Как долго будет продолжаться долгосрочное доминирование Nasdaq на американском фондовом рынке или оно уже меняется?

Американский фондовый рынок с момента глобального финансового кризиса 2008 года и до настоящего времени демонстрирует тенденцию, когда технологические акции Nasdaq ведут за собой весь рынок.

В особенности, начиная с середины 2010-х годов, усилилась тенденция, когда небольшое число крупнейших компаний Nasdaq, ныне именуемых "Big Tech" (или FAANG, Magnificent 7), играют доминирующую роль на рынке.

Поэтому доминирующая роль индекса Nasdaq среди трех основных индексов американского фондового рынка связана с явлением, которое наблюдается уже более 10 лет.

Несмотря на дисбаланс между тремя основными американскими индексами, на рынке, тем не менее, наблюдается некоторая закономерность. Ниже представлен месячный график соотношения индекса Nasdaq 100 (NDX) и индекса Dow Jones (DJI). Поскольку результат деления содержит дробные числа, он умножается на 100.

Если внимательно посмотреть на этот график, отражающий относительное соотношение двух индексов, то можно увидеть, что в конце 2021 года показатель NDX/DJI достиг максимума, аналогичного тому, который наблюдался во время пузыря доткомов. Сразу после достижения этого максимума, на фоне резкого повышения процентных ставок Федеральной резервной системы, рынок пережил значительную коррекцию в течение примерно 10 месяцев.

А в середине этого года этот показатель ненадолго превысил максимальный уровень времен пузыря доткомов, а сейчас находится поблизости от него, демонстрируя незначительные колебания.

Глядя на график с 1980-х годов, можно увидеть, что американский фондовый рынок демонстрировал длительные периоды роста, когда лидировал индекс Nasdaq, на который в основном влияют технологические акции. Если технологический сектор столкнется с проблемами, это может негативно сказаться на продолжающемся с момента финансового кризиса росте рынка без значительных спадов.

Я предполагаю, что в течение нескольких месяцев этот показатель несколько превысил максимальный уровень времен пузыря доткомов, но в конечном итоге не смог удержаться надолго выше него и вернется вниз.

С конца 2021 года я считаю, что американский фондовый рынок в широком смысле вошел в цикл, аналогичный второму Великому кризису. С тех пор наблюдается движение в рамках широкого диапазона высоких цен (консолидация в диапазоне высоких цен), которое, по моему мнению, продолжится некоторое время.

С этой точки зрения, коррекция рынка в течение примерно 10 месяцев 2022 года рассматривается как "продолжение движения в диапазоне".

Если увеличить масштаб графика и рассмотреть недавний период, то можно увидеть следующее: соотношение двух индексов достигло пика в декабре 2021 года, а после коррекции рынка снова достигло пика в июле этого года.

В июле этого года рынок воспринял "скептицизм по поводу искусственного интеллекта", что привело к кратковременной перегретости, после чего рост индекса полупроводников и индекса Nasdaq замедлился. Приведет ли возобновление роста технологических акций к дальнейшему росту показателя NDX/DJI?

Давайте подумаем об этом, взглянув на текущее положение на месячных графиках.

Этот график представляет собой месячный график индекса Nasdaq 100 (NDX).

Ниже представлен график индекса NDXE, который отслеживает средневзвешенную цену акций Nasdaq 100. В отличие от индекса NDX, который использует взвешивание по рыночной капитализации и сильно зависит от крупных технологических компаний, индекс NDXE отражает среднюю динамику цен всех акций Nasdaq 100.

В конце 2021 года и сейчас каждый индекс сталкивается с сопротивлением на определенном уровне. В конце 2021 года последовала длительная коррекция рынка, а сейчас, когда рынок сталкивается с сопротивлением, пока не наблюдается дальнейшей динамики.

В качестве дополнительного примера ниже представлен месячный график индекса SPXEW, который отслеживает средневзвешенную цену акций S&P 500.

Похожая картина наблюдается в конце 2021 года и сейчас на графиках NDX и NDXE.

Можно ли предсказать дальнейшую динамику на основе текущего положения?

По крайней мере, можно предположить, что текущие уровни сопротивления на месячных графиках являются очень важными точками с технической точки зрения.

Если текущие уровни индексов окажутся уровнями сопротивления на месячных графиках, то вероятность изменения тенденции возрастет, если на дневных графиках, охватывающих более короткий период, в последние несколько месяцев будут наблюдаться признаки изменения направления.

Однако, если посмотреть на краткосрочную динамику на дневных графиках, то я считаю, что на графиках индексов и других рыночных индикаторов наблюдаются признаки, вызывающие серьезные сомнения.

С технической точки зрения, если текущий уровень на месячном графике Nasdaq достигнет своего предела, то, хотя это и не будет означать начала долгосрочного краха американского фондового рынка, это может оказаться долгосрочным максимумом, поэтому необходимо соблюдать осторожность в отношении чрезмерной доли акций в портфеле.

Хотя в последнее время многие задаются вопросом по поводу резкого увеличения доли денежных средств в активах Berkshire Hathaway, управляемой Уорреном Баффетом, с моей точки зрения, если Berkshire придерживается мнения, сходного с моим, то увеличение доли денежных средств и продажа акций, которые компания проводит с 2022 года, вполне объяснимы.