- 가설 : Big Game
- (Topic) 왜 친구는 21년에 아파트 매수 계획을 철회했을까, 왜 22년 인플레이션 이슈의 홍수 속에서도 디플레 메커니즘에 계속 눈을 두고 있는가 : 중장기 대형 싸이클에 대한 가설 (Great reset)
.
เมื่อไม่นานมานี้ ผมได้ลองปรับเปลี่ยนเนื้อหาบางส่วนในส่วนแนะนำของบล็อก Naver ของผมดังนี้
ส่วนที่ไฮไลต์ด้วยไฮไลต์สีเหลืองนั่นเองครับ เรื่องเกี่ยวกับทฤษฎีภาวะเศรษฐกิจตกต่ำทั่วโลกนั้น ผมเคยใส่ไว้บ่อยครั้งแล้ว และส่วนที่เปลี่ยนไปคือส่วนที่เขียนระยะเวลา '2025-2028' ไว้นั่นเอง
ผมได้พูดถึงปี 2028 มาบ้างแล้ว โดยเฉพาะตัวเลขปี 2025 ในส่วนนำนั่นเอง นั่นหมายความว่าสิ่งที่ดูคลุมเครือในอดีตนั้นเริ่มชัดเจนขึ้นในช่วงนี้ ผมจึงได้เขียนเพิ่มเข้าไป
สมมติว่ามีสมมติฐานย่อยเกี่ยวกับส่วนหนึ่ง A, B, C, ... ถ้าก่อนหน้านี้มีเพียงหนึ่งหรือสองข้อเท่านั้นที่ผมคิดว่า 'ใช่หรือไม่ใช่?' แต่ในช่วงไม่กี่ปีมานี้ สมมติฐานย่อยเหล่านี้ดูเหมือนจะมาบรรจบกันที่ 'ใช่' พร้อมๆ กัน...
ตั้งแต่ปีที่แล้วเป็นต้นมา ผมเริ่มอัปโหลดวิดีโอลง YouTube อย่างจริงจังว่าอาจเกิดวิกฤตเศรษฐกิจระดับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า โดยศาสตราจารย์อี ฮยอนฮุน แห่งมหาวิทยาลัยคังวอน(?) ผมคิดว่าถึงเวลาแล้วที่เราควรจะรับฟังข้อโต้แย้งเหล่านั้นอย่างจริงจัง แทนที่จะมองว่าเป็นเพียง 'การตลาดที่สร้างความหวาดกลัวที่พบได้บ่อย'
ระหว่างนั้น เมื่อคืนที่ผ่านมา ในช่องวิเคราะห์ตลาดของสหรัฐฯ ที่ผมดูบ่อยๆ มีวิดีโอหนึ่งที่ทำให้ผมคิดว่า 'โอ้ ในที่สุดก็เจอข้อโต้แย้งที่คล้ายคลึงกับสมมติฐานภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในยุค 2020 ของผมแล้ว' ผมจึงดูด้วยความสนใจ
ช่องนั้นคือ Bravos Research (ชื่อเดิมคือ Game of trades) แม้จะมีเนื้อหาที่ดูเหมือนจะบังคับให้เชื่ออยู่บ้าง แต่บางครั้งก็มีเนื้อหาที่น่าสนใจ
เนื้อหาหลักในวิดีโอด้านล่างมีความคล้ายคลึงกับเบาะแสที่สำคัญที่สุดของสมมติฐานภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ที่ผมเรียกว่า 'Big Game' ผมยังไม่เคยเห็นในช่องอื่นๆ ทั้งในและต่างประเทศมาก่อนเลย
รูปภาพด้านล่างเป็นภาพที่แคปเจอร์มาจากวิดีโอด้านบน
ก่อนอื่น สองภาพด้านล่างแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มของดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ครั้งแรก (1st Great Depression) ระหว่างปี 1929-1933
เนื้อหานี้ชี้ให้เห็นว่าก่อนเกิดการตกอย่างหนักในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ มียุคทองที่เกิดขึ้นพร้อมกับนวัตกรรมทางเทคโนโลยีในระยะยาว และก่อนหน้านั้นมีตลาดหมีที่ลดลงประมาณ -50% ถึงสองครั้งติดต่อกัน
ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ - ก่อนและหลังภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ปี 2472
ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ - ก่อนและหลังภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ปี 2472
และภาพด้านล่างแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มของดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ตั้งแต่ปลายยุค 1990 จนถึงปัจจุบัน
ผู้ดำเนินรายการช่องนี้กล่าวว่า เช่นเดียวกับในยุค 1910 ภาพนี้แสดงให้เห็นว่ามีตลาดหมีครั้งใหญ่สองครั้งในยุค 2000 และตลาดขาขึ้นในระยะยาวหลังจากวิกฤตการเงินโลกปี 2008...
ดัชนีดาวโจนส์ - ตั้งแต่ปลายทศวรรษ 1990 จนถึงปัจจุบัน
และภาพต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบแนวโน้มของดัชนีดาวโจนส์ในช่วงต้นยุค 1900 และปัจจุบันโดยการซ้อนทับกัน
แน่นอนว่าภาพนี้ตั้งคำถามว่าจะเกิดขึ้นในลักษณะเดียวกันหรือไม่? และนำเสนอคำถามนี้
.
