เหตุผลเชิงเทคนิคที่ชี้ว่าจุดสูงสุดของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ระหว่างเดือนกรกฎาคม-พฤศจิกายน พ.ศ. 2567 มีแนวโน้มที่จะเป็นจุดสูงสุดในระยะยาว

หัวข้อและเนื้อหาในบทความนี้ไม่ได้หมายความว่าได้คาดการณ์ไว้ล่วงหน้าว่าการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ที่จะเกิดขึ้นในวันที่ 5 พฤศจิกายน 2024 (วันนี้) จะเกิดขึ้น แต่เป็นเพียงความเห็นส่วนตัวของผู้เขียนที่ได้พิจารณาจากแนวโน้มของตลาดหุ้นสหรัฐฯ และตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจอื่นๆ ในปัจจุบัน

ในบทความก่อนหน้านี้ เราได้ตรวจสอบแผนภูมิรายเดือนที่แสดงอัตราส่วนสัมพัทธ์ของดัชนี Nasdaq 100 เทียบกับดัชนี Dow Jones Industrial Average

ในแผนภูมินี้ จุดที่สัมผัสกับจุดสูงสุดในช่วงฟองสบู่ดอทคอมปี 2000 เป็นครั้งแรกคือจุด A ในปลายปี 2021 และให้เราเรียกบริเวณปัจจุบันปี 2024 ว่าจุด B

จุด A ในปลายปี 2021 เป็นจุดที่ผู้เขียนคาดการณ์ไว้ล่วงหน้าจากมุมมองของ "สมมติฐานภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งที่ 2" ว่าจะเป็นจุดหมุนสำคัญ (หรือจุดอ้างอิง) สำหรับตลาดหุ้นสหรัฐฯ

ที่นี่ ความหมายของจุดหมุนสำคัญในตลาดหุ้นสหรัฐฯ หมายถึง ตำแหน่งที่ตลาดขาขึ้นระยะยาวซึ่งดำเนินมาอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์การเงินโลกปี 2008 โดยไม่มีภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ "อย่างน้อยก็หยุดชะงัก หรืออาจเป็นจุดสูงสุดระยะยาว" ซึ่งเป็นคำที่ผู้เขียนใช้

ความจริงแล้ว เหตุผลที่คิดว่าจุดนั้นในปลายปี 2021 จะเป็นตำแหน่งที่ตลาดขาขึ้นนับตั้งแต่ปี 2008 หยุดชะงักนั้น ไม่ใช่เพราะแผนภูมิ NDX/DJI ดังกล่าวไปบรรจบกับจุดสูงสุดในช่วงฟองสบู่ดอทคอม แต่เป็นเพราะดัชนีต่างๆ เช่น ดัชนี Dow Jones หรือดัชนี S&P500 อยู่ในระดับใกล้เคียงกันในขณะนั้น และผู้เขียนคาดการณ์ว่า "อย่างน้อยก็การขึ้นน่าจะหยุดชะงักและน่าจะมีการปรับฐาน" จึงได้จับตามองดัชนีเหล่านี้

นอกจากนี้ อัตราส่วน NDX/DJI ดังกล่าวซึ่งไม่ได้ให้ความสำคัญมากนักในขณะนั้น ก็ไปถึงจุดสูงสุดในช่วงฟองสบู่ดอทคอมพอดี จึงทำให้คิดว่าตำแหน่งนั้นมีความสำคัญในทำนองเดียวกัน

จากสมมติฐานของผู้เขียน จุด A นั้นไม่เพียงแต่เป็นจุดที่สัมผัสกับเส้นแนวโน้มด้านบนอีกครั้งดังที่เห็นในแผนภูมิด้านบนเท่านั้น แต่เป็นเพราะ "ถึงระดับดัชนีนั้น" จึงมีความสำคัญมากกว่า นั่นคือ ระดับดัชนีที่บรรลุในปลายปี 2021 นั้นคำนวณแยกต่างหากแม้ว่าจะโดยประมาณก็ตาม

จุด A ซึ่งระบุไว้ในปลายปี 2021 เมื่อเปรียบเทียบกับดัชนี Dow Jones ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ตั้งแต่ปี 1929 นั้น ถือได้ว่ามีความหมายคล้ายคลึงกับตำแหน่งในช่วงต้นเดือนกันยายน ปี 1929

