- 워런 버핏 '버크셔', 애플 주식 판매 멈췄다…S&P 500 추종 펀드 전량 매도
- 워런 버핏 회장이 이끄는 버크셔 해서웨이(버크셔)가 작년 4분기 애플 주식 매도를 멈추고, 뱅크오브아메리카(BofA) 등 은행주 보유 지분은 계속해서 줄인 것으로 나타났다. 버크셔가 14일(현지 시각) 미국 증권거래
.
2024 yılının 4. çeyreğinde açıklanan 3. çeyrek 13F açıklamaları sırasında, Warren Buffett liderliğindeki Berkshire Hathaway'in son birkaç çeyrekte hızla artan nakit varlıkları gündeme gelmişti.
Berkshire'ın rekor seviyede biriktirdiği nakit varlık oranı, herkeste ‘ne oluyor?’ sorularını beraberinde getirmişti.
Berkshire Nakit ve Nakde Benzer Varlıklar Değişimi (~2024 3. Çeyrek)
Geçen haftanın sonlarında ise, geçen yılın 4. çeyreğine ait 13F açıklamalarıyla birlikte Berkshire dahil olmak üzere birçok ünlü yatırım kuruluşunun portföy içerikleri açıklandı.
Berkshire'a gelince, önceki çeyreklere kadar devam eden Apple hisselerindeki satışların 4. çeyrekte durduğu, BoA gibi banka hisselerinin oranının sürekli azaldığı ve Occidental Petroleum (OXY) gibi bazı diğer hisselerin oranının arttığı haberlerde yer aldı.
Bu makalenin içeriğinin bir kısmını incelersek, başlıktaki gibi ilgi çekici bir nokta görüyoruz.
Uzun vadeli değer yatırım tarzını benimseyen Warren Buffett'ın Berkshire'ının, Amerikan piyasasını temsil eden 'S&P500 takip ETF'leri olan SPY ve VOO'yu sattığı bölümdür.
Üstelik, oranının düştüğünden öte, 'tamamen' sattığı belirtiliyor. Berkshire tarzı düşünüldüğünde, 4. çeyrekten sonra kısa vadeli bir düzeltme olacağını düşünerek tamamen satıp daha sonra tekrar almak istediği pek olası görünmüyor, bu yüzden alışılmadık bir hareket olduğu belirtiliyor.
Rekor düzeyde nakit varlık oranı ve S&P500 takip ETF'lerinin tamamen satışı, ancak Apple gibi bazı hisseler hala elinde tutuluyor…
Bu durumu genel olarak değerlendirdiğimizde, Berkshire'ın ‘Amerikan hisse senedi piyasası açısından rahatsız edici bir seviye, ancak bazı bireysel hisse senedi açısından hala ekleme imkanı var (=piyasa endeksi açısından ekleme imkanı rahatsız edici, ancak zaman açısından hala bir pay var gibi görünüyor?)’ diye düşündüğünü tahmin ediyoruz.
.
Bu tür bir bakış açısıyla, Amerikan piyasa endeksinin bir parçası olan ve önceden aşırı ısınmış gibi görünen önceki lider sektör olan yarı iletken endeksi SOX'un geçen yıl Temmuz ayındaki zirvesinin uzun vadede rekor zirve olarak kalabileceği, özellikle 3x SOXL gibi kaldıraçlı ETF'lerin geçen yıl Temmuz ayındaki zirve seviyelerine yakın bölgelerde uzun vadeli yatırım düşüncesiyle yaklaşmanın sakıncalı olabileceği konusunda sık sık yazılar yazmıştık.
Yarı İletken Endeksi SOX [Aylık Grafik]
SOXL [Aylık Grafik]
Berkshire'ın eylemlerinden anlaşılan portföy ayarlamalarına benzer şekilde, birkaç gün önce Goldman Sachs'ın Amerikan hisse senedi piyasası fon izleme departmanının sorumlusu olarak bilinen 'Scott Rupner', "Havuza girebilecek herkes havuzda." diyerek, Amerikan hisse senedi piyasasına katılmak isteyenlerin artık yeterince katıldığını ifade etti.
