Снижение рыночных процентных ставок: исключительно ли это пауза в торговле Трампа [ft. инфляция или дефляция]

В одном из видеороликов 매경 월гаволу (Maeil Kyungje Wall Street Weekly), опубликованном в субботу, в начале говорится о недавнем снижении доходности 10-летних государственных облигаций США как о "паузе в торговле Трампа".

​

Это выражение используется не только в этом видео, но и часто упоминается в других новостях. В других статьях оно описывается как "пауза" или "коррекция" в торговле Трампа.

​

Однако, увидев это, я первым делом подумал: "Почему снижение рыночной процентной ставки следует рассматривать как паузу в торговле Трампа?" ... Неужели это не следует рассматривать как "часть сделки Трампа"?

Чтобы рассматривать это как продолжение торговли Трампа, актив или инструмент должен был бы постепенно расти с предвыборных ожиданий, а после подтверждения победы еще некоторое время расти, не так ли?

​

Например, это относится к ETF, связанным с банковским сектором, или к биткоину, которые сохраняют восходящий тренд до и после выборов благодаря смягчению соответствующих норм.

В частности, в случае с биткоином, который считается одним из главных бенефициаров сделки Трампа, несколько дней назад наблюдалась значительная коррекция, но в целом сохраняется устойчивый тренд.

​

Судя по динамике биткоина, кажется, что сделка Трампа не сильно замедлилась, и, возможно, она еще не завершена, а продолжается.

Индекс Russell 2000, ориентированный на малые компании, также демонстрировал резкий рост до и после выборов, однако после подтверждения победы Трампа он сильно колебался, что делает сомнительным его отнесение к числу бенефициаров сделки Трампа.

​

Я думаю, что рост Russell 2000 был обусловлен изменением политики Федеральной резервной системы в отношении снижения процентных ставок и относительно низкой стоимостью акций по сравнению с крупными технологическими компаниями.

Если говорить о долларовом индексе, то до объявления результатов выборов наблюдался восходящий тренд, после чего последовал резкий рост, а в последние дни наблюдается нисходящий тренд...

Однако, если посмотреть на 10-летние государственные облигации США или цены на золото, то до выборов наблюдался устойчивый восходящий тренд, а после объявления результатов выборов рост замедлился, а затем начался нисходящий тренд.

​

Следует ли рассматривать эту тенденцию как "паузу" в торговле Трампа?

​

Трамп ассоциируется с устоявшимся стереотипом "массового выпуска государственных облигаций из-за снижения налогов", поэтому неудивительно, что снижение рыночной процентной ставки рассматривается как "пауза в торговле Трампа", то есть коррекция, а не основное направление.

​

Если рынок после победы Трампа пересмотрел свои предыдущие оценки и пришел к выводу, что ситуация оказалась неожиданно "дефляционной или дезинфляционной", то снижение рыночной процентной ставки может стать "главным нарративом новой сделки Трампа после выборов" с точки зрения рынка облигаций.

​

Это может быть связано с ожидаемой политикой Трампа 2.0, его командой или потенциальным будущим спадом, независимо от причины.

​

Если судить по рыночным показателям до и после выборов в США, то в начале правления Трампа 2.0 (и, возможно, во второй половине его срока, хотя я лично так думаю), вероятно, произойдет переход от эры "высоких процентных ставок + сильного доллара" к эре "средних и низких процентных ставок + очень сильного доллара".

​

До подтверждения победы на выборах в США рынок ожидал возобновления инфляции, но сразу после победы Трампа, как мне кажется, резко изменил свои оценки на вероятность дефляции.