มุมมองระยะสั้นและระยะยาวต่อตลาดหลังการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ [ft. จุดสูงสุดของตลาดหุ้นสหรัฐฯ อาจอยู่ไกลออกไปอีกหน่อย?]

การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ปี 2024 ซึ่งถือเป็นมหกรรมครั้งใหญ่ยิ่งกว่าการเลือกตั้งครั้งไหนๆ ในอดีตได้สิ้นสุดลงแล้ว และหลังจากที่โดนัลด์ ทรัมป์ได้รับการยืนยันว่าเป็นประธานาธิบดีคนใหม่ ก็ผ่านมาหนึ่งสัปดาห์แล้ว

​

เมื่อได้เห็นปฏิกิริยาที่แตกต่างจากที่คาดการณ์ไว้มาก ทำให้มุมมองระยะสั้นถึงปานกลางของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งเป็นตลาดหลักที่ผมให้ความสนใจเปลี่ยนไปบ้าง ผมจึงขอเขียนสรุปสั้นๆ เกี่ยวกับเรื่องนี้

​

แน่นอนว่านี่เป็นความคิดเห็นส่วนตัวของผมอย่างมาก โปรดใช้วิจารณญาณในการอ่าน

​

เมื่อดูปฏิกิริยาของตลาดหลังการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ผมรู้สึกประหลาดใจเล็กน้อย เพราะผมคิดว่าแม้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะดีดตัวขึ้นหลังการเลือกตั้ง แต่ก็จะสูงกว่าจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมเพียงเล็กน้อยเท่านั้น แต่กลับสูงขึ้นมากกว่าที่คาดไว้มากหลังจากที่ได้รับการยืนยันแล้ว และที่น่าแปลกใจอีกอย่างคือ แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับการขาดดุลทางการคลังที่เกี่ยวข้องกับทรัมป์อย่างต่อเนื่อง แต่ตลาดกลับไม่ค่อยกังวลเกี่ยวกับการกลับมาของเงินเฟ้อในระยะยาวสักเท่าไหร่...

1. ผมเคยคิดว่าจุดสูงสุดในช่วงกลางถึงปลายเดือนตุลาคมถึงพฤศจิกายนจะเป็นจุดสูงสุดในระยะยาวของตลาดหุ้นสหรัฐฯ แต่ดูเหมือนว่า "ดัชนีจะขึ้นไปอีก" และสร้างจุดสูงสุดขึ้นมา แต่ "จุดเริ่มต้นของเกมใหญ่ (ตลาดหมีระยะยาว) จะมาถึงเร็วขึ้น"

​

อย่างที่ผมเคยเขียนไว้ในบทความก่อนหน้านี้ ผมคิดว่ามีความเป็นไปได้สูงที่จุดสูงสุดในเดือนตุลาคมหรือจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายนหลังการเลือกตั้ง ซึ่งสูงกว่าจะเป็นจุดสูงสุดในระยะยาว แต่เนื่องจากปฏิกิริยาของตลาดหลังจากที่ทรัมป์ได้รับการยืนยันแล้วนั้นเกินกว่าระดับนั้น ทำให้ตัวชี้วัดตลาดอื่นๆ ที่ผมเฝ้าสังเกตการณ์เปลี่ยนไปอย่างมาก​

ผมจึงตีความว่าอาจสร้างจุดสูงสุดได้อีกประมาณหนึ่งจุด และจากตำแหน่งและแนวโน้มทางเทคนิค ดูเหมือนว่าจุดสูงสุดถัดไปจะเป็น "รูปทรงแหลมสูงเสียดฟ้า" และน่าจะเป็นจุดสุดท้าย

เหตุผลที่ความคิดเปลี่ยนไปนั้น ไม่ใช่เพียงเพราะตลาดหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างมากหลังจากการเลือกตั้งเท่านั้น แต่เป็นเพราะตัวชี้วัดต่างๆ เช่น VIXM (ความผันผวนในระยะปานกลาง) ที่แสดงในแผนภูมิข้างล่างนั้นทะลุลงไปอย่างมาก