- Goldman’s Rubner Sees US Stock Risk as Everybody ‘in the Pool’
- (Bloomberg) -- A bearish trade is looming for US equities, according to Goldman Sachs Group Inc.’s Scott Rubner.Most Read from BloombergWhy American Mobility Ground to a HaltSaudi Arabia’s Neom Signs $5 Billion Deal for AI Data CenterCan Portland Turn a Corner?SpaceX Bid to Turn Texas Starbase Into City Is Set for Vote in MayCutting Arena Subsidies Can Help Cover Tax Cuts, Think Tank SaysThe market is increasingly crowded and dip-buying is running out of steam, Rubner said. The managing director
Aşağıdaki makalenin başlığının bir kısmı olan 'A bearish trade for US stocks is coming'… gibi görünen bir yorum.
- Goldman’s Rubner: A bearish trade for US stocks is coming
- Crowded markets and a fading dip-buying is creating a bearish trade for U.S. equities, according to Scott Rubner, managing director for global markets and tactical specialist at Goldman Sachs. In his “last bullish email” for the first quarter of the year, Rubner said that flow demand dynamics are “quickly changing, and we are approaching negative s...
Öte yandan, aşağıdaki grafik, ABD federal hükümetinin mali yılı bazında yıllık vergi gelirlerini, devlet tahvili faiz ödemelerini ve vergi gelirlerinde devlet tahvili faizinin payını göstermektedir.
1980'lerde %30'a yaklaşan devlet tahvili faiz oranı, o zamandan beri en yüksek seviyeye ulaşarak %20'nin ortalarına yaklaşmıştır.
Şimdiki durum 1980'lerden daha düşük görünse de, ağırlığı farklıdır. Şimdi, son on yıla göre ‘yüksek faiz oranı’ dendiğinde bile temel faiz oranı %5 civarındadır.
Ancak 1980'lerde, efsanevi enflasyon savaşçısı Paul Volcker, temel faiz oranını %20'lik çok yüksek bir faiz oranına yükselttikten sonra yavaş yavaş düşmesine rağmen, %10'luk faiz oranını koruduğu bir dönemdi.
O zamanki durumdan ‘göreli düşük faiz oranı’ olan şu anki %5 civarındaki faiz oranında bile devlet tahvili faiz oranının bu kadar yükselmesi, Trump'ın Biden'dan son derece ciddi bir mali durum devraldığı anlamına geliyor.
ABD Federal Hükümeti Faiz Ödemeleri/Vergi Gelirleri Oranı Değişimi
Daha sonra, 1980'lerden 1990'lara doğru, GSYİH'ya göre ABD federal hükümetinin borç oranının %70'in altında olmadığı döneme kıyasla, şu anda %120 civarında bir borç oranıyla boğuşmaya başlıyor.
1980-1990'larda daha fazla borç almanın büyük bir sorun teşkil etmediği döneme kıyasla, şimdi mevcut birikmiş borç bile bir yük oluşturuyor.
Elbette, bu borç oranı bazı uyarı işaretleri verse de, henüz büyük bir sorun yaratmıyor. ‘Piyasa büyük bir sorun haline getirinceye kadar’… işte.
ABD Federal Hükümeti Faiz Ödemeleri/Vergi Gelirleri Oranı Değişimi + GSYİH'ye Göre Federal Hükümet Borç Oranı
Bu durumda, yeni bir dönem için göreve gelen Trump başkanı, vergi artırımı yerine vergi indirimi politikalarına giriyor.
Trump'ın bu vergi indirimi politikaları, kendi görev süresi içinde büyük olumsuz sonuçlar doğurmadan sorunsuz bir şekilde atlatılabilecek mi? Bu, Trump'ın ikinci döneminin temel konusu olacak gibi görünüyor.
