- 미국 금리 내달 추가인하? 연준 매파 위원 "동결요인은 인플레뿐"
- 카시카리 총재 "현재 통화정책은 약간 제한적" 닐 카시카리 미국 미니애폴리스 연방준비은행(연은) 총재는 다음달 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 내리지 않을 요인은 급격한 인플레이션뿐이라고 말했다. 매파 성향(통화
.
ทิศทางหลักของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของเฟดจนถึงปัจจุบันคือ ‘การลงจอดอย่างนุ่มนวล + การควบคุมเงินเฟ้อ’
เศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ได้แสดงให้เห็นถึงความกังวลเรื่องภาวะถดถอย แต่คาดว่าจะมุ่งสู่การลงจอดอย่างนุ่มนวล ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อก็ลดลงอย่างต่อเนื่องและมีแนวโน้มที่จะคงตัว
จากการคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อกำลังเข้าสู่ภาวะคงตัว ทำให้เจ้าหน้าที่ของเฟดที่มีแนวโน้มแข็งกร้าวในอดีตเริ่มแสดงความคิดเห็นที่ผ่อนคลายมากขึ้น ปรากฏการณ์นี้ชัดเจนจากการประชุม FOMC เมื่อเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา ซึ่งมีมติเป็นเอกฉันท์ในการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp
หลังจากที่ทรัมป์ได้รับเลือกตั้ง ในการประชุม FOMC เดือนธันวาคม ความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยใน Fedwatch ลดลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ผู้ว่าการเฟดที่มีแนวโน้มแข็งกร้าวอย่างประธานคาลิคารี กล่าวไว้ในบทความด้านล่างว่า ‘หากต้องการหยุดการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม จะต้องมีเหตุการณ์ที่น่าประหลาดใจ เช่น อัตราเงินเฟ้อพุ่งขึ้นอย่างกะทันหัน’
นั่นหมายความว่า ตราบใดที่ไม่มีข้อมูลที่น่าตกใจเกิดขึ้น ก็จะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป ซึ่งเป็นความคิดเห็นที่ค่อนข้างน่าประหลาดใจจากเจ้าหน้าที่ที่มีแนวโน้มแข็งกร้าว
.
ปัจจุบัน Fedwatch คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีก 3 ครั้ง (25bp) ภายในสิ้นปีหน้า ลดลงจากเดิม 4 ครั้ง
เมื่อเทียบกับช่วงปลายปีที่ผ่านมาในปี 22 และ 23 ที่มักจะมีการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยในปีถัดไปประมาณ 56 ครั้ง จะเห็นได้ว่าบรรยากาศเปลี่ยนไปมาก
แน่นอน ข่าวสารที่เราได้รับส่วนใหญ่จะเน้นไปที่ ‘ไม่มีความกังวลเรื่องภาวะถดถอย แต่แนวโน้มของเงินเฟ้อดูจะดีขึ้น’
Fedwatch
หลังจากที่ทรัมป์ได้รับเลือกตั้งอย่างเป็นทางการ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว เช่น พันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งเคยพุ่งสูงขึ้นก่อนหน้านี้ กลับเริ่มชะลอตัว ทำให้เกิดคำถามว่า เรื่องราวเกี่ยวกับความกังวลเรื่องการขาดดุลทางการคลังที่เคยพูดถึงนั้นยังคงมีอยู่หรือไม่
US10Y, daily
ในขณะที่พันธบัตรระยะยาวชะลอตัว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น เช่น พันธบัตรอายุ 2 ปี ก็เพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ ซึ่งอาจสะท้อนถึงการคาดการณ์ของบางฝ่ายที่ว่าเฟดอาจจะหยุดการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมตามที่ Fedwatch แสดงไว้
US02Y, daily
ในส่วนของราคาทองคำในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ดูเหมือนว่าตลาดจะไม่ค่อยกังวลกับเรื่องเงินเฟ้อที่จะเกิดขึ้นจากการขาดดุลทางการคลังในยุคของทรัมป์
ดังที่เห็นได้จากแผนภูมิรายเดือนระยะยาวของราคาทองคำด้านล่าง ราคาทองคำได้เข้าใกล้แนวต้านระยะยาวที่มีความสำคัญทางเทคนิคในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และยังคงอยู่บริเวณนั้น
Gold, monthly
แต่เมื่อดูในระยะสั้นจะเห็นได้ว่าในช่วงเวลานี้ที่การค้าของทรัมป์น่าจะเข้มข้นขึ้นนั้น กลับดูไม่ค่อยน่าสนใจเท่าไหร่
แน่นอนว่า หากพิจารณาจากราคาของบิตคอยน์และเทสลาที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงไม่นานมานี้ อาจดูเหมือนว่าการค้าของทรัมป์กำลังดำเนินอยู่ แต่ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เกิดจากการขาดดุลทางการคลังของรัฐบาลทรัมป์นั้นกลับดูไม่ชัดเจนนัก
แม้ว่าการค้าของทรัมป์จะกำลังดำเนินไปในตลาดอื่นๆ (เช่น บิตคอยน์ เทสลา) แต่ในตลาดที่เกี่ยวข้องกับเงินเฟ้อกลับไม่มีสัญญาณที่ชัดเจน
เราจึงควรพิจารณาว่าตลาดกำลังมองเห็นเพียงแค่การคงตัวของเงินเฟ้อในช่วงการลงจอดอย่างนุ่มนวล หรือว่าตลาดกำลังมองไปที่การคงตัวของเงินเฟ้อเนื่องจากภาวะถดถอยในปีหน้า
ในปีหน้า ตลาดควรจะกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อหรือภาวะเงินฝืด ซึ่งตรงกันข้ามกับทิศทางหลักในปัจจุบัน
Gold, daily
ความคิดเห็น0