.
A partir do próximo ano, o mercado deverá se preocupar com a inflação ou, ao contrário da tendência atual, com a deflação...
Ouro, diário
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