Artan Fed Sürekli Faiz İndirme Beklentisi [ft Bull Steepening vs Bear Steepening]

Yerli borsa, son iki günde oldukça korkutucu bir volatilite göstererek herkesi şaşırtıyor.

Dün, hafta sonu yapılan görevden alma oylamasının başarısızlığının etkisiyle bireysel panik satışları yaşandı ve borsa çöktü. Bugün ise kurumların desteğiyle, Çin'den gelen ekonomik canlanma beklentileri ve yabancıların satış baskısının hafiflemesiyle birlikte hızlı bir yükseliş trendi görüldü.

Güney Kore Piyasası Gün İçi Seyri

Ulusal Emeklilik Fonu gibi yerli kurumların desteğe mecbur kalmasının nedeni, sadece ülkedeki belirsizliklerin gerçek durumu değil, aynı zamanda borsanın gidişatının da adeta bir düşüş piyasasının son klimaktik çöküş döneminde görülebilecek bir akış gibi ilerlemeye çalışıyor olmasıdır.

Özellikle kurun iyi desteklenmesi ve daha istikrarlı bir akışın ortaya çıkması gerekiyor... Kalplerin hopladığı ardı ardına gelen bir akıştı.

KOSPI Endeksi

KOSDAQ Endeksi

WON-Dolar Kuru

Öte yandan, dün gece ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Aralık ayı faiz indirimi olasılığı daha da yükselerek yaklaşık %90'a ulaşmaya başladı.

ABD ekonomisinin hala iyi durumda olduğunu gösteren göstergelerin ortaya çıkmasıyla birlikte, ABD piyasası, ne olursa olsun, faiz indirimine doğru ilerlemeye devam ediyor.

Ekonomik göstergeler hala istikrarlı derken, son zamanlarda sürekli olarak indirimi zorlayan piyasanın mevcut havasını iyi gözlemlemek gerektiğini düşünüyorum.

CME Fedwatch

Aşağıdaki makalede de, son zamanlarda önceki dönemlere göre çok düşmüş olmasına rağmen, hala sabitlenmiş ve durgun olan ABD enflasyon göstergeleri, iş gücü bolken neden faiz indirimi rüzgarı devam ediyor sorusuna dair açıklamalar yapılıyor.

Bunların arasında bahsedilenler, ABD piyasa katılımcılarının ‘iş gücü yavaşlaması endişesi’ kısmıdır. Son zamanlarda açıklanan ABD tarım dışı istihdam akışının içinde yavaşlama trendini okuyan katılımcıların sayısının arttığı belirtiliyor.

美 연준, 고착된 인플레·풍부한 일자리에도 금리 인하 왜 하나 - 글로벌이코노믹: 미국 연방준비제도(연준)가 오는 17~18일(현지시각) 올해 마지막 통화정책 회의가 될 연방공개시장위원회(FOMC)를 앞두고 침묵 기간에 들어갔다.시장에서는 0.25%포인트 추가 금리 인하를 거의 확실한 것으로 판단하고 있다.시카고상업거래소(CME) 그룹 페드워치에 따르면 금리 선물 움

www.g-enews.com

美 연준, 고착된 인플레·풍부한 일자리에도 금리 인하 왜 하나 - 글로벌이코노믹

Ayrıca, dün ABD piyasasından gelen haberlere bakılırsa, sadece bu Aralık ayı değil, bir sonraki FOMC toplantısı olan Ocak ayında da faizlerin art arda indirimine yönelik bahislerin arttığı belirtiliyor.

Yukarıdaki Fedwatch faiz indirimi olasılık tablosunda, Ocak ayındaki ek indirim olasılığının bir süre önce neredeyse hiç olmadığı hatırlanıyor ancak şu anda %13 civarında düşük olmayan bir olasılık olarak gösteriliyor.

"연준 1월에도 내린다"…美 금리인하 베팅↑: 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 이번 달에 이어 내년 1월에도 금리를 인하할 것이라는 전망이 확산하면서 선물 및 스와프 시장에서 이에 대한 베팅이 크게 늘고 있다. 10일 블룸버그통신에 따르면 관련 시장

n.news.naver.com

ABD'nin gelecek yılki tahvil piyasasının ‘ayı eğrisi (dikleşme) mi olacak yoksa boğa eğrisi (dikleşme) mi olacak’ konusunda bir düşünce sıkıntısı vardı.

Kasım ayına kadar, seçilirse devlet tahvillerini basacak olan Trump hakkındaki imaj nedeniyle, benim de dahil olduğum birçok katılımcının uzun vadeli tahvil faizlerinin yükselmesi ve uzun-kısa vadeli faiz farkının (10 yıl-3 ay) normalleşmesiyle ayı eğrisi olasılığını biraz daha yüksek görüyorduk, ancak ABD seçim sonuçlarının kesinleştiği aşağıdaki A noktasından sonraki akışı görerek şu anda fikrim değişti.

Önümüzdeki yıldan sonra ne olacağını bilmiyorum ama 2025 yılı için faiz oranlarının hızla düşmesi ve uzun-kısa vadeli faiz farkının normalleşmesiyle boğa eğrisi olasılığının yükseldiği görülüyor.

Bu, aynı zamanda gelecek yılın ABD durumunun enflasyonun yeniden yükselişi değil de ‘ekonomi yavaşlaması’ yolundan ilerlemesi olasılığının arttığını gösteren bir durum ve düşünceyi yansıtıyor. ABD 10 yıllık tahvil piyasa faiz oranı büyük ölçüde yükselip %4,5'i geçmedikçe, öyle olmayacak...

ABD 10 Yıllık Tahvil Faiz Oranı

2 yıllık faiz oranı, yaklaşık %4,11'lik bir destek seviyesinde şu anda destekleniyor ve sonraki rotayı bekliyor. 2 yıllık tahvilin buradan ayrılması durumunda, 10 yıllık tahvil faizi de mevcut konumundan itibaren yeniden ek düşüşe geçecektir.

ABD 2 Yıllık Tahvil Faiz Oranı

Ve yukarıdaki 10 yıllık faiz oranında A noktasıyla eş zamanlı olarak görünen 10 yıllık ve 5 yıllık beklenen enflasyon, Trump ticareti en güçlü şekilde ortaya çıktığı dönemde bile 10 yıllık faiz oranıyla benzer şekilde geçemedikleri son direnç seviyeleri...

Bu akışı, ABD seçimlerinin ardından gelecek yılın devlet tahvil piyasasında ayı eğrisi olasılığından boğa eğrisi olasılığına hızlı bir geri dönüş olarak görüyorum.

ABD 10 Yıllık Beklenen Enflasyon

ABD 5 Yıllık Beklenen Enflasyon

Ve en üstteki haberlerde kısaca gördüğümüz gibi, son zamanlarda ABD piyasasında ‘kesin olan faiz indirimi’ rüzgarı esiyor.

Sadece faizlerin düşmesi iyi bir şey değil mi?.. diye düşünmeden önce, özellikle şu günlerde bu ardı ardına gelen faiz indirimleri beklentilerinin ve geçmişten farklı olarak piyasanın bu beklentisine uyum sağlayan Fed'in faiz indirimi adımlarına devam etmesinin mevcut eğilimine dikkat etmemiz gerektiğini düşünüyorum.

Gelecek yıl ABD hisse senedi piyasasının da yakında durgunluğa geçme olasılığının görüldüğü anlamına geliyor, bu nedenle ABD piyasası veya yerli piyasa olsun, herkesin dikkatli olması gerekiyor.. demek istiyorum.