เช่นเดียวกับที่เขียนไว้ในบทความก่อนหน้านี้ การทะลุแนวต้านของอีเธอเรียมก่อนการทะลุครั้งใหม่นั้นถือเป็นตัวชี้วัดตลาดอื่นๆ ที่มีความหมายในทำนองเดียวกัน

2. ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะ "เร่งเวลา" แทนที่จะสร้างจุดสูงสุดที่สูงขึ้น

​

จนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ ผมยังเขียนอยู่ว่าแม้ตลาดหุ้นจะสร้างจุดสูงสุดในระยะยาวในตอนนี้ ก็ไม่คิดว่าจะตามมาด้วยตลาดหมีในระยะยาวทันที

​

ถ้าหากตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะพุ่งขึ้นอย่างบ้าคลั่งจนถึงช่วงต้นปีหน้า มุมมองในอนาคตของผมก็จะเปลี่ยนไปอย่างมาก และหลังจากที่การพุ่งขึ้นนั้นหมดแรงลง ก็อาจเข้าสู่ตลาดหมีในระยะยาวได้ทันที

​

ก่อนหน้านี้ ผมคิดว่าอย่างน้อยก็จะมีช่วงเวลาปรับฐานประมาณหลายเดือนถึงหนึ่งปี ก่อนที่จะเข้าสู่ตลาดหมี แต่ตอนนี้ผมคิดว่าส่วนนี้อาจเปลี่ยนไปได้ แน่นอนว่าตลาดหมีในระยะยาวที่ผมพูดถึงนี้ไม่ใช่ภาวะตลาดซบเซาแบบทั่วไป แต่หมายถึงภาวะตลาดตกต่ำในระยะยาว เช่น ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในอดีต

​

ดังนั้น ตลาดอสังหาริมทรัพย์ในประเทศซึ่งผมคิดว่ายังมีเวลาเหลืออยู่บ้าง หากภาวะตลาดเริ่มลดลงและการซื้อขายหยุดชะงักอย่างเห็นได้ชัดในไม่ช้า ผู้ขายอาจไม่สามารถขายออกได้และอาจเข้าสู่ภาวะวิกฤติได้ทันที ผมจึงคิดว่าตอนนี้ควรระมัดระวังตลาดอสังหาริมทรัพย์อย่างยิ่ง...

​

หลังจากที่ทรัมป์ได้รับการยืนยันแล้ว ผมได้ดูแผนภูมิการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของสินทรัพย์เงินสดของบริษัทเบิร์กเชียร์ แฮทธาเวย์อีกครั้ง และก็อดคิดไม่ได้ว่า "อืม นี่หรือเปล่าที่ทำให้บัฟเฟตต์รีบร้อนขนาดนี้... "

3. ตลาดหุ้นในประเทศดูเหมือนจะคลุมเครือมากขึ้น

​

ผมคิดว่าหากตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลงหลังการเลือกตั้ง ดัชนี KOSPI ซึ่งยังคงรักษาแนวโน้มในระยะยาวไว้จะลดลงต่ำกว่า 2,000 จุดชั่วคราว ก่อนจะค่อยๆ เพิ่มขึ้นอีกครั้ง

​

เนื่องจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอีก ทำให้รู้สึกว่า KOSPI พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว

​

ปกติแล้ว ผมจะคิดว่าจะมีการดีดตัวขึ้นอย่างมากตามตลาดหุ้นสหรัฐฯ แต่หลังจากที่ทรัมป์ได้รับการยืนยันแล้วนั้น นอกเหนือจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ เช่น การลดภาษี ซึ่งเป็นข่าวดีสำหรับตลาดหุ้นแล้ว ยังมีนโยบาย "อเมริกาต้องมาก่อน" ด้วย ทำให้ตลาดหุ้นของประเทศอื่นๆ เช่น ยุโรปนั้นกำลังประสบกับภาวะตลาดตกต่ำเนื่องจากคาดการณ์ว่าการค้าจะลดลง ผมจึงสงสัยว่าตลาดหุ้นในประเทศจะเพิ่มขึ้นตามสหรัฐฯ ได้หรือไม่