จุดร่วมที่สำคัญที่สุดในสองภาพด้านบนคือการเกิด 'แรงกระแทกครั้งใหญ่สองครั้ง' ก่อนที่ตลาดขาขึ้นในระยะยาวจะเริ่มต้น
ถ้าลองวิเคราะห์ดูคร่าวๆ ก็อาจจะสรุปได้ว่า 'แรงกระแทกสองครั้งที่เกิดขึ้นติดต่อกันทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ และกระทรวงการคลังต้องดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมาก และนโยบายการคลังแบบขยายตัว ซึ่งนำไปสู่ตลาดขาขึ้นในระยะยาว และในที่สุดก็เกิดการล่มสลายของฟองสบู่สินทรัพย์ที่ทำให้เกิดตลาดหมี (ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่)'
และนี่ก็คือส่วนที่สำคัญที่สุดของสมมติฐานหลายๆ ข้อที่ผมได้นำเสนอไว้ในโพสต์ด้านล่าง <สมมติฐาน: Big Game> เมื่อต้นปี 23 ซึ่งตอนนั้นผมคิดว่าตลาดปรับฐานในปี 22 เสร็จสิ้นแล้ว และเป็นโพสต์เชิงวิเคราะห์ในระยะยาว
เท่าที่จำได้ ตอนนั้นสรุปว่า ตลาดหุ้นสหรัฐฯ น่าจะขึ้นไปถึงจุดสูงสุดอีกครั้งก่อนที่จะถึงจุดสูงสุด แต่หลังจากนั้นก็เป็นโลกที่ไม่รู้จัก และอย่างน้อยที่สุด หากใครกำลังคิดจะขายอสังหาริมทรัพย์เพราะภาระหนี้สิน ก็ควรเตรียมตัวให้พร้อม...
เนื่องจากผมมีสมมติฐานพื้นฐานเกี่ยวกับช่วงเวลาที่เหลืออยู่ในยุค 2020 จากมุมมองระยะยาว สิ่งที่เหลืออยู่ก็คือ 'การตรวจสอบความเป็นไปได้ว่าดัชนีตลาดอื่นๆ และตัวชี้วัดเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะเป็นไปตามแนวโน้มนี้หรือไม่' อาจจะเป็นเรื่องของการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ และรัฐบาลจะผลักดันนโยบายเศรษฐกิจไปในทิศทางนั้นหรือไม่...
และในปัจจุบัน... ในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ใช้มาตรการดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน (higher for longer) เพื่อเขย่าจุดอ่อนที่เปราะบางต่อหนี้สินทั่วโลก และรัฐบาลไบเดนได้ใช้เงินจำนวนมหาศาลภายใต้การนำของรัฐมนตรีคลังเจเน็ต เยลเลน นโยบายการใช้เงินจำนวนมหาศาลท่ามกลางนโยบายดอกเบี้ยสูง... เป็นการผสมผสานที่แปลกประหลาด
และตอนนี้ ทรัมป์กำลังจะมา ดูเหมือนว่าเขาจะเริ่มต้นด้วยการใช้คำสั่งบริหารที่คล้ายคลึงกับการทำสงครามการค้าระดับโลกในอดีตซึ่งเป็นที่รู้จักในนามกฎหมายภาษี Smoot-Hawley
แม้ว่าในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำปี 1929 จะเป็นยุคที่ใช้ระบบการเงินแบบอิงทองคำ ซึ่งแตกต่างจากระบบการเงินปัจจุบันที่ใช้เครดิต แต่ผมคิดว่าหากการเจรจาข้อตกลงวงเงินหนี้สาธารณะล้มเหลวและถูกจำกัดในช่วงเวลาหนึ่ง ก็อาจส่งผลคล้ายกับระบบการเงินแบบอิงทองคำในอดีต ดังนั้น ผมจึงจะติดตามการเจรจาข้อตกลงวงเงินหนี้สาธารณะในปีนี้ด้วยมุมมองที่สำคัญ ไม่ใช่แค่ละครประจำปีของพรรคเดโมแครตและรีพับลิกัน
ผู้ที่สนับสนุน 'สถานการณ์ไม่มีการลงจอด' ซึ่งกำลังได้รับความนิยมจากวอลล์สตรีทและบริษัทหลักทรัพย์ในประเทศกำลังเปรียบเทียบสถานการณ์ปัจจุบันกับช่วงที่ฟองสบู่ดอทคอมกำลังพุ่งสูงในยุค 1990 พวกเขากำลังเปรียบเทียบสถานการณ์ปัจจุบันกับช่วงกลางยุค 1990 เล็กน้อย ก่อนที่ฟองสบู่จะแตก
แต่สำหรับผมและผู้ที่มีมุมมองคล้ายคลึงกันกับแผนภูมิในวิดีโอด้านบน ผมคิดว่าเราควรเปรียบเทียบสถานการณ์ปัจจุบันกับตลาดขาขึ้นในระยะยาวในยุค 1920 มากกว่าตลาดขาขึ้นในระยะยาวในยุค 1990
ดัชนีตลาดหลักทรัพย์แนสแด็ก (รายเดือน)
ดังนั้น ผมจึงได้กล่าวไว้ว่าจำเป็นต้องสังเกตแนวโน้มที่ผิดปกติในแผนภูมิตลาดระยะยาวดังที่แสดงด้านล่าง ซึ่งปรากฏบ่อยขึ้นในช่วงปลายปี 24
นั่นคือสิ่งที่ผมหมายถึงว่ามีบางสิ่งที่ติดขัด หรือบางสิ่งที่เร่งความเร็วขึ้น และแตกต่างจากในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา
(ส่วนที่เหลือจะอยู่ในตอนที่ 2)
