2025-2028 İkinci Küresel Ekonomik Büyük Buhran (Tartışma): Ortaya Çıkma Olasılığının İpuçları ve Sonuç Noktası - 1. Bölüm

Bir süre önce, bu Naver blogunun giriş bölümünün bir kısmını aşağıdaki gibi hafifçe değiştirdim.

Tam olarak sarı fosforlu kalemle işaretlediğim alt kısım. Küresel ekonomik kriz hakkındaki bu ifadeyi daha önce de sık sık eklemiştim. Değişen kısım ise '2025-2028' dönemini eklediğim yer.

2028 yılı hakkında daha önce de sık sık bahsetmiştim, özellikle de giriş kısmındaki 2025 rakamını. Bu sayıyı eklememin sebebi, daha önce belirsiz görünen bazı noktaların son zamanlarda daha netlik kazandığını düşünmemden kaynaklanıyor.

Bir parçaya ilişkin küçük varsayımlar A, B, C... gibi olsun. Daha önce sadece bir veya iki tanesi "Böyle mi acaba? Değil mi acaba?" şeklinde görünürken, son zamanlarda bu varsayımların çoğu aynı anda "Böyle mi acaba?" yönünde birleşmiş gibi görünüyor...

Geçen yıl civarından itibaren, önümüzdeki birkaç yıl içinde dünya çapında büyük bir ekonomik krizin yaşanabileceğini aktif olarak YouTube'da video paylaşmaya başlayan Kangwon Üniversitesi(?)'nden Profesör Lee Hyun-hoon'un aşağıdaki videolarını artık 'sık görülen korku pazarlaması' olarak görüp geçmek yerine, iddialarını ciddiye alarak bir kez daha inceleyip değerlendirme zamanı geldiğini düşünüyorum.

Bu sırada, dün gece sık sık izlediğim Amerikan piyasa analiz kanallarından birinde, "Oh... sonunda, 2020'lerdeki büyük ekonomik kriz varsayımımın temel ipucuna en çok benzeyen iddiayı ilk kez görüyorum..." diye düşündüğüm bir video yüklendi ve büyük bir ilgiyle izledim.

Bravos Research adlı kanal (eski adı Game of trades), biraz zorlama içerikleri de olsa, zaman zaman izlenmeye değer içerikler de sunuyor.

Aşağıdaki videoda bahsedilen ana noktalar, "Büyük Oyun" adını verdiğim büyük ekonomik kriz varsayımının en önemli temellerinden birini oluşturan ip uçlarıyla oldukça benzer yönlere sahip. Henüz diğer yerli ve yabancı kanallarda böyle bir şey görmemiştim.

Aşağıdaki resimler, videonun bir kısmının ekran görüntüleridir.

Öncelikle, aşağıdaki iki ekran görüntüsü 1929-1933 yılları arasında meydana gelen ilk Büyük Buhran'ın (1st Great Depression) Dow Jones Sanayi Ortalaması'ndaki seyri gösteriyor.

Büyük Buhran dönemindeki büyük düşüşten önce, uzun süreli teknolojik yeniliklerle bağlantılı büyük bir refah dönemi vardı. Bu dönemin öncesine bakıldığında, yaklaşık %50'lik oldukça büyük iki düşüşün peş peşe geldiğini gösteren bir içerik.

Aşağıdaki ekran görüntüsü ise 1990'ların sonlarından günümüze kadar Dow Jones Sanayi Ortalaması'nın seyrini gösteriyor.

Resimde açıkça görüldüğü gibi, bu ekran görüntüsü de 1910'lar ile benzer şekilde 2000'li yıllarda iki büyük düşüşün yaşandığını gösteriyor. Ve 2008 küresel mali krizinin ardından gelen uzun süreli yükseliş trendi de...

Ve aşağıdaki resim, 1900'lerin başlarındaki ve günümüzdeki Dow Jones endeksinin seyirlerini doğrudan üst üste koyarak karşılaştırıyor.

Bu resmin iddiası elbette geçmişte olduğu gibi bir seyir izleyip izlemeyeceği konusunda soru işareti (?) koyuyor ve bunu bir soru olarak ortaya atıyor.

Yukarıdaki iki resimde, uzun süreli yükseliş trendinden önce "iki büyük şok" yaşanmasının en önemli ortak nokta olduğunu görüyoruz.

