- 미국 금리 내달 추가인하? 연준 매파 위원 "동결요인은 인플레뿐"
- 카시카리 총재 "현재 통화정책은 약간 제한적" 닐 카시카리 미국 미니애폴리스 연방준비은행(연은) 총재는 다음달 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 내리지 않을 요인은 급격한 인플레이션뿐이라고 말했다. 매파 성향(통화
.
В отношении денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (ФРС) США до недавнего времени преобладало мнение о "мягкой посадке + стабилизации цен".
Американская экономика, судя по прогнозам, избегает рецессии и движется к мягкой посадке, при этом прогнозируется постепенное снижение темпов роста цен и стабилизация ситуации.
На фоне прогнозов стабилизации цен даже представители ФРС, ранее придерживавшиеся жесткой позиции (ястребы), всё чаще делают более мягкие заявления (голуби). Решение о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов (б.п.) на ноябрьском заседании FOMC 2023 года, принятое единогласно, без каких-либо разногласий, является показателем подобной тенденции.
После избрания Трампа вероятность снижения ставки на декабрьском заседании FOMC, по данным Fedwatch, несколько снизилась. По этому поводу глава ФРС Карикули, известный своей жесткой позицией, заявил (как показано в статье ниже): "Для приостановки снижения ставки в декабре потребуется неожиданный скачок инфляции".
Это можно расценивать как намерение продолжать снижать ставки, если не произойдет неожиданного скачка данных. Для представителя "ястребиного" крыла это довольно неожиданное заявление.
.
В настоящее время, согласно данным Fedwatch, ожидается снижение ставки на 3 раза по 25 б.п. до конца года, что меньше, чем ожидалось ранее (4 раза).
По сравнению с предыдущими годами (с 2022 по 2023), когда к концу года обычно прогнозировалось около 5-6 снижений ставки, нынешняя ситуация выглядит совершенно иначе.
Конечно, в новостях мы в основном видим сообщения о том, что "рецессии не ожидается, а прогнозы по ценам стабильны"...
Fedwatch
После подтверждения победы Трампа доходность долгосрочных облигаций (10-летних и более), которая до этого резко росла, начала колебаться, что вызывает сомнения в актуальности опасений по поводу увеличения дефицита бюджета, о которых так много говорили ранее.
US10Y, daily
А медленное повышение доходности краткосрочных облигаций (2-летних), на фоне колебаний доходности долгосрочных облигаций, может отражать ожидания некоторых аналитиков, которые предполагают, что ФРС может сделать паузу в снижении ставок в декабре, как показано в таблице Fedwatch.
US02Y, daily
С другой стороны, анализ динамики цен на золото вызывает сомнения в том, насколько серьезно рынок опасается повторного роста инфляции из-за дефицита бюджета в эпоху Трампа, как говорилось ранее.
Как видно на приведенном ниже долгосрочном месячном графике золота, в последние несколько месяцев цена золота приблизилась к важной линии сопротивления. На месячном графике видно, что цена по-прежнему находится рядом с ней.
Gold, monthly
Однако, если посмотреть на дневной график, то в данный момент, когда "торги Трампа" должны усиливаться, ситуация выглядит несколько странно.
Конечно, учитывая недавний резкий рост цен на биткоин и акции Tesla, можно сказать, что "торги Трампа" действительно идут, но тот "запах" опасений повторного роста инфляции из-за дефицита бюджета при администрации Трампа, о котором так много говорили некоторое время назад, практически отсутствует.
Даже сейчас, сразу после подтверждения победы Трампа, на одних рынках (биткоин, Tesla и т.д.) наблюдается всплеск "торгов Трампа", а на других связанных рынках опасения инфляции практически не ощущаются...
Стоит задуматься: рынок учитывает только прогноз стабильности цен в условиях мягкой посадки или, возможно, рынок уже ожидает снижения цен из-за рецессии в следующем году, что противоречит текущему тренду?
В следующем году рынку следует беспокоиться об инфляции или, возможно, наоборот, о дефляции, вопреки текущему тренду.
Gold, daily
Комментарии0