การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ และหุ้นกลุ่มอื่นๆ ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา และหุ้นกลุ่ม M7 ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา

นี่คือแผนภูมิเปรียบเทียบดัชนีที่เกี่ยวข้องกับตลาดหุ้นสหรัฐอเมริกา ในมุมมองการสังเกตเบื้องต้น

​

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เริ่มปรับตัวขึ้นตั้งแต่ตุลาคม 2022 และเข้าสู่ช่วงปรับฐานในไตรมาสที่ 3 ของปีที่แล้ว จากนั้นก็ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคมปีที่แล้วจนถึงปัจจุบัน

​

แผนภูมิต่อไปนี้เปรียบเทียบแนวโน้มราคาในช่วงเวลาประมาณ 1 ปี ตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคมปีที่แล้วจนถึงปัจจุบัน โดยใช้ดัชนี S&P500 (แท่งเทียน) ซึ่งเป็นดัชนีแม่ที่ใช้ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาด ETF FAANG (เส้นสีน้ำเงินด้านบน) ซึ่งสะท้อนถึงแนวโน้มราคาหุ้นเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ ดัชนี S&P500 ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเท่ากัน SPXEW (เส้นสีน้ำเงินด้านล่าง) และดัชนี EUSA (เส้นสีน้ำเงินด้านบนถัดมา) ซึ่งติดตามดัชนี S&P600 ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเท่ากัน

​

เราสามารถตรวจสอบได้ว่าในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ 7 แห่ง (Magnificent 7) เป็นกลุ่มที่ผลักดันดัชนี S&P500 ให้สูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

​

แน่นอนว่า ดัชนีค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเท่ากันอื่นๆ ซึ่งสะท้อนสัดส่วนราคาหุ้นที่สูงกว่าของหุ้นนอกเหนือจากกลุ่มนี้ จึงต้องอยู่ต่ำกว่าแท่งเทียนเป็นธรรมดา

ในขณะเดียวกัน ดัชนี NDXE ซึ่งเป็นดัชนีที่ใช้ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเท่ากันของหุ้นที่อยู่ในดัชนี Nasdaq 100 ไม่ได้รวมอยู่ในแผนภูมิด้านบน

​

NDXE แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ไม่สามารถสร้างจุดสูงสุดใหม่ที่ชัดเจนได้นับตั้งแต่แตะจุดสูงสุดในเดือนมีนาคมที่ผ่านมา เมื่อพิจารณาว่าหุ้นเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ยังคงปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังเดือนมีนาคม จึงสามารถกล่าวได้ว่าหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ในดัชนี Nasdaq 100 แทบจะไม่มีการเคลื่อนไหวเลยนับตั้งแต่เดือนมีนาคมเป็นต้นมา

ในขณะเดียวกัน แผนภูมิด้านล่างนี้เปรียบเทียบดัชนี NDXE (แท่งเทียน) กับดัชนี SPXEW และ EUSA ที่เราได้กล่าวถึงไปแล้วในรูปแบบเส้น

​

เมื่อพิจารณาตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคมปีที่แล้ว NDXE และดัชนีอื่นๆ เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันโดยแทบไม่มีความแตกต่างกัน จนกระทั่งช่วงปลายเดือนกรกฎาคมถึงต้นเดือนสิงหาคมที่เกิดการแยกตัวอย่างกะทันหัน

​

เมื่อพิจารณาจากนิยามของแต่ละดัชนี ความแตกต่างนี้หมายความว่าในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมถึงต้นเดือนสิงหาคม ‘หุ้นขนาดใหญ่ที่ไม่ใช่หุ้นเทคโนโลยี’ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างกะทันหันมากกว่าหุ้นเทคโนโลยีในดัชนี Nasdaq 100

นั่นเป็นเพราะการเปลี่ยนแปลงท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ต่ออัตราดอกเบี้ยในเวลาต่อมา

​

แผนภูมิด้านล่างแสดงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ซึ่งแม้จะมีความแตกต่างจาก T-bills อยู่บ้าง แต่ก็ได้รับอิทธิพลอย่างมากจากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย

​

ช่วงเวลาที่ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยระยะสั้นแพร่หลายในตลาด และความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยเริ่มต้นขึ้น เป็นช่วงที่หุ้นนอกเหนือจากหุ้นเทคโนโลยีมีผลการดำเนินงานดีกว่า ซึ่งเป็นผลมาจากการไหลเข้าของเงินทุนในระยะสั้นอย่างมาก

​

และในปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยในตลาดกำลังเพิ่มขึ้นอีกครั้ง สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่อแนวโน้มของตลาดหุ้นสหรัฐฯ อย่างไร

และแผนภูมิด้านล่างนี้ แม้จะไม่เกี่ยวข้องโดยตรงกับเนื้อหาข้างต้นนัก แต่เป็นการเปรียบเทียบ ETF MAGS (แท่งเทียน) ซึ่งสะท้อนถึงราคาเฉลี่ยของหุ้น M7 กับแนวโน้มราคาของแต่ละหุ้น M7 ในช่วงตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคมจนถึงปัจจุบัน

​

ในช่วงเวลานี้ เส้นที่แสดงความแข็งแกร่งเป็นพิเศษด้านบนสุดคือ Meta Platforms (Facebook) และเส้นถัดมาคือแนวโน้มราคาของ Nvidia

​

หากเราพิจารณาว่า ‘ความไม่เชื่อมั่นในเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์’ ซึ่งคำนึงถึงความคุ้มค่าของการลงทุนกับผลตอบแทนระยะสั้น ยังคงส่งผลกระทบในช่วงตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคมจนถึงปัจจุบัน ทั้งสองบริษัทนี้ได้รับผลกระทบจากความไม่เชื่อมั่นนี้น้อยที่สุด แน่นอนว่า Nvidia เป็นบริษัทผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งแตกต่างจากบริษัทที่ให้บริการ AI เช่น Microsoft หรือ Meta

​

흠.. น่าจะลองดูว่าแนวโน้มราคาสัมพัทธ์ของแต่ละบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ในช่วงเวลานี้ จะส่งผลต่อผลการดำเนินงานสัมพัทธ์ในช่วงต่อไปอย่างไร เลยลองนำแผนภูมิมารวมไว้ก่อน