Yurtiçi Piyasasının Yıl Sonu Rallisine Geçişi Sadece Olumlu Mu - 2025 Küresel Buhran Başlangıç Olasılığı Üzerine Düşünceler [1/2]

Başlıkta belirtilen soruyu bir kez daha soralım.

​

‘Son zamanlarda endişe yaratan KOSPI ve diğer yerli borsa hisseleri bu noktada bir toparlanma başlatıp yıl sonu rallisine kadar uzarsa, bu sadece iyi bir şey mi olur?’

​

Elbette, yaklaşık 3 ay gibi kısa vadeli bir bakış açısıyla iyi bir şeydir. Son zamanlarda sürekli düşüş gösteren yerli borsa hisselerinin toparlanması, birçok büyük ve orta ölçekli şirketin hisse fiyatlarının da yükselme olasılığının yüksek olduğu anlamına gelir.

​

Ancak, sorunun anlamı, kısa vadeli bakış açısının ötesinde, yaklaşık 3 aydan 1 yıla kadar olan süreyi orta vadeli bir bakış açısı olarak kabul ettiğimizde, bu durum iyi midir... sorusudur. (Yıllardan oluşan uzun vadeli bir bakış açısıyla pek bir fark olmadığını düşündüğüm için, bu makalenin içeriğinde uzun vadeli bir bakış açısı ele alınmamıştır.)

​

Öncelikle, ülkemizin önde gelen şirketlerinden biri ve ülkemizin yabancı para kazanımını büyük ölçüde etkileyen Samsung Electronics hisse senedi fiyatı, Perşembe günü kapanışta 49.900 won'a ulaştıktan sonra, Cuma günü pil sektörüyle ilgili hisselerin düşüşe geçmesiyle birlikte 7%'lik bir yükselişle direnç gösterdi.

​

Özel bir haber olmasaydı, önümüzdeki haftanın başlarında 49.000 won'luk alt seviyeye kesinlikle bir kez daha inecek veya kısa bir süre için düşecek diye düşünüyordum, ancak akşam saatlerinde gelen kendi hisselerini satın alma haberi sayesinde, bu durumun en azından kısa vadede gerçekleşme olasılığı daha düşük görünüyor. (Eğer önümüzdeki hafta 49.000 won'luk seviyeye düşme eğilimi gösterirse, Cuma günü olduğu gibi hızlı bir yükseliş daha yaşanabilir.)

​

Ancak, Samsung Electronics'in ek bir yükselişe geçse bile, önümüzdeki haftanın başlarında 50.000 won'ların başında biraz bekledikten sonra hareket etme olasılığı olduğunu düşünüyorum.

Cuma günü ABD borsası, özellikle Nasdaq'da oldukça büyük bir düşüş gösterdi, ancak Pazartesi günü yerli ve Asya borsalarının çok etkilenmeden başlayacağı tahmin ediliyor.

​

Sadece Samsung Electronics etkisinin mi yoksa değil mi bilmiyorum ama aşağıda görüldüğü gibi, Cuma günü KOSPI gece vadeli işlemleri, seansın en yüksek noktasında biraz düşüş gösterdi, ancak öğleden sonra kapanışa göre neredeyse aynı seviyeyi koruyarak Pazartesi günü açılış fiyatının da neredeyse aynı seviyeden başlayacağını gösteriyor.

Samsung Electronics ve Cuma günü gece vadeli işlemlerinin seyri göz önüne alındığında, KOSPI ve KOSDAQ'ın kısa vadede, geçen Ağustos ayının başlarındaki büyük düşüş sırasında görülen dip noktalarının civarında destek göstereceği olasılığı artmıştır.

​

ABD borsasında son zamanlarda görülen düzeltme de yakında sona erecek ve en azından yatay seyir devam ederse, yerli borsa da artık kısa vadeli bir toparlanma arayışına girecektir.

Öte yandan, son zamanlarda ABD borsasında yaşanan düzeltmenin başlıca nedenlerinden biri, ‘Trump yönetiminin bütçe açığı endişesi nedeniyle orta ve uzun vadeli enflasyon endişesi ve bunun sonucunda piyasa faiz oranlarının yükselme endişesi’ydi.

​

Bu endişe verici hava hakkında, eski KBS muhabiri Park Jong-hoon, bugün kendi Bilgihan kanalı üzerinden yayınladığı videoda enflasyon baskıları hakkında bir uyarı açıklaması yapıyor.

Ancak…

​

Trump'ın göreve gelmesinden itibaren görülen piyasa göstergelerinin gidişatına baktığımda, ‘Trump döneminin enflasyonu bu kadardı ve şimdi bundan sonra deflasyon (ekonomi yavaşlaması) endişesiyle hızla geri dönüyor mu?’ diye soruyorum.

​

Nepcon'un son zamanlarda yaptığı konuşmalardan biri, tahvil piyasasının tepki göstereceğini düşündüğü referans çizgisinin anlamı olarak 10 yıllık tahvil için %4,5 faiz seviyesiydi.

​

ABD başkanlık seçimlerine kadar çılgınca yükselen piyasa faiz oranları, Trump'ın seçimi kazanmasının ardından %4,5 seviyesinin üzerine çıkamadı.

​

Ve birkaç gündür bu seviyeyi aşamıyor ama tehdit ederek yakında aşacak gibi görünüyor ve bu da borsayı baskı altında bırakıyor.

Ve dün, Cuma günü seansında %4,5 faiz seviyesini aşma girişiminde bulunuldu, ancak tekrar düştü.

​

Bunun üzerine, aşağıdaki Maeil Kyungje Wall Street Monthly videosu, dün tahvil vadeli işlem piyasasında yaşanan alışılmadık gelişmeleri açıklıyor.

​

Bir yerlerden piyasa faiz oranlarının yüksek olduğunu (daha fazla yükselemeyeceğini düşündükleri için) değerlendirerek 2 trilyon won'u aşan büyük bir bahis seans sırasında geldi. Peki bu yatırımcı neden böyle yaptı...?

Şu ana kadarki baskın piyasa anlatımı, ‘Trump yönetimi göreve gelirse vergi indirimleri ve gümrük vergisi artışlarıyla büyük bir bütçe açığına yol açacak ve bu endişeler piyasa faiz oranlarının hızla yükseleceğine dair bir endişe yaratacak’tır.

​

Peki gerçekten öyle mi?

​

ABD başkanlık seçimleri öncesinde çıkan haberlere baktığımda, şu anda Trump'ın yakın çevresinde çalışan Elon Musk'ın seçim desteği konuşmasının, Trump yönetiminin başlangıçtaki davranışlarını önceden gösteren bir şey olduğunu düşünüyorum.

​

Çoğu insan, aşağıdaki haber çıktığında, ‘Musk, Trump yönetiminin onaylanması durumunda geçici bir süreliğine borsa çöküşü olabileceğini söyledi’ diye hatırlayacaktır.

​

Ancak, haberin bir kısmında büyük vergi indirimleri veya devlet tahvili satışı değil, ‘mali sıkılaştırma’, ‘bütçe dengesi’ gibi konular ağırlıklı olarak yer alıyor. Piyasada şu anda konuşulan konuların tam tersidir.

Bunu görünce, en azından Trump yönetiminin ilk 1 yılı için, Biden yönetiminde insanların en çok şikayetçi olduğu konu olan ‘enflasyonu (fiyat artışı)’ öncelikle ele almaya çalıştığını düşünüyorum ve bunun da Musk tarafından dolaylı bir şekilde ifade edildiğini tahmin ediyorum.

... Kapasite sorunu nedeniyle devamı 2. bölümde.