แต่ในปี 1929 นั้น แม้ว่าจะมีตลาดขาขึ้นที่ยาวนานและแข็งแกร่งเกือบ 10 ปีก่อนหน้านั้น แต่ก็มีการสร้างจุดสูงสุด "เพียงจุดเดียว" ในเดือนกันยายน ปี 1929 และเปลี่ยนเป็นตลาดขาลงระยะยาว

ส่วนนี้สำคัญมาก ในปี 1929 นั้น ทางเทคนิคแล้วเป็นการเปลี่ยนแปลงทิศทางอย่างรวดเร็วด้วย "จุดสูงสุดเพียงจุดเดียว" หรือ "จุดสูงสุดเดี่ยว (single top)" ซึ่งเป็นกรณีที่ไม่ค่อยพบเห็นทางเทคนิค

โดยทั่วไปแล้วหลังจากที่เกิดการเคลื่อนไหวขาขึ้นที่แข็งแกร่ง จะมีการสร้างจุดสูงสุดเพิ่มเติมเพื่อลดความเร็วของขาขึ้นก่อนหน้าและเปลี่ยนทิศทางอย่างช้าๆ ถ้ามีสองจุดเรียกว่า "จุดสูงสุดคู่ หรือดับเบิลท็อป (double top)" ถ้าสามจุดเรียกว่า "จุดสูงสุดสามจุด หรือทริปเปิลท็อป (triple top)"

เมื่อทิศทางเปลี่ยนแปลงหลังจากการเคลื่อนไหวขาขึ้นที่แข็งแกร่งนั้น มักจะสร้างดับเบิลท็อปหรือทริปเปิลท็อปมากกว่าการเปลี่ยนทิศทางด้วยจุดสูงสุดเพียงจุดเดียว โดยดับเบิลท็อปเป็นรูปแบบการสร้างจุดสูงสุดที่พบได้บ่อยที่สุด

และโดยทั่วไปแล้วในรูปแบบดับเบิลท็อปหรือทริปเปิลท็อปนั้น จุดสูงสุดที่สองมักจะสูงที่สุด ซึ่งผู้ที่ศึกษาการวิเคราะห์ทางเทคนิคส่วนใหญ่ก็รู้เรื่องนี้

ด้านล่างนี้เป็นแผนภูมิรายเดือนของดัชนี Nasdaq 100 ซึ่งเป็นดัชนีที่นำตลาดหุ้นสหรัฐฯ มาตั้งแต่ปี 2008 เป็นดัชนีแบบถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาด ดังนั้นจึงได้รับอิทธิพลจากราคาหุ้นของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ เช่น M7 เป็นอย่างมาก

ดัชนีนี้ก็เช่นเดียวกับดัชนีอื่นๆ ที่หยุดชะงักที่จุดสูงสุดในช่วงที่มีความร้อนแรงในปลายปี 2021 แล้วก็ผ่านจุด B ในปัจจุบัน กำลังเผชิญกับแรงต้านจากเส้นแนวโน้มของช่องทางด้านบนมาหลายเดือนแล้ว

และแรงต้านนี้เริ่มต้นขึ้นอย่างชัดเจนในเดือนกรกฎาคม เมื่อ "ความไม่เชื่อมั่นในปัญญาประดิษฐ์" เริ่มเป็นที่กล่าวขานในสื่อการเงินของวอลล์สตรีท ทำให้รู้สึกได้ว่ามีความเชื่อมโยงกันอยู่

ลองมาดูช่วงระหว่าง A และ B ในแผนภูมิรายสัปดาห์กันบ้าง

สรุปแล้ว ผู้เขียนได้วาดภาพรวมของแนวโน้มระหว่างนี้ไว้ในภาพด้านล่าง โดยคิดว่าเป็นคลื่น a-b-c ซึ่งสะท้อนถึงการคาดการณ์ที่ว่าแม้ว่าจุด B ในปัจจุบันจะสูงกว่าจุด A แต่ก็เป็นตำแหน่งของจุดสูงสุดที่ "เทียบเท่า" กันทางเทคนิค นั่นคือ การดำเนินคลื่นต่อเนื่องในระดับสูง หรือที่เรียกว่า "การเล่นในระดับสูง"