​

แม้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะพุ่งขึ้น แต่ตลาดหุ้นในประเทศอาจจะรักษาเสถียรภาพที่แข็งแกร่งไว้เท่านั้น

​

เนื่องจากมุมมองเกี่ยวกับตลาดหุ้นในประเทศโดยรวมและ Samsung Electronics เปลี่ยนไปด้วย หากมีการดีดตัวขึ้นจนถึงต้นปีหน้า ก็ควรพิจารณาการถอนตัวในระยะยาว ซึ่งก็ใช้ได้กับตลาดหุ้นสหรัฐฯ เช่นกัน

4. ตั้งแต่ปีหน้า สหรัฐฯ อาจต้องกังวลเรื่องภาวะเงินฝืดมากกว่าภาวะเงินเฟ้อ

วิดีโอข้างล่างนี้เป็นรายการจากช่อง Yonhap News TV เมื่อวานนี้ เกี่ยวกับสถานการณ์เศรษฐกิจหลังจากรัฐบาลทรัมป์ โดยมีหัวหน้าทีมจาก DB Financial และผู้จัดการฝ่ายจาก Meritz Securities เป็นแขกรับเชิญ

​

ในระหว่างรายการ มีการพูดถึงหัวข้อเรื่อง "ในปีหน้า สหรัฐฯ ควรกังวลเรื่องเงินเฟ้อหรือเงินฝืด" โดยทั้งสองคนมีความเห็นที่แตกต่างกันเล็กน้อย

​

หัวหน้าทีมจาก DB Financial มีความเห็นว่าสิ่งที่ควรกังวลคือ "ภาวะเงินฝืด" ในขณะที่ผู้จัดการฝ่ายจาก Meritz Securities มีความเห็นตรงข้ามเล็กน้อย โดยใช้คำว่า "ความไม่แน่นอน" แต่ดูเหมือนว่านัยยะของเนื้อหาจะยังคงเป็นความกังวลเกี่ยวกับการกลับมาของเงินเฟ้อ

​

ท่านผู้อ่านมีความคิดเห็นอย่างไรบ้างครับ

​

หลังจากที่ผลการเลือกตั้งออกมา ผมคิดว่าจะสนับสนุนความคิดเห็นของหัวหน้าทีมจาก DB Financial

​

นั่นเป็นเพราะเมื่อพิจารณาจากปฏิกิริยาของตลาดในปัจจุบัน เช่น อัตราดอกเบี้ยและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ หลังจากที่ทรัมป์ได้รับการยืนยันแล้วนั้น ดูเหมือนว่าจะไม่มีความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อมากนักเมื่อเทียบกับก่อนการเลือกตั้ง (แน่นอนว่าเป็นเพียงการตีความของผมเอง..)

​

หรืออาจจะพูดได้ว่า แม้ทรัมป์จะเข้าไปในทำเนียบขาวแล้ว แต่ถ้าเศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอย เงินเฟ้อก็จะหายไปเอง

ใจความสำคัญของโพสต์นี้คือ หากตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นอย่างมากตั้งแต่หลังการเลือกตั้งจนถึงต้นปีหน้า ก็ควรระมัดระวังความเสี่ยงในระยะยาว นอกเหนือจากมุมมองระยะสั้น รวมถึงตลาดอสังหาริมทรัพย์ในประเทศด้วย...อสังหาริมทรัพย์ที่มีภาระหนี้สูงนั้นมีความเสี่ยงมาก

​

สำหรับการตรวจสอบว่าสถานการณ์จะเลวร้ายลงหรือไม่ในอนาคตนั้น ผมคิดว่าควรสังเกตการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อวอน

​

นั่นคือ เมื่อทะลุผ่านจุดที่แสดงไว้ด้านล่าง... ประมาณ 1,400 วอนกลางๆ ผมคิดว่าหากอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อวอนทะลุผ่านระดับนั้น (ปิดตลาดรายเดือน) ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก็จะผ่านจุดสูงสุดในระยะยาวและเข้าสู่ตลาดหมีในระยะยาวแล้ว