Durumu kabaca tahmin etmeye çalışırsak, "Daha önce yaşanan ardışık iki şokun ardından, ABD Merkez Bankası ve Hazine Bakanlığı, oldukça gevşek bir para politikası ve genişleyici bir mali politikayı sürdürmek zorunda kaldı ve bu durum, sonrasında uzun süreli büyük bir yükseliş trendine ve daha sonra varlık balonunun patlamasıyla oluşan düşüşe (Büyük Buhran) yol açtı." şeklinde bir hikaye oluşturabiliriz.

Ve bu, 22 yılında piyasanın düzeltmesinin bittiğini düşündüğüm 23 yılının başlarında uzun vadeli bakış açısıyla yayınladığım aşağıdaki makalede <Varsayım: Büyük Oyun> sunduğum bazı varsayımların en önemli parçası olarak kabul ettiğim içeriğe oldukça benziyor.

Kabaca hatırladığım kadarıyla, o zamanlar Amerikan borsasının en azından zirveye kadar bir kez daha yükseleceği, ancak zirveden sonraki durumun belirsiz olacağı ve özellikle borç yükü nedeniyle gayrimenkulünü elden çıkarmayı düşünenlerin önceden hazırlık yapması gerektiği sonucuna varmıştım.

Uzun vadeli bakış açısından, 2020'lerin geri kalan dönemine ilişkin kişisel temel varsayımlarım olduğundan, geriye kalan tek şey "Diğer piyasa göstergeleri ve Amerikan ekonomik verilerinin de bu yönde gitme olasılığı olup olmadığını kontrol etmekti". Muhtemelen Merkez Bankası ve hükümetin ekonomi politikalarını bu yönde yönlendirip yönlendirmediği konusunda...

Ve şimdi... Son 2-3 yıldır, Merkez Bankası, yüksek faiz oranlarını uzun süre sürdürme (higher for longer) politikasıyla dünya çapında borç konusunda kırılgan olan bağlantıları sürekli olarak sallıyor ve Biden yönetimi, Janet Yellen'ın yönetimi altında sürekli olarak çok miktarda para harcıyordu. Yüksek faiz oranları politikası içinde yapılan mali harcamalar... garip bir uyum içinde politikalar izlendi.

Ve şimdi Trump geliyor. Geçmişte Smoot-Hawley tarifesiyle sembolize edilen küresel ticaret savaşının ardında yatan nedenleri, bu sefer Trump'ın doğrudan yürütme emriyle başlatacağı görülüyor.

1929 Büyük Buhranı sırasında altın standardı geçerliydi, bu yüzden günümüzdeki kredi tabanlı para sisteminden farklıydı, ancak bence eğer hükümet borç tavanı görüşmelerinde bir sorun yaşanırsa ve bir süreliğine kısıtlamaya maruz kalırsa, o zaman altın standardının yaptığına benzer bir etki yaratabilir. Bu nedenle, bu yıl yapılacak olan borç tavanı görüşmelerini de, Demokratlar ve Cumhuriyetçiler tarafından zamanı geldiğinde sergilenen bir oyun değil, gerçek bir önemli olay olarak izleyeceğim.

Wall Street ve yerli menkul kıymet şirketleri merkezli olarak ortaya atılan 'uzun süre yüksek faiz oranları senaryosu'nun taraftarları, günümüzü 1990'lardaki IT balonu dönemiyle karşılaştırıyor. Şu anı, 1990'ların ortalarını biraz geçen, balonun henüz sonlanmadığı bir dönemle karşılaştırıyorlar.

Ancak, yukarıda gördüğümüz videodaki grafiklerle benzer bir bakış açısına sahip olan ben ve bana benzer kişiler, günümüzü 1990'lardaki uzun süreli yükseliş trendi değil, 1920'lerde yaşanan uzun süreli yükseliş trendi ile karşılaştırmamız gerektiğini düşünüyoruz.

Bu yüzden, bir yandan aşağıdaki gibi uzun vadeli grafiklerde görülen alışılmadık seyirlerin, 24 yılının ikinci yarısından itibaren sık sık ortaya çıkmasının da dikkat edilmesi gerektiğini söylemiştim.

Bir yerlerde tıkanma veya bir yerlerde daha fazla hızlanma yaşanıyor ve geçtiğimiz 10 yıla kıyasla farklı görüntüler sık sık ortaya çıkıyor.

(Devamı sonraki 2. bölümde...)