Şahsen, Trump yönetimi sona erdikten sonra, Amerika'nın bu mali durumu stratejik olarak aşmak için güçlü bir kademeli vergi artırımı politikasına geçeceğini tahmin ediyorum.
Elbette, bu tür bir vergi artırımı, en çok etkilenecek olan Amerikan zenginleri kadar, onlardan daha az zengin orta sınıf ve alt sınıflar için de güçlü bir siyasi muhalefete neden olacak ve uygulamada zorluklar yaşanacaktır.
Bu tür bir politika değişikliğinde bulunmak için güçlü bir siyasi ve toplumsal dinamizm gerekir. En çok zarar görecek zenginler bile siyasi açıdan büyük ölçüde muhalefet edemeyecekleri, oldukça gerçekçi bir ekonomik durumun ortaya çıkması gerekebilir…
.
Son zamanlarda yüzeye çıkmış, sonra tekrar suyun altına dalmış, potansiyelde büyük zararlara neden olabilecek riskler zaten mevcut veya yeni ortaya çıkıyor.
ABD hükümetinin borç ve devlet harcamalarını azaltma sorunu, yüksek faiz oranlarının uzun süre devam etmesinden kaynaklanan alt sınıftan itibaren ekonomik yavaşlama belirtileri, Amerikan hisse senedi piyasasının yüksek değerleme endişesi, ABD ve Avrupa'daki ticari gayrimenkul sorunları, Çin'deki durgunluk endişeleri ve gayrimenkul sorunları, Yen taşıma işleminin sona erme olasılığı, son dönemde Trump'ın gümrük vergilerinden kaynaklanan ticaret savaşı riski vb…
Sorunlar birer birer ortaya çıkıp çözülürse daha iyi olurdu, ancak Biden yönetiminin ortaya çıkan sorunları bastırmaya devam ettiği bir akış daha önce de tekrarlanmıştı.
Bunları biriktirip daha sonra birdenbire ortaya çıkmaya başlamaları… şu anda yaşanan durumun en büyük riski bu olabilir. Her biri biraz daha ertelenip daha kısa bir sürede yoğunlaşması. (Biden'ın Trump'a hediye olarak toplu halde teslim ettiği gibi bir his?;) Ve şimdi bunun çok uzak bir geleceğin olayı olup olmadığı…
Yukarıda bahsedilen Berkshire makalesi ile ilgili olarak, endeks seviyelerinin ötesinde, kalan zaman sorununu daha çok dikkate alma zamanının geldiğini düşündüğümüz Amerikan piyasasının değiştiği bir noktada bulunuyoruz.
Öte yandan… bir süredir 100 milyar doların altındaki seviyelere ulaşamayan ve sürekli dalgalanan Fed ters repo hesabı hareketlerinin son zamanlarda tekrar azalmaya başlaması, Fed'in yakın zamanda nicel sıkılaştırmayı (QT) durdurma konusunu gündeme getireceğini gösteriyor.
- 주식투자를 위한 금융시장 추적기 : 네이버 프리미엄콘텐츠
- ☘ Top-down 형 투자자를 위한 매크로(통계지표) 및 기술적 분석(시장지표)으로 보는 美 증시 흐름 해석 및 전망 ☘ // - "2025-2028, 글로벌 경제공황으로 인한 대세 하락장이 오고 있다?" - 네이버 블로그 '시장은 항상 옳더라(/gupsin)' 필자가 운영하는 프리미엄콘텐츠 채널 // ※ 본 채널은 증시 흐름 분석 목적의 일부 대형주 언급 외에는 개별 종목들의 추천/분석과는 거리가 있는 경제/투자 채널이므로 착오 없으시기 바랍니다. (*종목 추천 등 유사투자자문 행위 채널이 아니므로 착오 구독에 유의)