ในแผนภูมิด้านบนนั้น ได้วาดคลื่น a-b-c ที่สองไว้จนถึงเดือนกรกฎาคมเท่านั้น เพราะคิดว่าหลังจากเดือนกรกฎาคมจนถึงต้นเดือนพฤศจิกายนในปัจจุบัน คลื่น a-b-c แบบแนวนอนนี้ได้เกิดขึ้นซ้ำอีกครั้งในขนาดเล็กคล้ายกับเศษส่วน ดังที่เห็นในแผนภูมิตารางรายวันด้านล่าง

แล้วทำไมในหัวข้อจึงเขียนว่าจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมหรือพฤศจิกายนนี้มีโอกาสที่จะเป็นจุดสูงสุดระยะยาว นั่นก็เพราะว่ารูปแบบคลื่นเล็กๆ ในแผนภูมิตารางรายวันนี้กำลังจะสิ้นสุดลง

ถ้าดูแผนภูมิด้านล่างที่เพิ่มเส้นแนวโน้มอีกสองสามเส้นเข้าไป ก็จะเข้าใจมากขึ้นว่าทำไมผู้เขียนจึงพูดเช่นนี้

จากแผนภูมิตารางรายวันของดัชนี Dow Jones และ S&P 500 ก็เห็นได้ว่ามีรูปแบบที่คล้ายคลึงกันเกิดขึ้นจนถึงเดือนตุลาคม นั่นคือ มีสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงในระยะสั้น

แต่ความแตกต่างระหว่างดัชนีต่างๆ คือ ดัชนี Nasdaq ที่ได้รับอิทธิพลจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่มีจุดสูงสุดในเดือนกรกฎาคมที่แข็งแกร่งกว่า ในขณะที่ดัชนี Dow Jones ที่เป็นดัชนีแบบถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเท่ากันและได้รับอิทธิพลจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่น้อยกว่า มีจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมที่แข็งแกร่งกว่า (สูงกว่า)

ดัชนี S&P 500 ซึ่งมีลักษณะคล้ายกับดัชนี Nasdaq และ Dow Jones มีจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมที่สูงกว่าเดือนกรกฎาคม แต่ราคาหุ้นของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่สำคัญที่สุดในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงนิ่งอยู่หลังจากเดือนกรกฎาคม และถ้าราคาหุ้นของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ไม่ฟื้นตัวขึ้นมาอย่างแข็งแกร่ง ดัชนีต่างๆ ก็มีแนวโน้มที่จะอ่อนแอลงจากตรงนี้

ถ้าดูดัชนี Dow Jones และ S&P 500 จะเห็นว่าจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมสูงกว่า แต่ถ้าดูดัชนี Nasdaq หรือดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียจะเห็นว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ ไม่ได้สร้างจุดสูงสุดใหม่ขึ้นมา จุดสูงสุดในเดือนกรกฎาคมก็มีโอกาสที่จะสูงกว่าเดือนตุลาคมหรือพฤศจิกายน

ตำแหน่งของจุดสูงสุดในช่วงระหว่างเดือนกรกฎาคมถึงตุลาคมหรือพฤศจิกายนอาจแตกต่างกันไปเล็กน้อยในแต่ละดัชนี เนื่องจากมีความแตกต่างของช่วงเวลาในแต่ละภาคส่วน ทำให้ดัชนีแบบรวมเช่น S&P 500 เหมือนกับอยู่ในช่วงแนวนอน

เหตุผลที่โพสต์บทความนี้ล่วงหน้าก็เพราะคิดว่ามีรูปแบบที่คล้ายคลึงกันปรากฏในดัชนีหลักทั้งสามของสหรัฐฯ

ดังนั้นจึงคิดว่าตอนนี้กำลังเกิดแนวโน้มสำคัญของตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งก่อนและหลังการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ คงต้องติดตามแนวโน้มจนถึงสิ้นปีนี้ต่อไปใช่ไหมครับ?